横店集团控股有限公司2011年度企业债券跟踪评级报告

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1、企业债券跟踪评级报告跟踪评级说明根据横店集团2011年度企业债券信用评级的跟踪评级安排，大公国际对公司2011年以来的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。发债主体横店集团前身是1975年成立的横店丝厂，于1999年11月22日依法设立，初始注册资本为6亿元人民币，法定代表人为徐永安。截至2011年9月末，公司注册资本为20亿元人民币，横店社团经济企业联合会和东阳市影视旅游促进会分别持有70%和30%的股权，公司的实际控制人为横店社团经济企业联合会。目前，横店

2、集团已发展成为集电子电气、医药化工、影视娱乐等三大主导产业的集团企业，涉及20多个行业，产品达数千种，其中永磁铁氧体、软磁铁氧体产量居国内领先地位。公司所涉及产业较为分散，且产业间的关联度很低。截至2011年9月末，公司拥有41家控股子公司，49家参股公司，其中公司直接或间接控股3家上市公司：横店集团东磁股份有限公司（以下简称“横店东磁”）、太原刚玉股份有限公司（以下简称“太原刚玉”）和普洛康裕股份有限公司（以下简称“普洛股份”）。截至2010年末，公司总资产335.50亿元，总负债193.62亿元，所有者权益116.84亿

3、元，资产负债率为57.71%。2010年公司实现主营业务收入204.04亿元，利润总额19.05亿元，经营性净现金流25.75亿元。根据公司提供的未经审计2011年前三季度财务报表，截至2011年9月末，公司总资产359.02亿元，总负债200.65亿元，所有者权益136.37亿元，资产负债率为55.89%。2011年1～9月，公司实现主营业务收入183.84亿元，利润总额12.39亿元，经营性净现金流19.46亿元。经营与管理公司收入和利润主要来源于电子电气、医药化工板块，2008～2010年，公司收入及利润逐年增长，影视

4、娱乐业务发展尤快；2011年前三季度公司三大业务板块收入及利润同比继续保持增长；公司业务板块之间关联度较低，有利于分散经营风险，但也加大了公司管理难度公司业务主要分为三大板块，分别是：电子电气、医药化工和影视娱乐。其中电子电气和医药化工是公司收入及利润的主要来源，两2企业债券跟踪评级报告大板块合计收入占比达到80%以上，利润占比达到75%以上。2008～2010年及2011年1～9月公司的收入及利润构成情况见表1。表12008～2010年及2011年1～9月公司主营业务收入和毛利润构成（单位：亿元、%）2011年1～9月20

5、10年2009年2008年项目金额占比金额占比金额占比金额占比主营业务收入183.84100.00204.04100.00160.98100.00140.98100.00电子电气103.8956.51115.2956.5088.3554.8879.7656.57医药化工52.9128.7858.3828.6146.8629.1136.8326.12影视娱乐15.928.6616.338.0112.407.7011.298.01其他11.126.0514.046.8813.378.3113.119.30主营业务毛利润37.11

6、100.0038.33100.0027.66100.0026.66100.00电子电气19.9753.8220.7454.1214.4252.1213.7951.73医药化工8.0021.547.9220.666.7524.396.5424.53影视娱乐7.7220.807.8120.374.8117.383.9914.97其他1.423.841.854.851.696.102.348.78综合毛利率20.1918.7817.1818.90电子电气19.2317.9916.3217.29医药化工15.1113.5614.40

7、17.76影视娱乐48.4847.8038.7835.34其他12.8013.2212.6117.85注：其他产业包括商贸、物流、金融等产业数据来源：根据公司提供资料整理2010年公司主营业务收入同比增长26.75%，其中电子电气及影视娱乐板块分别增长30.49%和31.69%，医药化工板块增长24.58%。收入构成上，2008～2010年，公司各业务板块的收入占比比较稳定。2010年公司毛利润较2009年大幅增长38.58%，其中影视娱乐板块同比增长62.37%，电子电气增长43.83%，医药化工增长17.33%。2010

8、年公司毛利润较2009年净增10.67亿元，其中电子电气板块对增长的贡献率达59.23%，影视娱乐为28.12%，医药化工为10.97%。从毛利润构成来看，2010年电子电气板块的毛利润占比较2009年上升2.00个百分点；影视娱乐板块上升了2.99个百分点；医药化工板块下降了3.73个百