国债期货交易策略研究

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1、硕士专业学位论文论文题目国债期货交易策略研究研究生姓名钱文豪指导教师姓名岳兴业专业名称金融研究方向金融工程论文提交日期2013年5月国债期货交易策略研究中文摘要国债期货交易策略研究中文摘要本文对国债期货和现货的基本关系进行了梳理，介绍了国债期货产生的历史背景和我国昙花一现的国债期货试点。对国债期货合约的主要要素进行了解释，并与国际主要国债期货市场条约设计进行了对比。其中转换因子是虚拟与现实的连接纽带，它实现了国债期货价格和债券的真实交割价格（调整期货价格）之间的转换。若国债期货空头需要实物交割，也就是从可交割券

2、中选择的一个最合适的交割债券，此即最便宜可交割债券（CTD:cheapest-to-deliverbond），它具有最高的隐含回购收益率和最小的基差。本文总结归纳了国债期货作为一种基本的利率衍生品所具有的套期保值、套利等多种交易策略，并且对其中套期保值、期现套利、跨期套利以及跨品种套利等交易策略进行了详细论证和案例分析。关键词：套利交易；套期保值；最便宜交割债券作者：钱文豪指导老师：岳兴业IAbstractResearchontradingstrategiesoftreasuryfuturesResearcho

3、ntradingstrategiesoftreasuryfuturesAbstractThisdocumentisintendedtoprovideanoverviewofthebasicrelationshipbetweentreasuryfuturesandtreasurybonds.Weintroducethehistoricalbackgroundofthetreasuryfuturesandshort-livedtreasuryfuturesinchina.Itexplainsthemaineleme

4、ntsofthetreasuryfuturescontract,andcompareswiththecontractofmajorinternationaltreasuryfuturemarkets.Theconversionfactorisatiebetweenvirtualandreal,whichimplementstheconversionbetweentreasuryfuturespricesandtherealpricesofdeliveredsecurity(adjustedfuturespric

5、es).Theoretically,theshortwhohastheoptionofdeliveringanyeligiblesecurityshouldbeindifferentastohisselection.However,theCFsystemisimperfectinpracticeaswefindthataparticularsecuritywilltendtoemergeas"cheapest-to-deliver”(CTD),whichhasthelowestbasisandthehighes

6、timpliedreporate.Thisdocumentputsforwardhedging,arbitrageandothertradingstrategiesoftreasuryfuturesasabasicinterestratederivative,demonstratesandanalysisofhedging,arbitrage,intertemporalarbitrage,Cross-speciesarbitrage.Keywords:arbitrage;hedging;CTDWrittenby

7、QianWenhaoSupervisedbyYueXingyeII目录第一章绪论....................................................................................................................11.1国债期货的产生与发展......................................................................................11

8、.2我国国债期货试点与教训..................................................................................21.2.1国债期货试点背景及发展历程................................................................31.2.2国债期货试点失败的经