控制权转移、经营绩效与技术创新-来自中国A股市场的经验证据

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1、学位论文原创性声明声明：本人所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本人完全了解云南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文和论文电子版，允许学位论文被查阅或借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手

2、段保存、汇编、发表学位论文；授权学校将学位论文的全文或部分内容编入、提供有关数据库进行检索。（保密的学位论文在解密后遵循此规定）论文作者签名：导师签名：日期：年月日日期：年月日第一章引言第一章引言本章旨在说明有待研究的问题和论文的整体思路，以及本研究的主要成果和本研究自身的局限性。第一节研究的背景及意义一、研究背景当今社会经济和科技的快速发展使企业面临的环境日益复杂，市场竞争愈加激烈。这种市场环境使企业深刻地认识到，相对于现有的不断降低产品价格和成本的竞争策略，推出新产品、占领新市场、推动产品的升级换代等策略，竞争优势要大得多。为了增强企业竞争力更

3、多的企业注重于企业的自主创新。自主创新能促进产品质量的提高、扩大产品多样性，占领更多的市场。创新提高经济效益的直接表现就在于尽可能少的投入下，达到最大的产出。因此，企业只有依靠自主创新，才能不断有新的产品品种出现，产品的质量也才能随着市场的需求得以不断改善。自主创新是我国提出的一个概念，国外通常的说法是技术创新。国外文献中没有对应翻译的英文，因此，国外的文献相对来说是比较少的。国内学者对自主创新的研究也是近年来才予以关注。高山行（2008）对中文期刊全文数据库搜索整理，找出50篇比较具有代表性的文献。对其进行整理归纳，发现对自主创新的研究主要集中在

4、五个方面，它们分别是：自主创新的模式、途径、过程、系统；自主创新能力的测量指标；自主创新能力的提高；自主创新的影响因素，自主创新与知识产权。虽然已有学者将研究的视角放在了企业自主创新的影响因素方面（陈衍泰，宁钟，司春林；2006等）。但是研究的影响自主创新的因素主要是研发成本、营销能力、经营者创新能力等。都没有将研究的视角与控制权市场结合起来。控1第一章引言制权市场的积极意义也同样可能对自主创新产生影响，这就是本研究问题的出发点。控制权市场在西方的发展经历了较长的时间，一些较大的公司往往是通过兼并收购逐渐发展壮大起来，并成为知名的跨国公司的。如美国

5、沃尔玛零售连①锁店、美国埃克森美孚石油公司、英国石油、英国壳牌石油等。并购的发生促使了社会资源的优化配置和公司价值的提升。我国公司控制权转移市场的发展则比较晚，仅仅有十多年的历史。拉开我国上市公司并购帷幕的是：1993年9月“宝延事件”——深圳宝安公司对上海延中实业公司股票的收购。自1993年到2003年上市公司控制权转移事件累计达到767起(陈昆玉，2006)，从数量上看，上市公司的控制权市场已经基本形成。西方大量的研究文献认为，公司的外部控制机制，尤其是企业的并购行为或者外部的购并市场，通过对高层管理人员施加压力能够对企业的经营产生有利的影响（

6、Martin和McConnell，1991；Mikkelson和Partch，1997等），随着我国控制权市场的不断活跃，控制权的转移对经营绩效产生影响的作用同样也在我国公司身上发生（赵息，2008）。同样，企业的技术创新成果也受到内部因素的制约，企业的技术创新活动需要企业投入大量的人力、物力和财力。但自主创新却是一个极不确定的过程，有可能成功，也有可能失败，是有很大风险的。没有强大的资金支持是不能很好的完成的。那么，企业的内部经营成果是否会对决策层将有限的资源投入到技术创新活动中？鲜有文献对此进行研究，因此企业经营绩效的好坏是否影响着技术创新活动

7、进入到了我们的研究视线中。二、研究意义中央的“十一五”规划明确指出要把增强自主创新能力作为调整产业结构、改变经济增长方式的中心环节。2006年1月中共中央正式颁布了《中共中央国务院关于实施科技规划纲要增强自主创新能力的决定》。同时在“十一五”规划①并购在本文主要指兼并和收购，是企业控制权转移的一种形式。2第一章引言中推进产业结构升级，要求加快发展高技术产业，鼓励优势企业并购重组。公司控制权转移市场作为公司治理的一种外部手段，它对各个上市公司微观层面上的经营以及公司的运作和战略发展有着重大的影响，深入的研究公司的控制权转移对发现控制权转移市场对公司的

8、技术创新成果的影响情况具有重大意义，对为了提高企业的自主创新能力是否应不断完善公司控制权转移市场这个外部因素的必要性做出检