我国上市公司ipo前后应计及真实盈余管理研究

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1、摘要自20世纪80年代起，西方学者就开始致力于盈余管理的研究，发展到今天，盈余管理研究大多以实证研究为主，提出了大量的理论模型，形成了较为全面的完整理论体系。广义上的盈余管理应包括应计利润项目的操纵和真实活动的盈余管理，然而已有的研究文献大多忽略了真实活动的盈余管理行为，本文研究的我国公司IPO前后盈余管理行为采用了广义的盈余管理，加入了真实盈余管理的研究内容。国内外关于盈余管理的研究模型大都采用应计盈余管理模型，最为普遍的是修正Jones模型，该模型得到的学者肯定最为广泛，而真实盈余管理计量模型目前用得最多的是Roy

2、chowdhury模型，因此，本文在估算盈余管理时主要采用这两种模型计量。国内外关于公司IP0过程中盈余管理行为的研究文献有很多，本文和以往研究文献不同的是，加入了真实活动的盈余管理，全面考虑了我国上市公司IP0前后的盈余管理行为。本文主要研究：比较上市公司IPO前后两年及当年应计及真实盈余管理程度、差异和趋势；检验IPO过程中上市公司应计及真实盈余管理行为是否存在替代的关系；检验公司IP0过程中业绩下滑与真实及应计盈余管理行为的关系；检验IPO抑价与上市前的应计及真实盈余管理行为的关系；考察公司上市后的避亏保壳和再融

3、资应计及真实盈余管理动机。本文选取2008—2010年A股IP0公司为样本，采用上市前三年和上市后两年(即2005—2012年)的财务数据，对IPO前后两年应计及真实盈余管理进行检验，本文发现：我国公司在IPO前后存在显著的应计及真实盈余管理行为，具体表现为，应计盈余管理在上市当年达到最大值，而综合真实盈余管理在整个IP0前后过程中却是一直上升的趋势，而且，在IP0前后过程中应计盈余管理平均水平大于0，而真实盈余管理平均水平小于0；应计及真实盈余管理这两种盈余管理行为总体上不存在显著的替代性，在IPO过程中组合使用；我

4、国公司IP0过程中，经营业绩呈现逐年下降的趋势，出现显著的滑坡现象，经营业绩下滑水平与应计盈余管理水平显著相关，应计盈余管理程度越大，经营业绩下滑水平越大，而经营业绩与真实盈余管理关系不够显著，真实盈余管理不是造成业绩下滑的原因。我国公司IP0抑价水平与IPO前的应计盈余管理和真实盈余管中的异常销售操纵水平呈显著正相关。公司上市后经营业绩下滑，业绩下滑至盈亏临界区间或重亏区间的公司存在显著的避亏保壳真实盈余管理，业绩下滑至再融资临界区间的公司存在显著的再融资真实盈余管理，而应计盈余管理动机不够显著。关键词：IP0；应计

5、盈余管理；真实盈余管理；经营业绩；IPO抑价；盈余管理动机第一章绪论11．1选题背景及意义1．1．1选题背景越来越多的公司把IPo(首次公开发行股票)作为企业的战略性目标之一，公司上市后不仅能够广泛吸收社会资金，迅速扩大企业规模，而且还能够提升企业知名度，增强企业竞争力。自从20世纪80年代我国第一支股票发行以来，我国经济快速发展，上市公司的数量与日俱增，我国证券市场从它诞生、逐步成长到完善经历了一个曲折过程。发展至今，随着经济立法和监管制度的日益完善，我国证券市场建设越来越规范、越来越科学性。然而，我国证券市场与资本

6、主义发达国家证券市场比起来，还有许多不足的地方。我国股市存在着严重的投机倾向，许多公司上市的目的是为了“能圈钱"和“多圈钱”，公司上市着有强烈的盈余管理动机，因此，上市公司盈余管理问题也越来越引起广泛关注。盈余管理研究始于于上世纪八十年代，以往学者们的重点研究对象主要是应计盈余管理，并在应计盈余管理研究方面取得了丰硕的成果，但其研究成果却局限于应计盈余管理。国外学者们自上世纪九十年代才真正开始对真实盈余管理展开深入的研究，但和对应计盈余管理的研究比较，无论是国内还是国外，真实盈余管理的研究文献还是比较少的。目前，国内对

7、IPO前后盈余管理的实证研究大都局限于应计盈余管理的研究，而全面考虑并引入真实盈余管理做实证研究分析的文献比较少。自从Roychowdhury(2006)提出了真实盈余管理计量模型后，才真正开始对真实盈余管理做实证研究。本文可借鉴Roychowdhury(2006)，Barth(2008)，cohen(2010)等人的研究成果引入真实盈余管理计量模型，使得本文更全面的、系统的反应企业IPO前后盈余管理的情况，此外，由于2007年国家财政部颁布的新企业会计准则开始实施，该准则与国际财务报告准则基本实现了接轨，新会计准则的

8、实施在一定程度上保证了会计信息质量更加可靠、稳健，并提高了企业会计信息透明度，而新会计准则的实施对公司的盈余管理手段(即操纵应计项目手段和操纵真实交易或事项活动手段)产生了重要影响，因此，以往对我国公司IPO前后盈余管理的研究成果失去了时效性，而选取2007年上市之后的公司作为研究样本才具有一定的现时意义。4第一章绪论义宏等人的研