证券投资分析行业分析

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1、第四章行业分析主讲：肖玉军第四章行业分析教学目的：了解行业分析在基本分析中的地位及其意义;了解行业的一般特征及影响行为兴衰的主要因素。掌握行业分析的方法。教学重点：行业的一般特征及影响行为兴衰的主要因素教学难点：行业分析的方法教学方法：讲授结合案例分析教学课时：8课时行业分析概述行业:从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等构成的组织结构体系。产业的构成特点：（1）规模性（2）职业化（3）社会功能性行业与产业的差别主要是适用范围不一样。产业作为经济学专门术语，有更严格的使用条件（产业要求所代表的产品或劳

2、务必须达到一定的市场规模、生产规模和产出规模）。行业虽也拥有职业人员，具有特定社会功能，但一般没有规模上的约定。证券投资分析中的行业分析与产业分析为同义语。行业分析的主要任务解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，分析影响行业发展的各种因素及判断对行业影响的力度，预测并引导行业未来发展趋势，判断行业投资价值，揭示行业投资风险，从而为政府部门、投资者及其他机构提供决策依据或投资依据。行业分析的意义行业分析是公司分析的前提，是联接宏观经济分析和上市公司分析的桥梁，是基本分析的重要环节。在基础分析中起到承上启下的作用行业

3、是决定公司投资价值的重要因素之一。行业分析和公司分析相辅相成（上市公司投资价值可能会因所处行业不同而产生差异；同一行业内上市公司也会千差万别）。行业的发展状况对该行业上市公司的业绩影响巨大;行业的兴衰也是决定公司价值的重要因素之一。行业划分的方法道.琼斯分类法（19世纪末，纽约证券交易所上市股票）分为三类：分为三类：选取有代表性的股票（不涵盖这类行业中全部股票，但所选股票足以表明行业趋势）1、工业：采掘业、制造业、商业（30家公司）2、运输业：航空、铁路、汽车运输（20家公司）3、公用事业：电话公司、煤气公司、电力公司（6家

4、公司）*公用事业行业直到1929年才被确认添加进来标准行业分类法《全部经济活动国际标准行业分类》(联合国经济和社会事务统计局)，建议各国采用。把国民经济划分为10个门类，每个门类再划分大类、中类、小类。我国国民经济的行业分类三大产业（1985年，国家统计局）1、第一产业：农业（包括林业、牧业、渔业等）2、第二产业：工业（包括采掘业、制造业、自来水、电力、煤气）建筑业3、第三产业：（发展性概念）第一、二产业外的各行业――主要是服务性行业（包括交通运输业、邮电通信业、仓储业、金融保险业、餐饮业、房地产业、社会服务业等）新《国民经

5、济行业分类》国家标准（GB/T4754-2002）（2002年开始历时近4年）借鉴联合国《国际标准产业分类》（ISIC）的分类原则（按经济活动同质性原则划分行业）和结构框架，经过调整与修改，新标准共有行业门类20个，行业大类95个，行业中类396个，行业小类913个，基本反映出我国目前行业结构状况我国上市公司的行业分类《上市公司行业分类指引》（中国证监会，2001年4月4日）――以国家标准（GB/T4754－94）为主要依据，借鉴联合国国际标准产业分类、北美行业分类体系有关内容分类对象：中国境内证券交易所挂牌交易的上市公司适

6、用范围：非强制性标准，适用于证券行业内各有关单位、部门对上市公司分类信息进行统计、分析及其他相关工作我国上市公司的行业分类(二)分类原则：以上市公司营业收入为分类标准，所采用财务数据为经会计师事务所审计的合并报表数据。（1）公司某类业务营业收入比重≥50%，则将其划入该业务相对应类别；（2）公司每一类业务营业收入比重都<50%时，若某类业务营业收入比重比其他业务收入比重均高出30%，则划入此类业务相对应的行业类别；（3）否则，划为综合类。分类结构与代码13个门类，90个大类和288个中类。A农、林、牧、渔业B采掘业C制造业D

7、电力、煤气及水的生产和供应业E建筑业F交通运输、仓储业G信息技术业H批发和零售贸易I金融、保险业J房地产业K社会服务业L传播与文化产业M综合类行业的一般特征分析行业的市场结构分析市场结构：市场竞争或垄断的程度。市场结构的类型（4种（根据该行业中企业数量多少、进入限制程度和产品差别分类）完全竞争垄断竞争寡头垄断完全垄断完全竞争型市场竞争不受任何阻碍和干扰的市场结构。特点：1、生产者众多，各种生产资料可以完全流动；2、产品都是同质的、无差别的；3、企业永远是价格接受者而不是价格制定者；4、企业盈利基本上由市场对产品的需求来决定

8、；5、生产者可自由进入或退出市场6、市场信息对买卖双方都是畅通的。完全竞争形成的根本因素：企业产品无差异现实中对应的市场：少见，初级产品（如农产品）市场类似完全竞争垄断竞争型市场既有垄断又有竞争的市场结构。特点:1、生产者众多，各种生产资料可以流动；2、生产的产品同种但不同质，即产品存在差