引入ETF期权与股指期货的投资组合保险策略研究——基于上证50ETF的资产组合.pdf

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1、引入ETF期权与股指期货的投资组合保险策略研究——基于上证50ETF的资产组合学位类型：专业学位论文作者：续延学号：20141810517培养学院：金融学院专业名称：金融硕士指导教师：刘立新教授2016年6月万方数据StudyonPortfolioInsurancewithETFOptionsandSharePriceIndexFutures——BasedonthePortfolioofSSE50ETF万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论

2、文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送

3、交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要投资组合保险策略是一种可以在特定的市场环境下，通过资产配置及动态调整的手段，从而实现资产组合保值增值目标的实用型策略。本文基于传统投资组合保险策略的运作机制，针对我国金融市场近年来不断改革创新的趋势以及日益丰富的金融产品种类，选择将上证50ETF期权与上证50股指期货融入到策略的设计当中，在资产配置方面对传统的策略进行创新。首先，针对基于上证50ETF的资产组

4、合，设计出两种策略方案，即基于期权的投资组合保险策略(OBPI)和固定比例投资组合保险策略(CPPI)。其次，以实证研究手段作为支撑，比较不同的策略在相同市场环境下的保值效果。通过对2015年的数据进行实证分析发现，OBPI策略和CPPI策略都能够在不利的市场环境中对资产组合产生积极的影响。此外，在传统CPPI策略的基础上加入股指期货，能够在一定程度上提升保险绩效，但资产组合在投资期间内的整体表现则与市场走势相关。关键词：投资组合保险策略，CPPI，OBPI万方数据AbstractPortfolioInsuranceisakindofprac

5、ticalstrategywhichcanbeusedtoprotectthevalueoftheportfoliobyassetallocationordynamicadjustmentinaparticulartypeofmarket.Basedontheoperatingmechanismofthetypicalstrategy,andduetothetrendofreformandinnovationaswellastheincreasinglytypesoffinancialinstrumentsinChinesefinancial

6、marketrecently,thispaperchosetouseSSE50ETFOptionsandSSE50SharePriceIndexFutures(SPIF)intothedesignofthestrategyinordertoinnovatethetypicalstrategyinassetallocationaspect.TwokindsofstrategiesweredesignedfortheportfolioofSSE50ETF,whichareOBPIandCPPIandthen,evaluatetheperforma

7、nceofthestrategybyempiricalmethods.Afterdataanalysesoftheyear2015,theresultshowsthatbothOBPIandCPPIcanmakepositiveinfluenceontheportfolio.Besides,addingSPIFintotheportfoliomayenhancetheperformancetosomeextent,butwilldependonthemarkettrendsduringthewholeperiodofinvestment.Ke

8、ywords:PortfolioInsurance,CPPI,OBPI万方数据目录第1章导论....................................