银行业：信贷节奏前移，估值修复继续

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1、目录索引一、银行业最新观点：信贷节奏前移，估值修复继续6（一）2019年2月社融数据前瞻：预计社融存量（新口径）同比增速约10.4%，环比持平6（二）银行业基本面跟踪：年初政策加码，信贷节奏前移6（三）投资建议7二、市场表现7三、行业动态8（一）央行：2018年中国货币政策大事记8（二）央行：《商业银行担保物基本信息描述规范》金融行业标准发布会在京召开11（三）银保监会：发布《关于进一步加强金融服务民营企业有关工作的通知》12（四）银保监会：2018年四季度末，涉农贷款余额33万亿元，同比增长5.6%；商业银行不良贷款率1.83%，较上季末下降0.

2、04个百分点，拨备覆盖率为186.31%，较上季末上升5.58个百分点；2018年前四季度，商业银行累计实现净利润18302亿元，同比增长4.72%12（五）统计局：2019年2月PMI为49.2%，较上月下降0.3个百分点13（六）财政部：关于进一步加强代扣代收代征税款手续费管理的通知14四、公司动态16（一）中信银行：行长变更为方合英16（二）宁波银行：发布2018年度业绩快报，归母净利润同比增长19.84%，不良贷款率0.78%，比年初下降0.04个百分点17（三）南京银行：2019年第一期金融债券发行总规模100亿元，品种一期限3年，票面利

3、率3.42%，品种二期限5年，票面利率3.75%17（四）平安银行：优先股一期每股派发股息人民币4.37元，本次派息合计人民币8.74亿元17（五）浦发银行：优先股二期每股派发股息人民币5.50元，本次派息合计人民币8.25亿元18（六）中信银行：公开发行A股可转换公司债券4,000,000万元19（七）民生银行：发行400亿元二级资本债券，票面利率为4.48%20（八）农业银行：获准发行二级资本债券不超过人民币1200亿元20（九）农业银行：优先股二期每股派发股息人民币5.50元，本次派息合计人民币22亿元20（十）华夏银行：优先股每股发放现金股

4、息人民币4.20元，合计人民币8.40亿元；拟发行不超过人民币400亿元无固定期限资本债券21（十一）民生银行：股东大会等会议通过境外非公开发行优先股方案议案、《中国民生银行股份有限公司2018-2020年资本管理规划》等议案22（十二）浦发银行：董事会通过《关于2019年度资产负债管理政策的议案》、《关于资产损失核销的议案》等议案，批准本次资产损失核销本外币金额合计为人民币1,180,709,946.05元23（十三）招商银行：给予安邦人寿内保外贷专项授信额度4亿美元23五、利率与流动性25（一）公开市场操作25（二）市场利率25六、银行板块估值

5、27七、风险提示27图表索引图1：本周银行板块（中信一级）上涨8.80%，领先大盘2.28个百分点，表现在29个一级行业中位居第1位7图2：本周银行股中信银行、江阴银行表现居前8图3：本周（2月25日-3月3日）合计净投放1600亿元25图4：Shibor26图5：存款类机构质押式回购加权利率26图6：同业存单加权平均发行利率26图7：国有大行同业存单发行利率26图8：股份行同业存单发行利率26图9：城商行同业存单发行利率26图10：理财产品预期年收益率27图11：国债到期收益率27图12：银行板块与沪深300非银行板块PB(整体法，最新)（单位：

6、倍）27图13：银行板块与沪深300非银行板块PE(历史TTM_整体法)（单位：倍）.27表1：2019年2月份社融数据前瞻6表2：本周（2019.02.25-2019.03.03）国内银行业重要动态8表3：本周（2019.02.25-2019.03.03）上市银行重要动态16一、银行业最新观点：信贷节奏前移，估值修复继续（一）2019年2月社融数据前瞻：预计社融存量（新口径）同比增速约10.4%，环比持平2019年1月底，社会融资规模存量205.08万亿元，同比增长10.4%，增速较上月末上升0.62个百分点。社融增速明显好于我们社融前瞻中的预期

7、，非标及未贴现票据是主要超预期因素。展望2019年2月份，考虑到春节效应以及年初银行贷款抢跑效应有所回落，预计2月社融中新增贷款增速略低于1月份，单月增量约1.1万亿。由于春节错位效应，企业债融资将环比回落，同比持平。预计非标萎缩趋势放缓。票据由于春节开票不多，到期和表内贴现继续，预计新增未贴现银票由正转负。地方政府专项债额度提前发放，继续对同比增速形成正向拉动。我们预计，2019年2月底社融余额同比增速为10.4%，环比持平。表1：2019年2月份社融数据前瞻单位：万亿，%预估值实际值实际值环比变化同比变化2019/2/282019/1/3120

8、18/2/28社融存量（新口径）206.3205.1186.91.319.4社融存量（扣除专项债）198.8197.718