《权益资本的筹集》PPT课件

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1、第五章权益资本的筹集第一节股票筹资第二节权益资本的其他筹集方式第一节股票筹资股票是股份有限公司为筹集权益资本而发行的有价证券，是股东拥有公司股份的凭证。分类：1.有无记名：记名股票、无记名股票；2.是否标明金额：面值股票和无面值股票；3.投资主体：国家股、法人股和个人股；4.发行对象和上市地区：A股、B股、H股和N股5.股东权利：普通股股票与优先股股票。一、发行股票的条件发行股票分设立发行和增资发行两种情况。1.设立发行：经批准拟成立的股份有限公司通过发行股票筹集资本以设立公司，由发起人认购全部股票的方式称为发起式设立，向社会公开发行股票的方

2、式称为股票初次公开发行（InitialPublicOfferings，简称IPO）；2.增资发行：已成立的股份有限公司为了扩大生产经营规模、改善资本结构等需要扩充资本而发行股票。1.股份有限公司资本划分为股份，每股金额相等；2.公司的股份采取股票的形式；3.股份的发行，实行公平、公正的原则，同种类的每一股份应当具有同等权利；4.同次发行的同种类股票，每股的发行条件和价格应当相同；5.任何单位或者个人所认购的股份，每股应当支付相同金额；6.股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。发行股票的条件—公司法二、发行股票的程

3、序（1）发起人认购全部股份，交付出资。（2）提出募集股份申请。（3）公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议。（4）招认股份，缴纳股款。（5）召开创立大会，选举董事会、监事会。（6）办理公司设立登记，交割股票。(1)股东大会作出发行新股的决议。(2)由董事会向国务院授权的部门申请并经批准。(3)公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议。(4)招认股份，缴纳股款，交割股票。(5)召开股东大会改选董事、监事，办理变更登记并公告。设立发行增资发行三、股票发行方式（一）公募（PublicOffering）发行股票发行公司通过中介机构，公开向社会公众发

4、行股票。证券商、投资银行。投资银行的功能：1、帮助发行公司设计与发行股票。应帮助发行人做出发行市场选择、发行方式确定和发行时机决策，并为新股定价提供建议。2、从事股票推介业务，承销（包销或代销）股票。3、作为上市公司的保荐人履行相应的责任和义务。公募发行优点：1.发行范围广、发行对象多，易于足额募集资本；2.股票的变现性强，流通性好；3.有助于提高发行公司的知名度，扩大其影响力。缺点：手续繁杂，发行成本高。（二）私募（PrivatePlacement）发行内部发行，是指股票发行公司不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，因而股票不需经

5、中介机构承销。对象主要包括个人投资者和机构投资者。前者主要是发行公司的老股东和员工，后者主要是部分共同基金、退休基金等大机构或与发行人关系密切的企业。相对于公募发行而言，私募发行特点：1.筹资速度快。2.筹资费用低。3.资本使用成本高。4.条件灵活。5.限制性条款较多。此外，私募所得资金不如公募所得到的资金那么充裕，资金量十分有限。四、股票发行定价决策股票发行价格是股票发行时所使用的价格，即投资者认购股票时所支付的价格。定价原则：1.需要测定股票的内在投资价值及价格底线2.根据供求关系来确定其发行价格。在核准制下，完全由市场供求关系确定的价格

6、，必须以股票内在价值为定价基础，并通过市场发行价格来体现其内在价值。（一）定价基础：股票内在投资价值1．股利贴现法股东购买股票是期望获取股利，股票价值等于预期未来可收到的股利现值之和，用公式表示为nDtP0=∑--------t=1(1+Ks)t其中：P0----股票的内在投资价值；Dt----第t年底预期得到的每股股利；Ks----投资者要求的必要报酬率，可根据资本资产定价模型来确定。2．市盈率法市盈率法是根据同行业的参考市盈率，结合公司的盈利预测来确定股票投资价值的方法，用公式表示为：股票价值P0=市盈率（P/E）×每股收益（EPS）市盈

7、率是一个能够较好地反映股票基本条件、市场供需状况等多种因素的指标。简单、常用的定价方法。（二）股票发行定价方法——考虑市场需求1．议价法是指由股票发行人与主承销商协商确定发行价。在核准制下，议价法是新股定价的主要方式，主承销商在发行市场中起着主导作用。考虑市场利率水平、发行公司的未来发展前景、发行公司的风险水平和市场对新股的需求状况等因素。（1）固定价格定价方式（2）市场询价方式固定价格定价方式是由发行人和主承销商在新股公开发行前商定一个固定价格，然后根据这个价格进行公开发售。按照国际通行的做法，新股发行价格是根据影响新股价格的因素进行加权平

8、均而得出的，其计算公式为：P0＝40％×A＋20％×B＋20％×C＋20％×D其中：P0----新股发行价；A----公司最近3年平均每股收益与类似公司最近3年平均