时间价值和风险价值

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1、第二章财务管理的价值观念第一节货币的时间价值第二节风险价值（风险报酬分析）第一节货币的时间价值一、货币时间价值的概念1、含义2、本质（来源）3、表现形式4、时间价值的财务管理意义二、货币时间价值的计算（一）单利的终值和现值计算（二）复利的终值与现值计算（三）年金终值与现值计算一、货币时间价值的概念1、含义：货币的时间价值：是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。或：是指货币的所有者放弃现在使用货币的机会，可以换取按放弃时间长短计算的报酬。2、来源：实质上来源于生产经营过程中。是工人劳动创造的剩余价值的一部分。3、两种表现形式：一种是相对

2、数，即时间价值率或利率。一种是绝对数，即时间价值额或利息。是资金额与资金时间价值率的乘积。4、财务管理意义：任何企业财务管理都是在特定的时空中进行的。货币时间价值原理正确揭示了不同时点上资本之间的换算关系，是财务决策的基本依据。二、货币时间价值的计算终值：在商用数学中就是“本利和”。现值：在商用数学中就是“本金”。三个问题：（一）单利的终值和现值的计算（二）复利的终值和现值的计算（三）年金的终值和现值的计算（一）单利的终值和现值单利：只就本金计算利息。1、单利终值的计算公式为：F=P+I=P+P·i·n=P(1+i·n)2、单利现值计算单利现值

3、与单利终值的计算是互逆的，计算公式为：P=F/(1+i·n)(二)复利的终值与现值复利：不仅本金要计算利息，利息也要生利。即“利滚利”。就是说，在每一期末结息一次，随即将利息并入本金作为下一期计息的基础。每一期的计算，一般以年为准。1、复利的终值公式推导：F1=P(1+i)F2=P(1+i)(1+i)=P(1+i)2F3=P(1+i)2(1+i)=P(1+i)3……Fn=P(1+i)n(1+i)n称为复利终值系数，可查表求之.2、复利的现值P=F(1+i)-n(1+i)-n称为复利现值系数,可查表求之。例1：将500元存入银行，利息率为8%，5

4、年后的终值是多少？F=500×(1+8%)5=500×1.649=734.50(元)例2：若想在3年后得到本利和1000元，年利率9%，现在应存款多少元？P=F(1+i)-n=1000×(1+9%)-3=1000×0.772=772（元）例3：某公司从盈余中提出200000元存入银行，准备若干年后建造一幢职工宿舍楼，施工单位说造价至少需400000元。若银行存款的复利年利率为10%，问需要存多少年才能达到建房所需的款项？解：400000=200000*（1+10%）n（1+10%）n=2查复利终值系数表。用插值法计算得：n=7+0.261=7.

5、261年例4：某公司准备提出10000元存入银行，希望三年得到15000元对某项固定资产进行更新改造，试问需向银行要求多高的利率？解：15000=10000（1+i）3（1+i）3=1.5查复利终值系数表。用插值法计算得：i=14%+0.46%=14.46%3、名义利率和实际利率的换算1、概念：前面的计算，假定利率为1年，年复利一次。实际上，复利的计算期不一定是一年，有可能是半年、一个季度、月份或日。当每年复利次数超过一次时，给定的年利率叫做名义利率，而每年只复利一次的利率才是实际利率。2、方法：计算一年内多次复利的时间价值，有两种方法。计算实

6、际利率i＝(1+r/m)m-1100(1+i)=100(1+r/m)m直接用公式F＝P(1+r/m)mn例：假设年利率为12%，每年计息一次，1000元3年后的复利终值是多少？如果按半年计息，按季度、月计息，其复利终值又是多少？(答案依次为:1405、1418、1426、1431）按半年计息：直接用公式F=P(1+r/m)mnF=P(1+12%/2)2*3=1000×1.418=1418(元)用第二种方法：1、计算实际利率i=(1+r/m)m-1=12.36%2、F=1000(1+12.36%)33、插入法100(1+i)=100(1+r/m)

7、m12%1.40512.36%x13%1.493得到：X=1.419所以有：F=1000(1+12.36%)3=1419（三）年金的计算年金的概念及分类：年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。年金按其每次收付款项发生的时间不同，分为：1.普通年金：收入或支出在每期期末的年金。2.即付年金：收入或支出在每期期初的年金。3.递延年金：收入或支出在第一期末以后的年金。4.永续年金：无限期继续收入或支出的年金。1、普通年金(1)普通年金终值的计算普通年金的终值:是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。AAAAA12345A（1+i）A（1

8、+i）2A（1+i）3A（1+i）4F=A+A（1+i）+A（1+i）2+…….+A（1+i）n-1=A[1+(1+i)+(1+i)2+……+(1+i