固定收益专题：政策点评鼓励园区城投IPO意味着什 么

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1、请务必阅读正文之后的信息披露和免责申内容目录1.为什么是国家级经济技术开发区？32.为什么要鼓励园区开发建设主体IPO？33.为什么说这是结构性去杠杆的捷径？44.已有的园区平台上市企业有何特征？65.园区城投上市转型的难点在哪儿？9图表目录图1：过去十年中国宏观杠杆不断上升4图2：企业部门杠杆远高于全球一般水平4图3：中国过去十年实际上是地方政府主导的经济发展模式发挥到极致的过程5图4：IMF对中国政府杠杆的测算及预测5图5：地方政府融资平台是当前去杠杆的重心所在6图6：园区运营上市公司2018年房地产销售及租赁占营业收入的比重8图7：园区运营模式10

2、图8：中新集团地产业务占比10表1：我国园区的主要类型3表2：以园区运营为主要业务的14家上市公司7表3：13家国家级园区运营上市公司的主营业务构成8表4：上市园区企业上市时间、方式及省份分布9表5：13家上市公司所在国家级园区排名情况9表6：上市园区企业转型主要模式介绍11第16页共16页请务必阅读正文之后的信息披露和免责申2019年5月18日国务院印发实施了《国务院关于推进国家级经济技术开发区创新提升打造改革开放新高地的意见》（以下简称《意见》）。《意见》从提升开放型经济质量、赋予更大改革自主权、打造现代产业体系、完善对内对外合作平台功能、加强要素保

3、障和资源集约利用这5个方面对国家级经开区下一步的发展提出了20条指导意见。其中引人关注的是《意见》提到“积极支持符合条件的国家级经开区开发建设主体申请首次公开发行股票并上市”，该如何理解这一政策？这对于园区城投以至于城投企业意味着什么？为什么是国家级经济技术开发区？在我国对外开放的过程中，为了实现经济结构调整和实现跨越式发展，摆脱传统的经济社会环境和运行机制的束缚，营造高质量的综合营商环境，特别设立了一系列地域空间上的新型经济主体，根据主管部门和功能定位的不同，大致可以划分为经济技术开发区、高新技术产业开发区、海关特殊监管区域、边境经济合作区和国家级新区

4、等5类。表1：我国园区的主要类型园区类型简介首批设立时间主管部门国家级数量经济技术开发区经济技术开发区是中国最早在沿海开放城市设立的以发展知识密集型和技术密集型工业为主的特定区域，后来在全国范围内设立，实行经济特区的某些较为特殊的优惠政策和措施。1984年商务部219个高新技术产业开发区高新技术产业开发区是以智力密集和开放环境条件为依托，主要依靠我国自己的科技和经济实力，通过软硬环境的局部优化，最大限度地把科技成果转化为现实生产力而建立起来的、面向国内外市场、发展我国高新技术产业的集中区域。1988年科技部169个海关特殊监管区域海关特殊监管区域是经国务

5、院批准，设立在中华人民共和国关境内，赋予承接国际产业转移、联接国内国际两个市场的特殊功能和政策，由海关为主实施封闭监管的特定经济功能区域。1990年海关总署143个边境经济合作区国家级边境经济合作区是指经国务院批准设立的国家级边境经济合作区，是中国沿边开放城市发展边境贸易和加工出口的区域。1992年商务部17个国家级新区国家级新区是由国务院批准设立，承担国家重大发展和改革开放战略任务的综合功能区。国家级新区是我国于90年代初期设立的一种新开发开放与改革的大城市区。1992年国务院19个资料来源：商务部、科技部、海关总署、国务院、我们聚焦《意见》关注的对象

6、——国家经开区。国家经开区，作为园区经济主体中的一种重要类型，是主要城市中划定的小块的区域，设立目的是为集中力量建设完善的基础设施，创建符合国际水准的投资环境，通过吸收利用外资，形成以高新技术产业为主的现代工业结构，成为所在城市及周围地区发展对外经济贸易的重点区域。在5月29日国新办举行推进国家级经济技术开发区创新提升吹风会上，商务部副部长王受文介绍道，“2018年，全国219家国家级经开区实现地区生产总值10.2万亿元，同比增长13.9，占全国的11.3；实现财政收入1.9万亿元，同比增长7.7，占全国的10.6；实际使用外资和外商投资企业再投

7、资金额占全国的20.4。实现进出口总额6.2万亿元，同比增长10.8，占全国的20.3。国家级经开区成为我国经济发展的重要增长点，外向型经济发展也上了一个新台阶”，由此可见国家经开区对国民经济的贡献和对经济发展的战略意义。其服务于政府以点带面的诉求和地方经济，可谓多元兼顾。为什么要鼓励园区开发建设主体IPO？第16页共16页首先我们看《意见》原文：优化开发建设主体和运营主体管理机制。支持地方人民政府对有条件的国家级经开区开发建设主体进行资产重组、股权结构调整优化，引入民营资本和外国投资者，开发运营特色第16页共16页请务必阅读正文之后的信息披露和免责

8、申产业园等园区，并在准入、投融资、服务便利化等方面给予支持。（商务部等单位与地方