汇率制度与外汇管制1

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1、第四章汇率制度与外汇管制[教学目的和要求]：要求同学们掌握汇率制度的类型、汇率制度的选择、外汇市场的干预、外汇管制政策等内容。联系现实探讨人民币汇率制度改革问题。第一节汇率制度的类型旧两分法：固定汇率制浮动汇率制新两分法：钉住单一货币浮动钉住一篮子货币浮动爬行钉住制弹性汇率制钉住汇率制有限弹性浮动较大弹性浮动汇率制度的概念：一国货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所作的基本规定和安排。也称汇率安排。一、固定汇率制二、浮动汇率制1、按政府是否干预分为：自由浮动或清洁浮动管理浮动或肮脏浮动自由浮动指一国货

2、币当局不进行干预，完全听任外汇市场供求关系决定本国货币的汇率。管理浮动指一国货币当局按照本国经济利益的需要，随时进行干预，以使本国货币汇率符合自己的利益。2、按浮动的形式分为：单独浮动联合浮动单独浮动指一国货币不同任何外国货币有固定比价关系，其汇率只根据外汇市场供求状况和政府的干预程度自由浮动。联合浮动指几个国家组成货币集团，集团内各国货币之间保持固定比价关系，而对集团外国家的货币则共同浮动。三、其他汇率制度（一）钉住汇率制度1、钉住单一货币的汇率制度指一国货币按固定比价与某种外币相联系，对其他外币的

3、汇率根据此一汇率套算得出。2、钉住一篮子货币的汇率制度指一些国家为了避免因本国货币钉住单一货币而受某一国货币的支配，将本国货币与一篮子货币保持固定联系，实行稳定汇率，而与所有单一货币实行浮动的汇率制度。3、爬行钉住制指本国货币与某一外币或混合货币单位在一段时间内保持固定比价，但每隔一段时期进行小幅度调整的汇率制度。两个基本特征：（1）实行爬行钉住制的国家负有维持某种平价的义务，这使得它属于固定汇率制这一类型；（2）这一平价可以经常地持续地小幅度地调整，这又使它与一般的可调整的钉住制相区别。（二）汇率目

4、标区制指将汇率浮动限制在一定区域内的汇率制度。假定：汇率目标区是可信的。汇率目标区制是对汇率制度的可信性与灵活性的一种折衷。（三）联系汇率制（货币局制）1、概念货币局是指在法律上明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的交换率，并且对本国货币的发行作特殊限制以保证这一法定义务的汇率制度。2、货币局制与普通固定汇率制的区别（1）对汇率水平作了严格的法律规定（2）对储备货币的创造来源也作了严格的法律限制3、货币局制的优点（1）管理与操作非常简便（2）赋予了货币政策高度的可信性4、货币局制的缺点（1）名

5、义汇率僵硬（2）金融系统脆弱（四）美元化在某一国或某一地区的经济生活中，外币取代了本国货币履行货币的基本职能，而作为价值储存的工具、记帐单位或者支付手段。第二节汇率制度的选择一、固定汇率制与浮动汇率制的优劣争论二、汇率制度的选择三、对发展中国家汇率制度选择理论的新解释四、人民币汇率制度的选择（一）人民币汇率制度的演变（二）人民币汇率制度的选择附：关于人民币汇率变革问题探讨一、人民币汇率制度改革的基本内容二、人民币的前景第三节外汇市场干预外汇市场干预：一国货币当局基于国家政策或策略的考虑，为控制汇率变动

6、而对外汇市场施加直接或间接的影响。一、外汇市场干预的目的1、防止汇率在短期内过分波动；2、避免汇率水平在中长期内失调；3、使市场汇率波动情况不致偏离一定时期的汇率水平；4、促进国内货币政策与外汇政策的协调推进。二、政府对外汇市场干预的类型1、按干预的手段分为：直接干预与间接干预直接干预：政府直接入市买卖外汇，改变原有的外汇供求关系以引起汇率变化的干预。间接干预：政府不直接进入外汇市场而进行干预。其做法有两种：（1）通过改变利率等国内金融变量的方法，使不同货币资产的收益率发生变化，从而达到改变外汇市场供

7、求关系乃至汇率的目的；（2）通过公开宣告的方法影响外汇市场参与者的预期，进而影响汇率。2、按是否引起货币供应量的变化可分为：冲销式干预与非冲销式干预冲销式干预：是指政府在外汇市场上进行交易的同时，通过其他货币政策工具来抵销前者对货币供给量的影响。非冲销式干预：指不存在相应措施的外汇市场干预，它引起了一国货币供给量的变动。3、按干预的策略分为：熨平每日波动型、砥柱中流型和非官方钉住型熨平每日波动型干预：指政府在汇率日常变动时在高价位卖出，低价位买进，以使汇率变动的波幅缩小的干预形式。砥柱中流型干预：也可

8、称逆向型干预，是指政府在面临突发因素造成的汇率单方向大幅度波动时，采取反向交易的形式以维护外汇市场稳定的干预形式。非官方钉住型干预：指政府单方面非公开地确定所要实现的汇率水平及变动的范围，在市场汇率变动与之不符时就入市干预的干预形式。4、按参与干预的国家分：单边干预与联合干预单边干预：指一国对本国货币与某外国货币之间的汇率变动，在没有相关的其他国家的配合下，独自进行干预。联合干预：指两国乃至于多国联合协调行动，对汇率进行的干预。5、按干预的动机可分为：积