资本市场运作：第1篇走进资本市场

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1、走进资本市场第一篇：胡新明广东商学院中南大学商学院教授资本运营与公司治理研究中心主任中小企业研究中心副主任兼任多家公司独立董事主要研究方向：公司治理资本市场中小企业融资与成长教材与参考书曾江洪教授简介1.1资本（1）资本的定义：（2）资本的特点：增值性、流动性、风险性、多样性资本是一家公司的总财富，不仅包括有形资产，而且包括商标、商誉和专利权等无形资产。——D•格林沃尔德《现代经济词典》人们为了生产而积蓄起来的财富。按周转方式分为固定资本和流动资本；按形态分为工业资本、商业资本以及借贷资本。——亚当•斯密资产负债表实收资本资本公积盈余公积未分配利润所有者权益流动负

2、债长期负债流动资产长期投资固定资产无形资产其他资产负债资产（3）资本的构成（4）资本的新概念人力资本西奥多•舒尔茨1960年指出：对人的知识、能力、健康等方面的投资要比对实物资本的投资重要得多，对经济增长的作用也更大。知识资本对企业的市场竞争力作出贡献的专业知识、应用经验、组织技术、客户关系和职业技巧。知识资本(IC)=市场价值(MV)－帐面价值(BV)社会资本个人或组织可以用来涉取稀缺资源或获益的各种社会关系。1、《别独自用餐》，法拉奇著，世界知识出版社2、《人性的弱点全集》，戴尔·卡耐基著，中国城市出版社1.2资本运营资本运营就是以资本的最大增值为目的，对资本

3、及其运动所进行的运筹和经营活动。广义的资本运营既包括金融资本运营、产权资本运营与无形资本运营，又包括产品的生产与经营。狭义的资本运营主要指企业在资本市场上所进行的各种交易行为，包括企业的股份制改造和上市、资产重组、企业的并购与分立、资产的剥离与出售、产权投资等。（1）资本运营的内涵（2）资本运营和生产经营的关系区别：经营对象不同经营领域不同经营方式不同联系：目的一致相互依存相互渗透资料：“公司帝国”的形成单产业单产品单产业多产品相关多产业多产品非相关多产业多产品个体业主制合伙制股份制公众公司跨国性企业本地性企业区域性企业全国性企业全球性企业矩阵制混沌状态职能制事业

4、部制母子公司制《资本经营论》、《蓝筹》，王明夫著，中国人民大学出版社。（3）企业成长与资本运营的分类按过程：筹集、投资、运动与增值、增值的分配按对象：实业、金融、产权按方式：内部管理型、外部交易型按时间：存量、增量按规模：扩张型、收缩型案例：万科的成长与资本运营王石《道路与梦想》；冯伦《野蛮生长》；吴晓波《激荡三十年》。中信出版社战略：从多元化到“减法”，再到“加法”。文化：学先进、走正道。融资：A股、B股、可转债、信托计划、境外产业基金、定向增发。目标：2014年的销售额将达到1000亿元，住宅市场份额从1%增长到3%。获2004年度“中国最佳公司治理奖”。20

5、05年初收购浙江南都的房地产资产，2006年初收购北京朝万地产60％股权，2007年初与央企一航集团合作。1.3资本市场狭义的资本市场（1）概念：资本市场是指中长期资本交易的总和。证券市场股票市场、债券市场、基金市场发行市场、交易市场场内市场、场外市场中长期信贷市场产权市场衍生品市场广义的资本市场（2）英国资本市场的发展英国的股票交易从1555年左右就开始，17世纪末期股票交易在伦敦越来越火，到1720年达到顶峰。工业革命使英国具有大规模生产能力，必须开拓海外市场。在其18、19世纪的鼎盛时期，金融需求主要是银行、保险和债券。1720年英国议会通过了“泡沫法案”，

6、要求所有新公司上市必须得到议会的批准。该法案扼杀了英国股市的发展，使伦敦股票交易沉闷130余年，直到1850年后才重新复苏。撒切尔夫人曾说：英国的科技水平之所以远低于美国，不是由于基础研究能力和人员素质差，而是由于风险投资和资本市场落后于美国。《大国崛起》，中央电视台，中国民主法制出版社资料：日不落帝国背后的资本支撑1898年英国海军基地分布图资料：大清国之殇在鸦片战争和甲午战争时期：中国国力是英国的4倍和日本的5倍；这两个国家都通过发行战争债券来支持战争；清政府靠的是拨款和捐款。两次赔款加起来约6亿两银子就让清政府破产。如果清政府能按5％的年利息从国内融资，而且

7、拿当时每年约一亿两银子的财政收入的一半支付利息，那么可承受约10亿两银子的国债。可能正是借钱花很丢脸的传统观念导致了屈辱的中国近代史。在其他国家把未来的收入通过借钱拿到当时来花的时候，晚清政府却还一个劲地往国库里存钱。1、陈志武：《金融的逻辑》，国际文化出版公司。2、柏杨：《中国人史纲》，同心出版社。案例：南海公司泡沫案1711年，英国政府为了向南美洲进行贸易扩张，专门成立了一家“南海公司”。1718年，英政府决定把南海公司的股票卖给公众，并默许公司管理层为南海公司编造神话故事。1720年上半年，南海公司的股价从每股120英镑涨到了1050英镑。1720年底，政府

8、对南海公司