对美国次债危机对A股及中国经济的影响的浅析

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1、对美国次债危机对A股及中国经济的影响的浅析当中国大陆各地风雪交加，交通运输和生产、生活都受到极大影响之临。大洋对岸的美国次债问题一波未平一波又起，短短几天功夫，波及中国香港、欧洲、日本的金融市场，法国的兴业银行又在此时爆出交易员欺诈案。当大家还没来的及明白到底是怎么回事，A股已经从6000多点，狂跌至3300多点。一时间，原来大牛的行情，仿佛一夜之间要进入了熊市。然后再见所有的媒体和舆论都纷纷不约而同的将A股下跌的予头对准了美国的“次级抵押贷款危机”。似乎这一切都是“次债”引起的，所以又有观点解铃还须系铃人，所以A股要走好，次债危机首先需要被消化……等等评论不鲜于

2、报端。许多还在昨天大谈牛市的专家，一转眼间已180度大转弯了。那么这个所谓的罪魁祸首的“次债危机”真的就这样可怕，如此的危猛，能让还在“牛”的中国股市一夜之间变“熊”了？8首先说明一下什么是次级贷，美国的贷款市场根据借款人的信用条件把他们分为“优惠级”和“次级”。收入低、信用记录差的人只能在次级市场寻求贷款，贷款利率通常比优惠级抵押贷款高2%---3%。后来2007年2月，随着贷款利率从原来的6.6%涨到9%时，低收入的购房者无力负担月供，被银行收回了房屋，当上百万个这样的购房者被银行收回了房屋后，灾难降临了次级贷款机构头上。现在我们大家看了对所有关于次债问题的报

3、道以及次债对中国经济和股市影响的评论后，似乎只看到了专家告诉大家“次债”导致了A股暴跌以及将影响中国经济这样一个结论！却根本没有看到有什么十分充分、有力的有关“次债”对中国经济和A股有极大影响的论据。那么，是否“次债危机”，“次债风暴”真的可以影响中国经济和中国股市？如果真的有影响了，是如何来影响，影响在哪里？关于这几个问题，这里我想简单的和大家就一起学习有关“次级债”对我国股市影响。一、次债的直接影响次债是一个金融产品，次债的危机直接影响的也只能是金融领域。简单的说，“次债危机”，如果缩小成模型的看，就相当于你做了一笔期货，但判断失误了，需要强行平仓止损，你这笔

4、做亏了！只不过这是整个该金融产品体系上的大范围和多角度的“做亏”，所有涉及此体系的“交易帐户”都要“平仓止损”，大家都做亏了！原来繁荣的该产品的虚似市值被蒸发，产品的价值需要被重新评估。这个产品体系“崩溃”了。那么首先是所有涉及这个金融产品的领域肯定是有直接影响的：买“次债”的银行、基金、机构组织、个人……8再说具体一点，由于西方国家的金融开放程度很高，所以美国的美林、高盛、花旗、欧洲的巴克莱，兴业……都是严重受影响的。对中国而言，国内的金融开放程度还相当的低，只有中国银行，工商银行等少数几家银行涉及其中。以上的这些银行、基金、机构组织都亏了！这是不用说的。那么亏

5、多亏少，虽然数据无被完全公布，但大致的情况是一目了然的：西方的金融开放程度高，自然亏的很大，中国开放程度低，投入的资金也少，自然亏的数目小。一、次债的“第一”间接影响8由于是某个金融产品系统性的“崩溃”，那么承载这个产品体系的金融体系自然不可能幸免。首先就是美国的金融体系。而金融体系的资金链条又是环环相扣的，其中一个名叫次债的链条的市值蒸发，价值重估，导致了金融体系的资金缺口，也势必影响其它金融链条的市值缩水和价值重估。所以美国及欧洲的央银均宣布了向市场注资。同时，金融体系是基于实体经济基础上的，实体经济体系需要金融体系来融资。金融体系的市值蒸发和价值缩水，就这样

6、对实体经济产生了间接的影响。这种影响对一个国家或是地区是全局的，不管和金融体系有直接联系或是间接联系的实体经济均要受到或多或少的影响。当然，美国的房地产行业自然不用多说，不过从因果关系上说，是美国的房地产行业的不景气引发了“次债风暴”，“次债风暴”再反过来对美国房地产实体经济给予影响。美国央行（美联储）最近宣布大幅降息来刺激实体经济，已经说明了美国实体经济受影响的严重性了。由于欧洲金融行业也参与了“次债”产品并受巨亏，同理欧洲的金融体系和实体经济受影响也如上述。这是任何一个金融风暴对实体经济产生影响的最直接原理，也是“次债金融风暴”影响实体经济的最间接的原理。可是

7、，由于中国的金融行业直接受亏于“次债风暴”，虽然具体的数值尚未公布，但已经肯定并不严重。那么从这点上说，“次债”对中国实体经济根本不可能构成影响。一、次债的其它间接影响之一各国、各区域间实体经济的相互关联亦会造成相互的影响，这是一个不用多说的道理。现在可以看到的是美国的实体经济和欧洲的实体经济受到了“次债危机”影响。现今，中国和美国和欧洲的实体经济是有很高的依存关系的，这是事实。所以也有许多的专家依此做出了结论，认为中国的实体经济会受到美国经济不景气的影响。不过，对此，我们8并不完全赞同。因为现在中国大陆对美国经济贸易中，以中国加工、生产低附加值、低技术含量的产品

8、出口美国，