国内评级机构评级流程及比较之

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1、国内评级机构评级流程及比较之钢铁行业——以中诚信、鹏元、联合资信为例第4组宋佩210020232002张念渝210020232013龙颖210020232018评级新闻纵览标准普尔确认EFSF长期评级为AAA北京时间10月29日凌晨消息，标准普尔评级服务机构周五确认了“欧盟金融稳定机制”(EFSF)的“AAA”长期发行人信用评级，同时授予该基金“A-1+”短期评级。原因：标准普尔称，“欧盟金融稳定机制”评级的前景为“稳定”(Stable)。标准普尔指出，来自于欧元区成员国的担保“仍旧是支持‘欧盟金融稳定机制’评级的主要因素”，

2、并表示该机构几乎确信拥有“AAA”评级的成员国政府将依据该基金的要求向其提供及时而重组的特别支持。标准普尔还称：“我们认为，‘欧盟金融稳定机制’将是欧盟恢复欧元区主权债券市场和维持欧元区金融体系信心战略的基石。”评级新闻纵览惠誉称50%债务减记等同于希腊违约北京时间10月29日上午消息，全球知名信用评级公司惠誉评级在本周五对外发布的一份声明中表示，欧盟各国领导人与私有部门债权人已经同意对希腊债务承担50%的亏损，如果投资者接受这项协议，那么已经等同于希腊出现违约。原因：惠誉在对外发布的一份声明中表示：“尽管这是增强希腊主权公共

3、财政可持续基础的必要步骤，但根据公司的‘不良债券交换’(DistressedDebtExchange)标准，对希腊国债50%的名义减记将被视为违约。”惠誉表示，希腊将面临很大的挑战，因为即便在最为乐观的情况下，该国的政府债务与GDP的占比都将会超过100%。评级新闻纵览影响：荷兰国际集团(INGGroepNV)投资级债券战略主管PadhraicGarvey表示：“另外两家评级机构——标准普尔和穆迪投资者服务公司很有可能跟进将希腊国债减记视为技术性违约。即便私有债权人自愿这么做，但投资者都会承担亏损，即产品的价值低于最初约定的水

4、平。”统计数据显示，希腊10年期国债收益率连续两日保持跌势，下跌9个基点至23.25%。惠誉表示：”该公司也认为，这项广阔的协议框架是欧盟此次峰会所实现的较好的结果。惠誉认为，对于让欧洲地区的银行达到9%的一级资本金比率表示欢迎，因为这是增强欧元地区金融系统稳健性和重塑市场投资者信心的重要一步。评级新闻纵览穆迪将惠普信用评级放入降级观察名单北京时间2011年10月29日凌晨消息，穆迪投资者服务机构(以下简称“穆迪”)周五发布报告，将惠普的信用评级放入降级观察名单，此举将对惠普约240亿美元债务造成影响。原因：穆迪目前对惠普的长

5、期债务评级为“A2”，该机构称其将集中关注惠普新任CEO梅格·惠特曼(MegWhitman)的计划将对其资本结构和流动性状况产生何种影响。穆迪在报告中指出，“惠普仍旧保持着稳固的流动性状况”，但截至7月份为止，该公司已将其130亿美元现金总额中的近60亿美元用于融资103亿美元收购软件公司Autonomy的交易。此外，穆迪还正在观察惠普振兴旗下技术服务部门需耗费多少资金。影响：惠普发言人迈克尔·泰克尔(MichaelThacker)拒绝就穆迪下调评级的决定置评。惠誉评级则在今天表示，惠普保留PC部门的决定“大大”降低了其信用评

6、级被“下调两级”的风险，但该机构仍有可能将其评级下调一级。惠普昨天表示，该公司将保留其410亿美元的PC部门。惠普前CEO李艾科(LeoApotheker)曾在8月份表示，他将考虑出售或分拆该部门。惠普定于11月21日发布第四财季财报。主要内容一、中诚信评级流程二、鹏元评级流程三、联合资信评级流程四、分析比较一、中诚信评级图被评债务结构公司结构营运和财务状况管治水平行业和监管趋向分析宏观经济分析中诚信对钢铁行业企业评级分析方法框架行业风险概述周期性政治风险原材料价格产品结构经营杠杆定性：未来影响钢铁行业企业信用质量的主要因素产

7、能过剩的压力行业整合原材料的价格产品结构与投资结构变化能耗水平定量：四个重要评级因素规模盈利能力财政政策财务实力其它影响因素流动性战略与管理政府支持或有义务装备水平节能环保人员负担因素1：规模1.1考察原因较强的周期性、价格波动；规模抵御风险的能力1.2衡量指标营业总收入产品结构多元化1.3衡量方法用最近一年的营业收入；多元化能分散风险；因素2：盈利能力2.1考察原因钢铁企业的综合反映2.2衡量指标EBIT率总资产回报率原材料稳定性波动性2.3衡量方法四个重要评级因素因素3：财务政策3.1考察原因管理能力、发展战略、资本结构3

8、.2衡量指标总资本化比率总债务、EBITDA3.3衡量方法总资本化比率=总资本/总债务；现金流覆盖债务能力因素4：财务实力4.1考察原因利润和现金流对利息和债务的覆盖能力4.2衡量指标EBIT利息覆盖倍数（经营活动净现金流-股利）/总债务自由现金流/总债务4.3衡量方法四个重