2018年TMT行业策略报告

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1、2018年TMT行业策略报告2017年12月28日基本面驱动仍是主题，回调创造进场机会2018年行业回报仍由基本面驱动我们覆盖的港股TMT行业公司在2017年涨幅达到64.2%，而包含电讯、科技、互联网在内的全部公司2017年平均涨幅也达到了24.1%。行业领先公司贡献了巨大的涨幅，2017年行业牛市呈郑嘉梁CFA现典型的基本面驱动的特征。展望2018年，我们认为在当前宏观环境下基本面驱动仍然是最大Jupiter.zheng@ztsc.com.hk的主题，原因在于：1）TMT行业龙头企业由于增长较快，长期驱动力犹在，是较为安全的标的；852-2359

2、18562）2017年的高估值需要高增长消化，部分公司基本面可能逊于预期，行业估值回调创造了龙头公司进场机会；3）2018年资金流未必充裕，宏观风险上升，存在存量博弈的情况。我们的2018年TMT行业首选股为腾讯（700.HK,增持,TP:HK$420.3），金山软件（3888.HK,买入,TP:HK$27.4）和舜宇光学（2382.HK,买入,TP:HK$145.7）。手游和信息流广告仍有空间，硬件升级驱动消费电子中国手机游戏市场规模将在2018年开始逐步的增速放缓。但是由于国内玩家付费意愿已经形成，因此手机游戏行业的市场规模仍可以向上提升，但是有

3、向头部游戏公司集中的趋势。信息流广告具有较大的增长潜力，人工智能和大数据发展和普及是信息流广告的得以长足发展的基础。我们认为具有广泛用户基础、可以实现大数据分析、可以主动推送的平台具有较大优势，如微信、微博、头条等。消费电子方面，3Dsensing摄像头未来将会普及，摄像头模组小型化将配合全面屏成为趋势，国产手机厂商经历了2017年的异军突起后，海外市场渐渐成为新的发展领域。半导体和5G值得长期关注半导体行业是我们长期关注的行业，也是国家战略支持行业。我国芯片的依赖度较高，目前还是主要依靠进口，但是我国作为世界上最大的电子产业消费国，急需解决芯片自给

4、问题。然而可惜的是，半导体产业并非可以短时间内可以积累完成。随着5G时代的到来，5G建设周期在2017年也进入了起点。有预计中国5G网络设备投资总量有望达到1.3-1.6万亿元。P.12018TMT行业策略报告2017年12月28日目录执行摘要..........................................................................................................................................................3移

5、动游戏动力犹在，双寡头格局难以撼动.............................................................................................4广告行业-移动广告结构性胜出.................................................................................................................6人工智能-内化为企业的生产力.........................

6、........................................................................................8消费电子-硬件升级仍是驱动力..............................................................................................................10半导体和5G值得长期关注...................................................

7、..................................................................12公司推荐.......................................................................................................................................................14行业风险.................................................

8、......................................................