华胜天成研究报告

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1、3G时代：华胜天成投资价值分析(2012-06-1509:18:01)转载▼标签：海海人生杂谈分类:闽发论坛I口文【原创:海海人牛2005-01-2312:05阳光海岸浏览/回复：25093/82]一、中国通信行业的前景。通信行业大类分为通信服务业和通信制造业，中国电信、联通、移动、网通是通信服务业的主要运营商；华为、中兴、大唐是国内主耍通信制造金业。近20年，屮国通信行业得益国内巨人的规模市场需求和国家信息产业政策的正确引导，取得了飞速发展，无论是服务业的移动、电信等运营商还是制造业的华为、中兴都已具备相当规模，通信产业也是中国在全球市场上，能在成本和技术两

2、个领域领先世界、并成功走向世界的少数行业。冃前，我国固定电话和移动电话的用户总数均在3亿左右，国内人口覆盖率是25%,与欧美和FI本100%的使用率相比，还有很人的增长潜力。根据国内人口城镇化和农村地区收入水平逐步增长的趋势预测，到2010年，国内固定电话用八将增长50%,移动电话用八将增氏100%,国内巨犬的市场潜力将继续带动通信行业快速发展。同时，中国通信制造业羽翼已丰，目前正人步走向全球市场，华为、屮兴01年以后的海外市场销伟年年超过100%,在欧美等传统通信制造高地也取得了巨大的成功，未來的前景不可限量。05年，屮国将发放第三代移动通信(3G)牌照，预

3、计的发照数在3-4家。3G的实施无论对运营商述是制造商都是巨人机会，运营商可以通过3G推进消费升级获得更多的增值服务收入；3G从建立到成熟3-5年的时期也会给制造商带来万亿人民币的市场机会，每年新增的市场销售达2000-3000亿，04年国内通信行业的投资额在2000亿附近，也就是说通信制造业05年以后的国内总体市场规模会成倍增长，能够抓住机会的个別企业爆炸性成长也完全有可能性。二、国内通信行业发展成因分析“温故而知新”，要看清国内通信行业的发展前景，就要分析是什么因素国内通信行业能取得如此人的成就？从国内通信行业特别是通信制造业业的发展历史看,华为等企业一开

4、始主要从事电信设备的进出口代理，在与通信运营商建立良好的人脉关系后从低端设备开始逐步涉足通信制造业，并逐渐做大做强，一直到今天成为具有世界竞争力的企业。屮国电视、音响、手机等电子消费品行业山于个人消费者対价格的嫩感性非常强，产品降价就成为促销的主要手段，•其制造商的毛利率就越来越低、营业费用率也偏高，对其后续产品研发和技术提高非常不利。通信设备制造业的服务对象是电信运营企业，他们与个人消费者不同，价格敏感性不高，更加注重产品的技术先进程度和稳定的服务，正是这一特点，国内的通信制造业可以获得较高的毛利率以保证持续的科研投入和产品质最的稳步提高，为成为世界技术领先

5、者不断积累，并由“量变到质”，成为能与欧美竞争的世界性产业。同时，国内的通信制造企业能为运营商带来更多的服务便利也是重耍因素。国际通信制造业刚开始固然技术先进，却容易忽略国内电信业的个性，由于企业“总部”较远，售后服务的反馈时间偏长。华为、小兴等国内通信制造金业把“售后服务”作为销售策略的重点，为几家大型通信运营商提供24小吋的全程服务，形成了良好的企业和产品形彖，也为后续市场开发奠定了基础。从国内通信服务业的发展趋势來看，“少数儿家”运营商保持相对垄断应该是国家通信产业的主导方向。销售对象的相对稳定，对已经和电信、网通、移动、联通建立起良好合作关系的国内通信

6、制造业非常有利，国内通信制业持续性的技术进步和发展可以预期。三、华胜天成的经营状况分析华胜天成的主业属于通信细分行业--信息技术运用服务行业，主要是为运营商和制造商提供技术解决方案和相关的基础网络系统集成，服务对象既涉及通信运营商又涉及通信制造商。华胜天成目前的服务客户包括移动、联通、华为、朗信、摩托罗拉、亿阳信通等实力金业，客户覆盖面广、竟争力较强。他在主业计算机及通信平台集成具有儿个方面竞争优势。1、客户资源优势。华胜天成已经形成一批稳定的客户群，由于IT集成行业服务的连续性强，存在较高客户资源壁垒，一般容易形成长期稳定的合作关系。从华舲天成的客户群來看，

7、既冇大型通信运营商屮国移动和屮国联通信，也包括主要的通信制造商业摩托、朗信、华为,广泛优质的客八资源在3G巨大的市场中会给他带来分享运营和制造业两个方而的市场机会。优质客八的不断积累不但可以给华胜带来系统集成方面的收入，还能形成持续增长的服务收入，从04年的华胜天成的财务报表可以看出，华胜天成的服务性收入近几年一］5保持60%以上的增幅，04年将达7000万，这项收入的毛利率高达70%,如果持续发展，华胜天成可以成为稳定的通信技术服务商，对业绩的高速成长形成稳定保障。2、技术领先优势。信息技术运用服务领域的技术壁垒较高，一般需耍较长吋间和经验积累和持续的研发。

8、华胜天成前身电子部六所是国内最有实力的