关系投资研究——基于机构投资者视角

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1、後里大学博十学位论文芙系投资研究——基于机构投资者视角院系：专业：姓g指导教师：完成日期1№界经济日f究所世界经济李有彬撼炳棼教授2006年4月15日关系投资将公司治理和长期投资紧密结合，坚持股东利益至上原则，并追求股东价值和公司长期价值的最大化，这有利于公司的长期发展和资源配置的优化，这对我国坚持科学发展观促进经济长期稳定增长具有重要的理论和现实指导意义。本文共分八章，对关系投资进行了较全面的分析和研究。第一章足导论，说明选题原因，简要介绍了关系投资的内涵，指出了关系投资治理模式正在形成，同时还介

2、绍几组概念、研究范围、思路和创新点；第二章对股东至上观点和相关利益者观点、内部治理模式和外部治理模式理论进行了回顾，并提出关系投资治理模式假说，分析了关系投资的股权结构基础和关系投资机制的特点；第三章分析了机构投资者的异质性，考察并比较了股东能动主义和关系投资的缘起、涵义和产生背景，指出短视主义与关系投资是互反概念，并进行了比较，为描述机构投资投资者的行为提供了一对潜在的有用工具；第四章分析了关系投资产生的理论背景。不仅从公司治理角度分析了关系投资的合理性，而且从投资理论视角分析了关系投资作为投资管

3、理策略的一部分的理论动因，并介绍了一个关系投资模型。第五章分析其它治理机制的局限，并指出了关系投资与其它存在互补和替代关系的可能性和途径；第六章深入研究和归纳了关系投资的模式、内容和方式，并调查了我国资本市场上机构投资者的长期投资行为和股东能动主义案例；第七章对关系投资者进行了成本收益分析；第八章分析了我国发展关系投资的可行性，并提出关系投资是与我国现状相适应的治理模式。关键词：机构投资者公司治理关系投资中图分类号：271．6CABSTRACTThehistoryoftheglobalcapital

4、markethasshownthattheinstitutionalizationofequityownershipisamongthemostimportantdevelopmentssincethe1970s，andinstitutionalinvestorsareplayingallincreasinglyimportantroleinthecorporategovernanceinsomewesterncountriessuchasUKandUSA．InacademicresearchofC

5、Orporategovernancetheroleofinstitutionalinvestorsbecomeoneofsignificantsubjects，andLashbrook(1995)claimedthatcorporategovernanceisnottheproblemoftradeandeconomics．butthatofwhetherinstitutionalinvestorsisactiveornot．Akindofactiveparticipationofinstituti

6、onalinvestorsinCOrporategovernancewithalong—termstakesinthecorporationiscalledrelationalinvestinginwesterneconomicliterature．whichisonetypeofshareholderactivismandregardedtobethemostdesirablemechanismormodelforinstitutionstoengageincorporategovernanceI

7、nthispaperImakecomparativelysystematicanalysisofit，andsuggestthatitismorelikeamodelofgovernancewhichiSassociatedinstitutionalinvestors’non．controllingownershipwhichliessomewherebetweendifluseownershipandhi曲lyconcentratedownership．Thismodelisaproductofr

8、isingownershipstakesincorporations，andalSOresponsivetosomeexternalconstrainsandinternalonesofinstitutionalinvestorsinmakinginvestmentRelationalinvestingisinstitutionalinvestors．basedmodelofCOriolorategovernance，whichmeansbothCOrporatego