医药行业年报业绩前瞻专题：业绩稳健，板块相对优势突出

《医药行业年报业绩前瞻专题：业绩稳健，板块相对优势突出》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、投资要点（行业评级：增持）股票报告网整理http://www.nxny.com国泰君安医药行业年报业绩前瞻专题01仿制药集采政策方向明确，产业存量结构调整国家医保局4+7试点落地后，仿制药集采政策方向明确，具体进展有待3月正式执行后观察。后续方向已在市场预期、但具体执行层面尚未明确的政策包括：国家辅助用药目录、耗材招采政策等。政策引导下，产业存量结构调整，增量部分则看新药/械审批进展。02医药板块业绩方面或有横向优势预计2018年重点公司业绩稳健，多数符合预期。展望2019年一季度，4+7结果暂未显现；而流感疫情超预期，相关公司（制药相关、IVD、药店等）可能好于之

2、前基于2018Q1疫情高基数上的低预期。板块整体和各细分领域估值均已调整至历史偏低水平，优质龙头一旦验证则可望时间换空间。03选股策略：继续看好医药板块结构性投资机会4+7集采政策从去年8月至今方向框架皆已逐步明确，且市场已消化半年。我们继续看好医药板块的结构性投资机会：1、产业升级有望获得验证：恒瑞医药、通化东宝、迈瑞医疗；2、受益消费升级的制造业和服务业：我武生物、长春高新、爱尔眼科、通策医疗、鱼跃医疗、云南白药；3、政策预期若企稳，超跌优质公司的修复机会：华东医药、丽珠集团、乐普医疗等。诚信·责任·亲和·专业·创新请参阅附注免责声明2股票报告网整理http:/

3、/www.nxny.com目录/CONTENTS01业绩前瞻02行业运行03估值和盈利预测股票报告网整理http://www.nxny.com国泰君安医药行业年报业绩前瞻专题01医药板块2018年全年业绩前瞻总览业绩前瞻业绩增速公司（根据我们的预测和已公告的业绩预告）≥50%泰格医药、通策医疗、长春高新、智飞生物40%~50%健帆生物、乐普医疗、迈瑞医疗、美年健康30%~40%益丰药房、爱尔眼科、济川药业、华兰生物、大博医疗、片仔癀20%~30%一心堂、上海医药、老百姓、华东医药、恒瑞医药、北陆药业、恩华药业、我武生物、鱼跃医疗、安图生物、丽珠集团（主业）、健康元（

4、主业）、九州通（主业）10%~20%国药一致、国药股份、国药控股、大参林、华润三九、天士力0%~10%云南白药、众生药业、信立泰、通化东宝诚信·责任·亲和·专业·创新请参阅附注免责声明4公司名称股票代码2017AEPS增速2018Q1-Q3EPS增速2018预测EPS增速经营要点国药一致0000282.47-11%2.1715%2.8716%分销业务收入承压但结构优化后利润平稳，国大药房盈利能力提升，预计与沃博联全面对接后外延并购有望加快。国药股份6005111.49108%1.2414%1.6913%麻精业务继续保持20%左右快速增长，北京地区纯销业务保持稳定增长

5、上海医药6016071.2410%1.1925%1.5424%工业业务继续保持快速增长，商业方面康德乐整体整合顺利。但公司整体商誉规模较大，如未来并购标的经营状况低于预期，或存在一定减值压力。国药控股10991.7814%1.427%2.1211%全国整体分销业务持续实现超越行业增速的稳健增长，器械整合顺利，有望成为公司新的业绩拉动力。九州通6009980.7765%0.41-19%0.73-5%预计主业销售收入增速20%左右，主业利润增速略高于收入增速，因2017年有约4.36亿的土地拆迁款补偿的非经常性损益，故表观利润增速为负。股票报告网整理http://www

6、.nxny.com国泰君安医药行业年报业绩前瞻专题01重点公司2018年全年业绩前瞻——医药流通业绩前瞻诚信·责任·亲和·专业·创新数据来源：公司公告，。注：部分公司正在进行定增或重组，新增股份尚未确定，本表EPS依据现有股本计算。请参阅附注免责声明5公司名称股票代码2017AEPS增速2018Q1-Q3EPS增速2018预测EPS增速经营要点一心堂0027270.7420%0.7432%0.9021%系列降税政策陆续执行增厚公司业绩；预计云南地区保持10-15%稳健增长，川渝地区快速增长，拉动整体主业利润保持25%左右增速（2017Q4有约3300万一次性非经

7、常性损益）。老百姓6038831.3025%1.1418%1.6023%门店稳健扩张，整体业绩保持平稳增长。益丰药房6039390.8340%0.8240%1.1639%完成河北新兴并表，快速并购整合带动整体业务高速增长，但2018Q4公司新开门店较多，费用投入较大，单季度净利润或略低于预期。大参林6032331.1910%1.0313%1.3514%2018年预计新增门店近1000家，以新建为主，2019年有望盈利改善，步入收获期。股票报告网整理http://www.nxny.com国泰君安医药行业年报业绩前瞻专题01重点公司2018年全年业绩前瞻——零售药店