《公司财务管理》PPT课件

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1、公司财务活动的目的和环境财务财务是资金活动以及其产生的经济关系。具体地说，财务是社会各种利益主体（个人、经济组织和国家）为了达到增值目的而进行的组织、聚集、分配和使用资金活动以及其体现的经济关系总称。Merton：研究个人和机构如何在不确定条件下，对资金进行跨时空最优配置。财务学分类公司财务（CorporationFinance）个人财务（PersonalFinance）财政学（PublicFinance）国际金融（InternationalFinance）跨国公司财务（MultinationalFinance）财务与会计的区别会计(A

2、ccount)：基于历史簿记与核算活动财务(Finance)：基于未来确定价值和进行决策分析南京中山北路240号旅服大厦510室TEL:02583495675E-MAIL:bujintao@sohu.com第1页财务管理学科演进20世纪初之前，企业理财一直被认为是微观经济学理论的应用学科。第一本论述企业理财的书----1897美国格林《公司理财》(CorporateFinance)当时的内容包括信用工具、金融机构和资本市场。1896年，美国经济学家欧文•费雪提出了关于资产的当前价值等于其未来现金流贴现值之和的思想。到了1900年，西方资

3、本市场已经发展到相当规模，投资银行、商业银行、保险公司等中介机构成为企业经营环境不可缺少的一个组成部分。各种各样的证券已经在市场上发行和流通。(标准化流动性)只有了解过去，才能更好地把握现在和未来。南京中山北路240号旅服大厦510室TEL:02583495675E-MAIL:bujintao@sohu.com第2页财务管理学科演进20年代，随着经济和科技的发展，新行业不断涌现，企业理财的注意力主要集中在如何应用证券筹集资金。投资银行家和证券经纪商的作用和地位开始引起人们注意。这个时期企业理财的主要内容是外部筹资方法。传统的理财概念与

4、筹资概念相联系。这个时期的代表作是斯通（ArthorStone）于1920年写成的《公司财务策略》（FinancialPolicyofCorporation）。20世纪30年代西方国家出现经济大萧条，企业理财重点转向如何维持企业的生存上，如企业的流动性、破产、清偿、合并、财务状况分析等。这个时期，西方国家加强对企业的管制，对企业理财学科的发展起了很大的推动作用，例如美国1933年和1934年分别通过了证券法和证券交易法，要求企业公布财务信息。这就为后来企业理财中的财务状况的系统分析奠定了基础。南京中山北路240号旅服大厦510室TEL:

5、02583495675E-MAIL:bujintao@sohu.com第3页财务管理学科演进1934年，美国投资理论家本杰明•格兰罕姆（BenjiaminGraham）的《证券分析》一书，开创了证券分析史的新纪元。40~50年代，企业理财学科没有重大发展和突破。传统的观念依然占统治地位。企业理财注重外部的视角。研究方法是描述性和定义性的。企业理财研究重点是分析、预测和控制企业的现金流量。50年代中期，企业理财的研究中心转向资本预算，扩展到现金和存货管理、资本结构和股息策略。企业理财研究的角度从企业外部转向企业内部，注重内部决策。南京中山

6、北路240号旅服大厦510室TEL:02583495675E-MAIL:bujintao@sohu.com第4页财务管理学科演进50年代广泛的投资业务促进投资决策理论的出现，现金流折现分析方法应用、金融资产定价模型、资本成本、股息策略、资本结构理论马歇尔计划资本市场一体化、IMF高科技创新不断1952年，哈里•马柯维茨发表了著名的论文“证券组合分析”，为衡量证券的收益和风险提供了基本思路。1958年，莫迪利安尼（F.Modigliani）默顿•米勒（M.H.Miller）提出了现代企业金融资本结构理论的基石——MM定理。60-70年代应

7、用统计学、运筹学于财务理论，Sharpe的资本资产定价模型（CAPM）、套利定价模型（APT）、BlackandSchole的期权定价模型等理财理论得到广泛重视。南京中山北路240号旅服大厦510室TEL:02583495675E-MAIL:bujintao@sohu.com第5页财务管理学科演进80年代通货膨胀对企业价值影响较大，企业理财的中心问题是不确定条件下企业价值的估价问题。个人所得税、公司所得税和通货膨胀的作用也是研究的新课题。90年代全球性的金融工具创新，将引起企业理财的重大发展，使得企业理财技术和方法日趋多样化和复杂化。随

8、着国际经济一体化进程的推进，企业理财超越了国家和民族的限制，进入国际化时代，国际理财越来越得到人们的重视。总之，企业理财学科已经从描述性转向严格的分析和实证分析；从单纯的筹资转向资产管理、资本分配和企业估价