《利润及其分配管理》PPT课件

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1、《财务管理》教材编写组2011.8第11章利润及其分配管理财务管理引例2007年3月9日，驰宏锌锗发布年度报告公布分配预案，拟向全体股东每10股送红股10股并派现金红利30元(含税)；共计送红股19500万股，派发现金红利58500万元，剩余利润结转以后分配。这一分配预案随后在2007年4月2日由股东大会审议通过。至此，驰宏锌锗在中国内地资本市场创下了三项纪录：股价第一，每股盈利第一，派送现金第一。一时间，通过铺天盖地的各种媒体报道，驰宏锌锗几乎家喻户晓。引例但是，让投资者不解的是，该股在其后的10天内，持续逆市而动，走势疲弱而同期沪市涨幅为6.6%。那么，究竟是何种原因决定了驰宏锌锗董

2、事会要推出“每10股送10股派30元”这个中国证券史上超级大红包？为什么公司会支付股利？为什么投资者喜欢股利？为什么分析师建议购买那些能够稳定支付股利公司的股票？这些问题看似很简单却无法获得理论界一致认同，1976年布莱克（Black）将这个难以破解的理论问题称为“股利之谜”，到2001年法码和弗仁奇（Fama&French）提出“消失的现金股利之谜”，经济学家做出了种种解释，迄今仍未达成共识。学习目标★学习利润的形成；★了解各种股利政策理论的基本观点；★掌握股利的支付方式；★重点掌握影响股利政策的因素、不同类型股利政策的基本观点。基本内容11.1利润的形成与分配11.2利润分配理论11

3、.3股利支付方式11.1利润的形成与分配11.1.1利润的概念与形成11.1.2利润分配的顺序11.1.3股利支付的程序11.1.1利润的概念与形成1、利润的概念利润包括收入减去费用后的净额、直接计入当期利润的利得和损失等。2、利润的形成◆营业利润＝营业收入－营业成本－营业税金及附加－销售费用－管理费用－财务费用－资产减值损失＋公允价值变动收益＋投资收益◆利润总额＝营业利润＋营业外收入－营业外支出◆净利润＝利润总额－所得税费用◆息税前利润=净利润+利息费用+所得税11.1.2利润分配的顺序1、利润分配项目（1）弥补以前年度亏损。（2）盈余公积金。从税后净利润中提取的，用于弥补公司亏损、扩

4、大公司生产经营或转增公司资本资金。（3）股利。股利（利润）的分配应以各股东持有股份的数额为依据，每一股东取得的股利与其持有的股份数成正比。11.1.2利润分配的顺序股份有限公司原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股利，即所谓“无利不分”原则。但若公司用盈余公积金抵补亏损后，为维持其股票信誉，经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付股利，不过留存的法定公积金不得低于注册资本的25%。11.1.2利润分配的顺序2、利润分配顺序（1）计算可供分配的利润。将本年利润（或亏损）与年初未分配利润（或亏损）合并，计算出可供分配利润。如果可供分配利润为负数，则不能进行后续分配。（2）计提法定盈余公积

5、金。按抵减年初累计亏损后的本年净利润的10%计提法定盈余公积金。（3）支付优先股股利；（4）计提任意盈余公积金。（5）支付普通股股利。11.1.3股利支付程序【例11-1】华美公司在2010年11月20日发布公告称：“本公司董事会在2010年11月20日大会决定，本年度发放每股现金股利1元；本公司将于2011年2月5日将上述股利支付给在2010年12月20日登记为本公司股东的人士。”11.1.3股利支付程序图11-1股利支付程序董事会宣告发放股利的日期确定股东是否有资格领取股利的截止日期领取股利的权利与股票彼此分开的那一日企业向股东发放股利的日期11.2股利分配理论11.2.1股利无关论

6、(MM理论)11.2.2“一鸟在手”理论11.2.3差别税收理论11.2.4信号传递理论11.2.5代理理论★由米勒（Miller）和莫迪格莱尼(Modigliani）首次提出的。11.2.1股利无关论(MM理论)MM理论的基本假设：（1）不存在个人或公司所得税；（2）不存在股票的发行和交易费用（即不存在股票筹资费用）；（3）公司的投资决策与股利决策彼此独立（即投资决策不受股利分配的影响）；（4）公司投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息。【例11-2】假定一公司决定实施但尚未宣布一项重要的资本预算项目。该项目成本为1000万元，净现值为2000万元，公司有足够现金投资该项目

7、。公司目前对外发行的普通股股数为l000万股，每股价值24元，负债为零。因此公司总价值在宣布该项目前为24000万元，在宣布该项目后为26000万元。●MM理论认为，在不改变投资决策和目标资本结构的条件下，无论用剩余现金流量支付的股利是多少，都不会影响股东的财富。公司资产2500万元股利支付后1000股东得到1000万元现金，但丧失了对公司资产1000万元要求权。股利支付前1000公司资产2600万元股东对公司资产具有1000万元的