铜价不会“一路高歌”

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1、铜价不会“一路高歌”2005年11月15日，国际铜价创下每吨4175美元的历史新高；2006年2月3日，国际铜价又创下每吨5034美元的新纪录。而此前的2003年8月，伦敦期铜价不过为1800美元，短短的29个月，期价涨幅达到170%,可谓惊心动魄。此后，铜价的涨势如脱缰的野马，一发不可收拾。2006年5月11B,LME（伦敦商品交易所）期铜价突破历史高价，收盘于每吨8600美元。铜价已到了难以接受的地步，大大突破了人们的心理防线，对经济产生了非常严重的破坏作用。市场供求关系是导致铜价疯涨的罪魁祸首？目前，中国铜矿

2、进口居世界第一，每年的对外采购量相当于国内总需求的60%和国际市场总需求的20%。铜价的疯狂飙升使中国成为最大的受灾国。为此，2005年11月16日，国储局委托国储物资调节中心拍卖2万吨国家储备铜以平稳铜价。受国储局抛铜的影响，伦敦金属交易所开市出现剧烈震荡，但尾盘报收于4147美元，第二天上扬至4165美元，铜价依然狂涨。上海期货交易所铜价却纷纷下跌，第二日主力合约0601下跌300元，0602也下跌了250元，18日再分别下跌150元。此后，国储局又于2005年11月2311月30日和12月7日各拍卖2万吨铜。

3、不过，四次抛出的铜实际成交的只有5万多吨，第四次拍卖只成交了3762吨，流拍数量竞高达80%。到第三次抛铜时，国储局的行动彻底失灵了，国内市场价格丝毫不受影响，而国际市场更是狂飙，平稳铜价的目的完全失败。2005年11月30日和12月7日，上海期货交易所铜合约均创新高，尤其是从12月6日开始，连涨5天。与此同时，伦敦金属交易所铜价也由国储拍卖前的每吨不超过3900美元，涨至12月8日的4474美元。自此，国储局干预市场的扁舟被凶猛的市场洪波倾覆，只能任凭国际铜价凌厉飙升。如果市场的缺口很大，那么有限的储备不过是杯水

4、车薪，无法抑制市场这匹脱缰的野马。然而国储局一官员声称，国储局拥有铜库存130万吨，储备不可谓不充足，弥补市场缺口是可能的。但抛铜数量却只有8吨，不过九牛一毛。12月7日之后，国储局却偃旗息鼓，主动败下阵来，平稳铜价就这样收场。很显然，国储局并未奋力拼杀，背后的意图值得怀疑。除了抛铜外，我国再没有其他的有效行动，显得极为被动。铜价疯狂飙升绝不是正常的市场反应，单纯的供求分析无法解释。英国金属研究机构(CUP)的报告指出:2005年第三季度铜供应已经过剩7.8万吨，全年将过剩10.4万吨;2005年全年精铜的产量为1

5、697.4万吨，消费量为1693.8万吨，供给过剩3.6万吨。2005年全球的铜供需格局趋于平衡状态。供给略高于需求，没有出现供不应求的现象。按理价格应该有少许下降，最多只能维持在2004年底的水平。因此,2005年铜价疯狂飙升的真正原因就应该不是供不应求造成的，今年铜价继续飙升的原因也同样不是供不应求造成的。即使考虑了理性经济人的预期因素，市场出现如此震荡也是不合情理的。智利LOSPelambres铜矿表示,该矿2006年将生产31.9万吨铜,同比下降4.4%o由于罢工问题未得到解决，墨西哥计划关闭国内萨卡特卡斯

6、州SanMartin铜锌矿的消息加剧了铜供应的紧张局势。从2003年统计的数据来看，全球铜矿储量是4.74亿吨，可供消费的时间是14年，并且全球新增铜精矿产能均集中在2007年投产，能在2006年投产的只有很少一部分，这也加剧了铜供应方面紧张的预期。但是，这远不足以造成如上个世纪70年代的石油危机那样的恐慌。铜价出现如此不正常的狂飙不是合理预期所能造成的。据此，我们可以排除铜价疯狂上扬是由市场供求因素造成的可能性。有迹象表明，国际基金才是铜价飞涨的罪魁祸首，国际养老基金、退休基金和共同基金等巨额资金不断流入铜市。随

7、着经济的持续快速发展，中国对铜的需求将大大提高。去年我国铜产量达250多万吨，同比增长15.7%,而国内消费量则为350多万吨，同比增长6.1%,预计今年铜产量将达270万吨，而需求则增长全380万吨。这给国际炒家提供了可以混淆视听的口实。他们不惜夸大其词，颠倒是非，鼓吹所谓的“中国因素”，似乎中国即将吞噬所有的铜，一场能源危机就迫在眼前。但另一方面，巨额的游资不断流入国际期货市场，疯狂炒作，引发了铜价狂飙。飙升的铜价不仅吞噬了企业的大量现金，使得资金周转困难，进而引发资金断裂的危险；而且，高昂的采购成本直接推动成

8、本飙升，导致企业大面积亏损，这将会诱发成本推动型通货膨胀，进而对经济的良性发展产生不利影响。铜价狂涨的势头不可能长期保持但是，铜价狂涨的势头不可能长期保持。尽管铜的短期供给和需求都缺乏弹性，但长期弹性却很大。一方面，铜的生产规模可以进一步扩大，进而增加供给；另一方面，需求将会由于替代品的出现和消费习惯的改变而大幅降低。本来供给和需求就大体平衡，飞涨的铜价只会