吉利控股集团收购沃尔沃汽车公司的并购战略案例分析

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1、吉利控股集团收购沃尔沃汽车公司的并购战略案例分析县永平①武汉理工大学资源与环境工程学院，武汉430070摘要：本文从汽车行业并购相关背景入手，从并购双方概况、并购动因、并购过程、结果、并购启示等方面全过程剖析了迄今为止中国汽车厂家最大手笔的海外资产收购案一一吉利控并购股集团收购沃尔沃汽车公司。最后对该案进行了客观公正的点评．对于并购后可能存在的文化摩擦、技术鸿沟、管理理念，方法等方面的冲突引起足够重视．关键词：战略管理，汽车并购，吉利，沃尔沃，案例分析2010年3月28日，吉利控股集团有限公司与美国福特汽车公司在瑞典哥德堡正式签署收购沃尔沃汽车公司的协议，吉利控股

2、集团以18亿美元的代价获得沃尔沃轿车公司100％的股权以及包括知识产权在内的相关资产。这是目前为止中国汽车厂家最大手笔的海外资产收购案，同时也是中国汽车厂家收购海外整车厂家中资产最完全的案例。成为中国汽车企业收购国外豪华汽车品牌第一宗。1相关背景介绍并购是公司通过股权收购或资产收购获取目标方股权、资产或直接吸收合并，实现公司快速发展的扩张行为。直观地看，公司通过并购手段能够迅速获得规模经济效应，并可以在随后的整合中聚敛其协同效应。汽车工业是规模经济显著的行业，而并购重组是获得规模经济非常有效的方法。回顾世界汽车工业走过的百年历程可以看出，一部世界汽车工业发展史就是

3、汽车生产企业兼并重组的历史。在20世纪头三十年里，美国大大小小的400多家汽车市场厂经过兼并重组只剩下10多家整车公司，进入60年代后，又进一步形成通用、福特、克莱斯勒和AMC公司；到80年代，AMC又被克莱斯勒公司收购。自20世纪90年代以来的全球第五次兼并浪潮席卷世界，汽车工业中的并购事件更是此起彼伏，交易的费用、新企业的规模都达到了惊人的程度。仅1997①县永平，博士研究生，上海财经大学EMBA．通讯地址：甘肃省定西市循环经济产业园区管委会(定西市安定区交通路287号)邮编：743000。研究方向：环境工程与循环经济、经济管理与企业战略。xianyongpi

4、n92005@126．tom：XCl18161@163．com年，全球汽车工业就出现数百次并购活动，交易额达280亿美元。近20年来，世界汽车工业主要并购事件如表1所示。表1近20年来世界汽车工业主要并购事件时间事件1998年德国戴姆勒一奔驰和美国克莱斯勒两公司合并1999年法国雷诺公司收购日产公司36．8％的股份2000年通用汽车收购菲亚特20％的股份2000年戴姆勒一克莱斯勒收购三菱33％的股份2000年雷诺收购三星70％的股份2002年通用收购韩国大宇汽车跨国公司之间的合并提高了全球汽车市场的集中度。美国通用汽车公司总裁兼首席执行官瓦格纳曾用6+3来概括世界

5、汽车业的产业组织现状，即世界汽车业形成通用、戴克、福特、丰田、大众、雷诺6大集团和本田、宝马、标致雪铁龙3个独立厂商的6+3格局。汽车企业的经营规模和收入都达到了惊人的程度。在世界汽车工业兼并风潮汹涌澎湃的时候，中国汽车工业也掀起了一股兼并重组的高潮。原因在于我国整车生产企业数量太多，但真正具有竞争力的却并不多。我国入世以后，国际汽车巨头在中国市场的竞争更加剧烈，国内汽车行业中外厂商间的整合更加频繁，大大推动了我国汽车业的发展。2002年，一汽与天汽签订协议，进行了我国汽车工业史上规模最大的一次联合重组。通过一系列的并购重组，中国三大汽车集团组织构架基本确定，如表

6、2所示。表2中国三大汽车集团组织构架控股公司合资企业外方一汽解放德国大众长春一汽集团一汽红旗日本丰田韩国大宇一汽大众日本马自达上海大众德国大众上海上汽集团上海通用美国通用东风载重车湖北东风集团风神汽车标志一雪铁龙雷诺一日产神龙富康32与中国相比，韩国汽车工业发展十分迅速。20世纪60年代在政府的扶植下，通过从来件组装(KnockDown，简称KD)的模式开始快速发展起来，取得了规模效益，并且具备了自主开发的能力，形成了现代、起亚、大宇等大型汽车公司。然而1997年东南亚金融危机开始后，韩元对美元的汇率暴跌，使包括汽车工业在内的几乎所有的韩国大中型企业面临严重的偿债

7、危机，政府对汽车工业也不能再提供强大的援助。而且韩国汽车工业的生产能力长期严重过剩，高速增长的国内市场需求急剧衰退，销售量几乎萎缩至极点，使其更陷入困境。各大汽车公司普遍财政困难，资金平衡迅速出现危机，有些甚至已经严重资不抵债而难以维持生存。韩国汽车企业只好纷纷出售资产，吸引国外投资者来寻求生机。表3东南亚金融危机发生后韩国部分汽车公司的结局一览表公司主要经历与结局名称1997年12月因母公司面临倒闭而被迫将53．5％的股权出售给大宇集团，重组之后，双龙该公司主要生产四轮驱动越野车，原先的豪华车生产并入大宇1997年5月陷入倒闭困境，同年11月韩国政府宣布注资7亿

8、美元予以援