网下优先申购信邦制药

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1、数量研究数量分析2010年03月31日网下优先申购信邦制药数量分析——低风险数量分析20100331相关研究ò本报告对象为可以参与网下新股申购的机构投资者。《网下配售优先、分享牛市收益》刘均伟、朱岚、提云涛，2007年8月《深市跑输大盘、沪市蕴含机会》刘发行价（元）发行规模（万股）申购日期申购代码均伟、朱岚、边慎，2007年11月简称公告估计网上网下网上网下网上《解析资金结构、做好品种选择》刘信邦制药NA25.0017364342010-4-62010-4-6002390均伟、朱岚，2008年4月长青股份NA42.0020005002

2、010-4-62010-4-6002391《机构退出网上、网下收益下降》刘均伟、朱岚，2009年7月《收益率波动加大创业板增厚收益》简称EPS(09A)EPS(10E)EPS(11E)PE(09)行业刘均伟、朱岚，2009年9月信邦制药0.540.690.8646医药生物《风险上升、但收益可观》刘均伟、长青股份1.021.441.8141化工朱岚，2009年12月ò本轮一共有2只中小板新股发行，分别为信邦制药、长青股份,2只新股发行规模预计为15.93亿元。从发行安排来看，2只新股与之后发行的5只创业板新股网上申购重叠。ò根据近期新股

3、首日涨幅，在定价符合我们预期的情况下，我们预测信邦制药、长青股份上市首日涨幅中值分别为70%、50%。根据我们对新股上市后累计异常收益的研究，我们认为在目前市场环境下，沪市新股在上市后3个月平均跑输大盘5%左右，深市新股在上市后3个月平均跑输大盘10%左右。根据对目前市场的判断，我们认为3个月后大盘不涨不跌，那么信邦制药、长青股份上市三个月涨幅分别为53%、35%。ò根据我们对中签率和涨幅的预测，我们认为信邦制药、长青股份的网上申数量分析小组购收益率分别为0.19%、0.17%，网下配售收益率分别为0.36%、0.31%。刘均伟A02

4、30210010498liujw@swsresearch.comò申购建议：对于参与网下配售的投资者，建议申购次序为信邦制药、长青杨国平A0230203100046股份。对于只参与网上申购的投资者，申购次序依然为信邦制药、长青股yanggp@swsresearch.com份。ò申购策略收益率回顾：按照2010年3月30日收盘数据计算，2009年6月联系人刘均伟新股重启以来，优化策略跑赢平均策略2.58个百分点（申购资金3亿元）。(8621)63295888×364liujw@swresearch.com地址：上海市南京东路99号电话：

5、（8621）63295888上海申银万国证券研究所有限公司http://www.swsresearch.com本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料compliance@swsresearch.com。客户应全面理解本报告结尾处的"法律声明"。数量研究1.申购建议本轮一共有2只中小板新股发行，分别为信邦制药、长青股份,2只新股发行规模预计为15.93亿元。从发行安排来看，2只新

6、股与之后发行的5只创业板新股网上申购重叠。根据对中签率和涨幅的预测（详细请参考第二小节），我们预测信邦制药、长青股份上市首日涨幅中值分别为70%、50%，对应的网上申购收益率分别为0.19%、0.17%，网下配售收益率分别为0.36%、0.31%。申购建议：对于参与网下配售的投资者，建议申购次序为信邦制药、长青股份。对于只参与网上申购的投资者，申购次序依然为信邦制药、长青股份。2.中签率及申购收益率预测2.1新股破发数量减少，首日涨幅回升从申万风格指数来看，小盘指数、新股指数近期表现最好，因此新股破发数量有所减少，且全部是大盘股。在此

7、影响下，近期新股首日涨幅回升至60%左右。表1：近一个月申万风格指数表现代码名称最新5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅801813.SI小盘指数(申万)3155.054.04%9.09%6.55%801863.SI新股指数(申万)1604.264.45%7.11%5.34%801841.SI高价股指数(申万)2305.312.68%5.36%2.28%801832.SI中市净率指数(申万)3848.542.31%6.34%2.04%801853.SI绩优股指数(申万)4043.532.18%4.24%1.85%801811.SI大盘指

8、数(申万)2825.992.26%4.05%1.70%801843.SI低价股指数(申万)5685.932.34%3.57%1.52%801823.SI低市盈率指数(申万)5094.241.82%4.35%1.33%80