总部经济的发展

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1、2011年第19期(总第187期)辽宁省财政科学研究所辽宁省财政学会2011年10月15日本期主题：美债危机[按]从2011年5月16日美国国债上限触顶到8月2日美国总统奥巴马签署国会通过的提高债限法案，持续近3个月的美国国债违约危机暂时告一段落。市场及世界各国对美债危机的高度关注源于美元和美国国债在世界贸易和金融中扮演的重要角色。但是，美债危机并未在美国债务上限提高后就此终结。8月5日，标普信评机构破天荒将美国政府的债信等级从最高的AAA降到AA+，并且还附上负向展望的但书。美国主权信用评级调降导致了全球市场的大震荡，并引发了人们对美国乃至世界经济二次衰退的担

2、忧。同时，美国经济低增长局面致使美国债务上限提高将不可持续，而美债危机又会进一步放缓美国经济增长速度，由此形成恶性循环，不仅无法解决美债危机问题，也将给全球经济埋下巨大隐患。从深层次来看，美债危机将进一步显化近年来美元疲软的状况，美元会继续贬值，间接造成他国货币升值，进而拉开新一轮货币战争。当前，作为美国债务最大持有国的中国来说，既要避免美债资产的大幅缩水，又要加快转变经济发展方式，进一步调整外汇储备结构，逐渐放开人民币管制，推进人民币国际化，同时要有效控制好本国债务规模，尤其是要抑制地方政府债务的过快增长。美债危机的由来11美债危机，即美债违约，是指美国联邦政

3、府无法按照约定时间偿还国债的本金和利息，违反了和持有人之间的约定。美债危机的关注度之所以如此之高，是因为美国是全球第一大经济体，美元又是一种可以作为外汇储备、结算的国际货币，黄金、石油等国际交易价格均与其挂钩。如果美国政府出现违约行为，将直接导致世界资本市场的信任危机，全球经济也将因此而产生剧烈动荡。美国是世界上最大的超级经济体，可以通过加印美钞偿还债务，所以长期以来，购买美国的国家债券被人们认为是零风险的投资项目，持有范围之广、资金量之巨均居世界首位。因而，美国政府如果违约，其行为将给刚刚从金融危机中走出来的世界经济以沉重的打击。它的影响也将大大超过2008年

4、的世界金融危机。多年来，美国一直以“债务”作为宏观经济运行的基础，美国政府融资是向美联储通过发债来实现的。在金融危机发生前很长一段时间，由于美国经济运行良好，尽管长期处于财政赤字状态，但财政状况尚可乐观。2001年，小布什接替比尔·克林顿入主白宫，当时美国财政状况健康，还颇有盈余。然而，在此后的8年里，两场代价高昂的战争、针对超级富豪的减税以及经济衰退，令这些盈余消耗殆尽。2005年1月，小布什连任时，美国国债为7.6万亿美元，而现任总统奥巴马上任后已升至10.6万亿美元。2008年金融危机后，美国经济急转直下，税收大受影响。为此，奥巴马推出了7000亿美元救市

5、计划，大举发放国债，拉高了财政赤字，推出量化宽松政策，冀望刺激经济复苏，以经济增长来增加财政收入维持预算平衡，但效果并不明显。目前，美国财政支出的每一美元中，就有0.4美元是借来的。更糟糕的是，这种状态并无改善之势：2010年，美国国会预算办公室(CBO)就已警告称，到2021年，联邦政府的债务总额可能达到美国经济年产值的100%，而到2035年，可能达到近190%。2010年2月12日，美国总统奥巴马签署通过了将债务上限从12.4万亿美元提高到目前的14.294万亿美元的法案。2011年美国债务规模仍然直线上升，居高不下。5月16日，美国政府已达到了法定的债务

6、上限14.294万亿美元，如国会再不提高举债上限，至今年8月，美国政府将无法偿付到期的国债本金和利息。当月，财政部开始采取非常规措施管理财政，以使政府债务在最后期限2011年8月2日到来前不至“断供”。6月27日，奥巴马与国会参议院领导人就提高债务上限举行会谈。此后，奥巴马就债务上限问题多次会见国会两党领导人，但在与国会的谈判中，因在增税及削减财政开支问题上民主、共和两党无法达成一致，谈判陷入僵局，致使美国债务前景面临违约风险。共和党议员提出支持美国“技术性违约”，即暂缓偿还美国国债的利息，以迫使白宫大幅削减支出。7月25日，国会两党分别提出各自提高债务上限的方

7、案。由于共和党方案主张实行“两步走”，即分两次提高借债额度，这意味着奥巴马政府在2012年大选前将再次面临谈判。相比之下，民主党一步到位的方案更符合白宫利益。7月31日，经过艰苦谈判，两党终于在提高债务上限方面取得共识。根据协议，美国债务上限将至少被提高2.1万亿美元，并且政府在未来10年内将削减赤字2万亿美元以上。协议同时满足了两党的核心要求，即换届选举不受债务上限问题困扰且不向美国民众额外征税。8月2日，美国总统奥巴马11签署了国会两院先后通过的提高美国债务上限和削减赤字法案。至此，持续数月的美国债务上限和政府违约风险的讨论暂告一段落。表1提高美国债务上线和

8、削减赤字法案最终解决方案