《投资学讲义》PPT课件

《《投资学讲义》PPT课件》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、1投资环境TheInvestmentEnvironmentLiuZhidong中央财经大学2021/9/171主讲教师刘志东博士中央财经大学投资经济系中国.北京100081TEL:010-62288622(O)FAX:E-mail:liu_phd@163.com2021/9/1721.1投资投资作为一种经济行为与社会大众密切相关，表现形式多种多样，有许多经济含义。投资是为了获取未来的价值而牺牲一定现在的价值。投资是投资主体为了获取预期的收益，而投入资金，并将其转换成实物资产、金融资产或知识资产的行为或过程。非经济性质的投资（感情投资、生活消费投资等）经济性质的投资2021/9/17

2、31.1投资投资概念的比较分析西方经济学中的投资狭义的投资：金融学意义上的投资，具体投资对象为政府公债、公司股票、公司债券以及期权、期货等。广义的投资：以获利为目的的资本使用，其形式为收益或增值。凡是购买证券、运用资本添加机器设备、建筑物、原材料等活动均为投资。传统计划经济体制下的投资概念在原苏联、东欧国家以及我国计划经济时代，投资=基本建设投资或固定资产投资。这也是狭义上的投资概念，在市场经济条件下，投资应该具有更宽泛的内涵。2021/9/1741.1投资关于投资概念较有代表性的观点杜格尔：“投资就是投资者在现在投入资金，以便用利息、股息、租金或退休金等形式取得收入，或者就是使本

3、金增值。”（从收益的形式来看投资）凯恩斯：“投资就是现实真实资本财产的一种增加物，即建筑新的厂房、新的办公室，交通工具和其他财产的增加，等等。所以投资就是指资本设备的增加额，无论是由固定资本、运营资本或是流动资本组成”。保罗A.萨谬尔森：“必须注意：对经济学者来说，投资总是意味着实际资本形成—存货的增加量，或者新生产的工厂、房屋或工具。……，只有当物质资本形成时，才会出现投资。”2021/9/1751.1投资关于投资概念较有代表性的观点（续前）杜格尔和科里根：“从投资者和资本供给者的观点看，投资是投入现在的资金以便用利息、股息、租金或退休金等形式取得将来的收入，或者使本金增值；从这

4、种金融的立场出发，储蓄和投资是否用于经济意义上的‘生产性’用途无关紧要；无论是投资者从别人那里购买证券，还是把资金用于新的资产，都没有关系；…；”。关于投资在金融意义上或在一般意义上的这些意见，明显地不同于它在经济意义上的含义，…。2021/9/1761.1投资投资的分类生产资料投资—直接投资—项目投资纯金融投资—间接投资直接投资的目的是生产能力的增加，间接投资仅表现为所有权的转移投资的作用宏观作用影响社会总需求，短期内影响产出和就业增加资本积累，提高生产能力，增进经济增长微观作用增强投资者的经济技术实力提高投资者的不断创新能力增强投资者的市场竞争力2021/9/1771.1投资投

5、资的特征时间性：牺牲当前消费（Reducedcurrentconsumption）计划的未来消费（Plannedlaterconsumption）资金的时间价值不确定性（Uncertainty）——风险性如果证券没有风险是否意味着没有收益？收益性：增加投资者的财富来满足未来的消费2021/9/1781.1投资相关概念的界定财富（Wealth）：现时收入（Presentincome）与未来收入（Futureincome）的现值（Presentvalue）的和。资产（Assets）：所有能储存的财富专利、大学教育、客户关系是资产吗？实际资产（Realassets）与金融资产（Finan

6、cialassets）专利、大学教育、客户关系是实际资产吗？2021/9/1791.1投资相关概念的界定投机（Speculation）：高风险的投资；投机与投资可以相互转化；没有投机者市场将无法转让高风险；套期保值者和投机者投资级和投机级债券套利（Arbitrage）：投资和投机都是与市场打赌，有风险，但套利是无风险的。2021/9/17101.2金融资产实物资产（Realassets）：创造收入的资产，且一旦拥有就可以直接提供服务。包括土地、建筑、机器、知识等。代表一个经济的生产能力，决定一个社会的财富。金融资产（Financialassets）：实物资产的要求权（Claimso

7、nrealassets），定义实物资产在投资者之间的配置。金融资产的价值与其物质形态没有任何关系：债券可能并不比印制债券的纸张更值钱。整个社会财富的总量与金融资产数量无关，金融资产不是社会财富的代表。2021/9/17111.2金融资产金融资产在经济中的作用消费的时间安排（ConsumptionTiming）：个人现实消费与现实收入分离，将高收入期的购买力转移到低收入期。风险的分配（AllocationofRisk）：风险来源于实际资产，风险在全社会的分散和优化配置。