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1、Markov模型下的融资融券投资策略研究重庆大学硕士学位论文（学术学位）学生姓名：鲍俊颖指导教师：黄光辉副教授专业：概率论与数理统计学科门类：理学重庆大学数学与统计学院二O一四年五月InvestmentStrategiesforMarginLoansUnderaMarkovChainModelAThesisSubmittedtoChongqingUniversityinPartialFulfillmentoftheRequirementfortheMaster’sDegreeofScienceByBAOJunyingSupervisedbyAss.Pro
2、f.HuangGuanghuiSpecialty:ProbabilityandMathematicStatisticsCollegeofMathematicsandStatisticsofChongqingUniversity,Chongqing,ChinaMay,2014重庆大学硕士学位论文中文摘要摘要融资融券交易属于信用交易的范畴，随着融资融券业务在国内的再度兴起,在给投资者带来新的投资工具的同时,亦增加了对投资者投资风险管理水平的需求。融资融券交易涉及到初始保证金制度、维持保证金制度和保证金追缴制度，与其他投资相比，在投资操作上相对复杂，风险点相对
3、较多，尤其是保证金追缴风险是我们需要重点关注的风险。投资者如何在做好风险防范的同时达到预期的收益是文章需要考虑的问题。论文建立一套针对融资融券交易特点的投机算法，并根据客户个性化的保证金组合和市场价格的波动。具体参考了目前我国现行的保证金制度，在考虑投资者保证金由现金构成，或者由现金和股票构两部分构成的情况下，让投资者通过概率目标函数值的大小对投资的时机进行把握。同时，策略还考虑了在投资者的风险承受水平与获利目标两个要素组成的不同决策方法下投资决策绩效，让投资者在风险可控的条件下设置入市规则，取得预期的收益目标。文章对其理论依据和计算方法进行了阐述。文章
4、在考虑了逐日盯市制度的情况下,构建PRNC作为收益风险的衡量标准，同时提出了以Markov模型作为运算模型的递归算法，得出一个可动态调整的投资决策体系，并以上证180指数成分股中104只股票作为融资标的，应用动态决策系统进行决策，每只股票交易500次，测算得到80个不同投资方式下的市场平均年复合收益，在现金做抵押的情况下率最低为19.57%，最高可达40.06%，在现金和股票共同作抵押的情况下，最低为6.84%，最高可达37.83%，为投资者提供科学的投资决策理论依据和技术支持。关键词：融资交易，Markov模型，数量化，投资决策I重庆大学硕士学位论文英
5、文摘要ABSTRACTMarginloansbelongstothecategoryofcredittransactions,withmarginloansbusinessgrowingupinourcountryagain,atthesametimeofbringingnewinvestmenttoolstoinvestors,italsoputsforwardhigherrequirementsofinvestmentriskmanagementabilityofinvestors.Marginloansinvolvesinitialmarginsy
6、stem,maintainingmarginsystemandthesystemofmargincalls,investmentisrelativelycomplex,andtherearemoreriskpoints,especiallythemargincallsriskistheriskthatweneedtofocuson.Theproblemsneedtobeconsideredisthathowinvestorsdoagoodjobinriskpreventionandachievetheexpectedprofit.Thepaperesta
7、blishesasetofspeculativealgorithmaccordingtothecharacteristicsofmarginloans,andfluctuatesaccordingtothecustomerpersonalizedbondportfolioandthemarketprice.Specificallyrefertothecurrentmarginsystemofourcountry,withconsideringtheinvestorsdepositconsistsofcash,orbycashandstocks,inves
8、torsgraspthetimingoftheinvestmentthrough
