《固定收益证券th》PPT课件

《固定收益证券th》PPT课件

ID:36703415

大小:403.60 KB

页数:28页

时间:2019-05-10

《固定收益证券th》PPT课件_第1页
《固定收益证券th》PPT课件_第2页
《固定收益证券th》PPT课件_第3页
《固定收益证券th》PPT课件_第4页
《固定收益证券th》PPT课件_第5页
资源描述:

《《固定收益证券th》PPT课件》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在教育资源-天天文库

1、第六讲通胀指数化债券INFLATION-INDEXEDBONDS6.1通胀指数化债券概况inflation-linkedbondslinkersdesignedtocutouttheinflationriskofaninvestment.Thefirstknowninflation-indexedbondwasissuedbytheMassachusettsBayCompanyin1780.ThemarkethasgrowndramaticallysincetheBritishgovernmentbeganissuinginflation-linkedGilt

2、sin1981.Asof2008,government-issuedinflation-linkedbondscompriseover$1.5trillionoftheinternationaldebtmarket.Theinflation-linkedmarketprimarilyconsistsofsovereigndebt,withprivatelyissuedinflation-linkedbondsconstitutingasmallportionofthemarket.美国的指数化债券市场Treasuryinflation-protectedsec

3、uritiesTIPSSeriesISavingsBondsI-bonds特点:本金随通胀指数化几乎没有通胀风险无违约风险越来越高的流动性地方政府税收的减免Forexample,iftheannualcouponofthebondwas5%andtheunderlyingprincipalofthebondwas100units,theannualpaymentwouldbe5units.Iftheinflationindexincreasedby10%,theprincipalofthebondwouldincreaseto110units.Thecoupo

4、nratewouldremainat5%,resultinginaninterestpaymentof110x5%=5.5units.名义国债的收益率高于TIPS的收益率,为投资者的通胀风险提供补偿。盈亏平衡通胀率break-eveninflation(BEI)对五年期债券,利差=(3.56%-1.25%)=231bps如果实际通胀率低于BEI,TIPS就比名义债券表现差,反之亦然。6.2指数化债券市场的影响1,Byofferinginflationindexedsecurities,governmentwillprotectthewelfareofinves

5、torswholentmoneytothegovernmentinthefirstplace.2,byofferinginflation-indexedbonds,governmentgivesitselfastrongincentivetopursueanti-inflationarypolicies.theissuanceofinflation-indexedbondssimultaneouslyeliminatesthemoralhazardproblemassociatedwiththeissuanceofalong-termnominaldebtan

6、dreducestheneedtorolloverandrefundshort-termnominaldebt.3,indexedsecuritiesmayprovideausefulfunctioninprovidinginformationaboutfutureexpectedinflationrates.存在的困难:mostindexedbondshavelagsinindexing.thetaxtreatmentofTIPSwilldefinitelyinfluencethepricingandyieldsofTIPS.investorswilltyp

7、icallyrequireariskpremiumassociatedwiththeinflationrisk.Thisriskpremiumhastobeestimatedandthemannerinwhichitaffectstheexpectedinflationratehastobedetermined.thereisanissueastothedifferencesintheliquidityofthenominalandTIPSmarketinanygivenmaturitysector.4,TheTreasuryhasalsoarguedthat

8、theissuanceofindexe

当前文档最多预览五页,下载文档查看全文

此文档下载收益归作者所有

当前文档最多预览五页,下载文档查看全文
温馨提示:
1. 部分包含数学公式或PPT动画的文件,查看预览时可能会显示错乱或异常,文件下载后无此问题,请放心下载。
2. 本文档由用户上传,版权归属用户,天天文库负责整理代发布。如果您对本文档版权有争议请及时联系客服。
3. 下载前请仔细阅读文档内容,确认文档内容符合您的需求后进行下载,若出现内容与标题不符可向本站投诉处理。
4. 下载文档时可能由于网络波动等原因无法下载或下载错误,付费完成后未能成功下载的用户请联系客服处理。