《杠杆利益与风险》PPT课件

《《杠杆利益与风险》PPT课件》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、杠杆利益与风险第六章第二节本节主要内容掌握营业杠杆利益与风险1掌握财务杠杆利益与风险2掌握联合杠杆利益与风险3从风险说起特定企业的总风险经营风险财务风险杠杆:扩大风险因素对企业利润变动的影响。营业利润(息税前利润EBIT)净利润经营风险概念：公司利用全部资本进行经营活动的风险。无论是否负债都存在。受制于以下因素：产品需求产品售价产品成本调整价格的能力固定成本的比重财务风险概念：企业由于利用负债筹资而给普通股股东增加的风险。仅在负债筹资的情况下存在。影响因素债务资本的比重一、营业杠杆利益与风险营业杠杆原理含义及杠杆效应营业杠杆系数表达及测算（一）营业杠杆原理营业杠杆含义：在一定营业规模内,企业

2、在经营过程中对营业成本中固定成本的利用。固定成本？？成本性态变动成本此部分成本总额与销量正比例变动。固定成本此部分成本总额相对固定。混合成本随销量而增加，但不是正比例增加，可用一定的方法分解为变动和固定成本两部分。变动成本销量成本0成本总额销量成本0单位变动成本销量成本0成本总额销量成本0单位固定成本固定成本图示营业杠杆作用：从一个极端的例子说起项目固定成本为0营业额增长10%固定成本为400营业额增长10%营业总额2000220020002200变动成本(变动成本率为60%)1200132012001320固定成本00400400营业利润800880400480营业利润增长率10%20%单

3、位:元营业利润（EBIT）＝营业额－变动成本总额－固定成本总额（二）营业杠杆系数（DOL）概念表述测算公式企业营业利润的变动率相当于营业额变动率的倍数。营业杠杆效应正效应：杠杆利益企业扩大营业总额的条件下，单位营业额的固定成本下降而给企业增加的营业利润。负效应：营业风险企业在经营活动中利用营业杠杆而导致营业利润下降。二、财务杠杆利益与风险财务杠杆原理－含义及杠杆效应财务杠杆系数－表达及测算（一）财务杠杆原理财务杠杆的含义：在一定的资本规模和资本结构下,企业筹资活动中对资本成本固定的债权资本的利用。利息？？财务杠杆作用：从一个简化例子说起33%20%税后净利增长率210000300000250

4、000250000EBIT增长20%17500税后净利0利息25000EBIT0债券250000普通股250000资本总额无债务项目140001050010000100003000025000100000100000150000150000250000250000EBIT增长20%有债务（假设资本总额不变，普通股面值10元，债券利率10%，所得税率30%，无优先股）单位:元财务杠杆效应正效应：杠杆利益企业利用债务筹资这个杠杆而给股权资本带来的额外收益。负效应：财务风险利用财务杠杆可能导致企业股权资本所有者收益下降，甚至可能导致企业破产。（二）财务杠杆系数（DFL）概念表述：企业税后利润的变动

5、率相当于息税前利润变动率的倍数。测算公式：三、联合杠杆利润变动的放大过程：营业额变动率营业利润变动率税后利润变动率DOLDFLDCL联合杠杆系数思考：经营杠杆和财务杠杆如何影响企业的筹资决策？www.themegallery.comThankYou!