《财务管理基础部分》PPT课件

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1、财务管理第二章财务管理的价值观念资金时间价值风险报酬利息率证券估价第一节资金时间价值时间价值的概念时间价值的计算一、时间价值的概念—基本概念指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。--必须在周转使用中才能产生增值是资金所有者让渡使用权而参与社会分配的一种形式；--有绝对数（时间价值额）和相对数（时间价值率）两种表现形式；--不包括通货膨胀贴水和风险报酬，资金时间价值是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，这是利润平均化规律作用的结果。可以用政府债券利率来表现’一、时间价值的概念—相关概念终值：

2、又称将来值，是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值，俗称本利和。现值：是指以后年份收入或支出资金的现在价值。由终值求现值叫作贴现。单利：每期按初始本金计息，当期利息不记入下期本金。复利：不仅本金要计算利息，利息也要计算利息。“利滚利”二、时间价值的计算单利终值和现值的计算复利终值和现值的计算年金终值和现值的计算后付年金先付年金延期年金永续年金时间价值计算中的几个特殊问题（一）单利终值和现值的计算终值：现值（二）复利终值和现值的计算终值：现值（三）年金终值和现值的计算年金：一定时期内每期相等金额的收

3、付款项。普通（后付）年金：每期期末有等额收付款项的年金。即付（先付）年金：每期期初有等额收付款项的年金。递延年金：在最初若干期没有收付款项，后面若干期有等额收付款项的年金。永续年金：无限期收付的年金。年金终值：各期收付款项的复利终值之和。年金现值：各期收付款项的复利现值之和⒈普通年金终值和现值⒉即付年金终值和现值⒊递延年金和永续年金现值递延年金永续年金⒋时间价值计算的几个特殊问题利率（贴现率）的计算期间推算与利率计算原理一致，也可采用插入法。利率（贴现率）的计算第二节风险分析风险的概念风险报酬风险衡量

4、单项资产风险报酬证券组合风险报酬一、风险概念确定性：确知只有一种状况风险性：确知有几种状况及各种状况的概率不确定性：确知有几种状况，但不能确知各种状况的概率—给定主观概率不能确知有几种状况—不予考虑二、风险报酬风险报酬：投资者因冒着风险进行投资而获得的额外补偿。可用绝对数（风险报酬额）和相对数（风险报酬率）表示。风险与报酬同增如不考虑通货膨胀期望报酬率=无风险报酬率+风险报酬率三、风险衡量㈠概率分布㈡期望收益期望收益，是与风险即不确定性相联系的，是在未来收益存在多种可能性下，平均可能的收益。用ki代表

5、第i种可能的收益（率）；Pi代表第i种可能收益发生的概率。则期望收益（率）：期望收益相当于一个平均值，各种不确定的收益值分布在其周围。显然，这些数值分布越分散，风险越大。㈢离散程度方差标准离差标准离差率四、单项资产风险报酬1.确定概率分布：所有可能的状况及其概率2.计算期望报酬率：加权平均报酬率，反映集中趋势3.计算标准离差：各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，反映离散程度4.计算标准离差率5.计算风险报酬率五、证券组合的风险报酬——风险的可分散性证券组合的风险报酬——不可分散的风险可分散风险—

6、非系统风险，不能要求风险报酬不可分散风险——系统风险，要求风险报酬证券组合中的证券数目证券组合收益的标准差非系统风险系统风险总风险证券组合的风险报酬——资本资产定价模型不可分散风险程度由表示，取值由投资服务机构定期公布>1=1<1单只证券的投资报酬率——资本资产定价模型证券组合的投资报酬率证券组合的风险报酬——证券市场线及其变化通货膨胀的影响风险回避程度的影响股票值的改变必要投资报酬率0211.50.5证券市场线M的风险报酬率无风险报酬率系统性风险（值）证券组合的风险报酬——习题1.目前

7、无风险收益率为10%，市场组合的期望收益率为15%，市场分析家对四种股票的收益率和的预测如下：若市场分析家的预测是正确的，则那种股票的收益率被高估或低估了？若无风险收益率突然升至12%，市场对风险的态度不变，则那种股票的收益率被高估或低估了？股票预测收益率预测锌矿公司17%1.3油漆公司14.5%0.8汽车公司15.5%1.1电子公司18%1.7第三节利息率利息率的概念利息率：简称利率，是衡量资金增值量的基本单位，是资金的增值同投入资金的价值之比。资金这一特殊商品，在资金市场上的买卖，是以利率作为

8、价格标准。在发达的市场经济条件下，资金从高收益项目向低收益项目的依次分配，是由市场机制通过资金的价格—利率的差异决定的。分类1：按利率间变动关系1、基准利率又称基本利率，指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。这种利率变动，其他利率也相应变动。中国人民银行对其他银行的贷款利率，国债利率。2、套算利率指基准利率确定后，各金融机构根据借贷款项的特点和换算出来的利率。如在基准利率上加一比率。分类2：按债权人利率报酬1、实际利率指物价不变，货币购买力不变情况下