快递行业：在电商大背景下看中通快递的成长空间

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1、目录在电商活跃买家数接近天花板的背景下快递行业的成长空间在何处？1电商活跃买家数接近天花板，但人均GMV将继续提升1快递价格下降刺激了买家更频繁地下单，快递包裹量还将保持较快增长2对比海外快递行业发展过程，为什么行业集中度提升对中通有利？4对标美国、日本，我国快递行业的集中度还较低4降本增效国内快递价格持续下降，竞争加剧行业集中度逐渐上升7中通快递市场份额第一，单票毛利率领先韵达和圆通12为什么中通快递的单票盈利能力领先？16车辆自有化+运输大车化+网络直跑化，降低运输成本16转运中心设备自动化降低分拨成本17

2、为什么中通的增速持续领先，市占率持续提高？18加大资本开支高筑网络壁垒，业务版图拓展打造中通生态圈18科学管理保障网络稳定性，卓越服务行业领先20盈利预测21图表目录图表1：2013-2018H1中国手机网民规模1图表2：网络购物app的日均使用时长基本不增长1图表3：淘宝、京东、拼多多用户的城市分布2图表4：淘宝、京东、拼多多用户的年龄分布2图表5：2012-2017年京东同一批客户购买数量2图表6：阿里1年用户和5年用户2018财年消费对比2图表7：2010-2018年快递业务量3图表8：2010-2018

3、年快递业务收入3图表9：2010-2018年快递业务量结构3图表10：2010-2018年快递业务收入结构3图表11：异地快递单价持续下降3图表12：阿里巴巴活跃买家人均单数增加，客单价下降3图表13：三通一达的快递单量及增速变化4图表14：三通一达合计单量与国家邮政局统计单量4图表15：三通一达合计增速与国家邮政局统计单量增速4图表16：2017年美国快递市场份额5图表17：2017年日本快递市场份额5图表18：FedEx发展历程5图表19：FedEx和UPS重要收购一览6图表20：2018H1FedEx业务

4、地区分布情况6图表21：2018顺丰业务地区分布情况6图表22：FedEx和UPS归母净利润情况7图表23：FedEx和UPS销售净利率情况7图表24：FedEx固定资产净值变化情况7图表25：UPS固定资产净值变化情况7图表26：加盟模式下总部与加盟商之间的结算模式8图表27：邮政业消费者有效申诉率（件/百万件）8图表28：手持终端9图表29：电子面单9图表30：商家入驻菜鸟网络，实现库存统一，数据统一9图表31：菜鸟网络和阿里系在物流领域的投资梳理10图表32：顺丰业务向上游延伸，转型一体化综合物流解决方案

5、供应商11图表33：菜鸟柔性自动化仓储系统11图表34：菜鸟自动化拣选机器人11图表35：异地快递单价持续下降12图表36：2015-2018年各月份快递业务收入（亿元）12图表37：快递行业集中度CR8回升12图表38：快递行业兼并重组日益活跃12图表39：中通快递发展历程13图表40：中通业务量大幅增长，增速高于行业平均水平13图表41：中通市占率大幅上升，巩固行业龙头地位13图表42：公司营收较快增长14图表43：2018年公司主营业务构成14图表44：中通的快递业务毛利率维持稳定（剔除货代）14图表45

6、：2018年中通营业成本构成14图表46：公司归母净利润持续增长15图表47：2018前三季度年归母净利润总量行业领先15图表48：中通快递股权结构15图表49：中通快递单票毛利率领先韵达和圆通15图表50：公司干线运输车自营率持续提升16图表51：公司大型卡车占比稳步增长16图表52：直跑化运输方式有效降低联运与中转次数17图表53：自动分拣设备数量稳步提升17图表54：公司分拨成本占营业成本比重变化情况17图表55：单票运输成本明显降低18图表56：单票分拨成本明显降低18图表57：公司资本开支逐年增加18

7、图表58：公司固定资产规模领先通达系（2018H1）18图表59：规模化网络（86个转运中心+30100个网点）19图表60：2018H1公司自营转运中心数量领先通达系19图表61：2018H1快递公司网络网点布局情况对比19图表62：公司快运业务发展历程20图表63：中通云仓分布20图表64：2018H1公司加盟商个数领跑通达系20图表65：中通加强对加盟商的管理20图表66：2018年快递服务品牌主要时限指标排名21图表67：中通快递收入拆分21图表68：中通快递报表预测23在电商活跃买家数接近天花板的背景

8、下快递行业的成长空间在何处？电商活跃买家数接近天花板，但人均GMV将继续提升中国移动互联网用户规模增长放缓，网络购物app的日均使用时长基本不变。截止2018年6月，我国手机网民用户7.88亿，同比2017年6月增长8.84%。手机网民占全体网民的比重也由2013年6月的78.5%提升至2018年6月的98.3%，移动互联网的用户规模逐渐接近天花板。另一方面网络购物类app的日均使用时