e,水泥行业分析

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1、水泥行业分析一、水泥行业特点1、地域性。水泥产品重量大，不易储藏，在销售过程中水泥的包装运输成本彳艮高，而在生产过程中原材料和能源消耗大，产品附加值低，其运输成本对产品销售利润的影响较大，这就决定了水泥产品的销售具有极强的地域性。一般水泥产品的陆地销售运输半径在300至400公里之间。虽然水泥散装化可以在一定程度上扩大水泥的销售半径,但由于散装水泥专用运输设备的投入较高，水泥散装化对水泥运输成本的降低作用不是十分明显。2、越大越好。从总体来看，水泥行业是具有规模经济特征的行业。据2000年《建材工业信息》第12期公布的统计数据

2、显示，当年1~11月份，全国水泥调度企业中：12家年产量在150万吨以上的大型水泥企业，平均每吨水泥产品实现税利53元，而且没有一家亏损；19家年产量在50万吨以下的水泥企业，平均每吨水泥产品实现税利19元；上报亏损的水泥企业其水泥年产量均在10万吨以下。这表明我国大水泥企业的盈利能力要强于小水泥企业。水泥企业的大规模、高集中度，对提高企业的劳动生产率、扩大市场占有率起着重要的作用。3、集中度低。目前我国水泥企业集中度较低，前十家占全国总产量的6%,最大的海螺水泥占全国总产量的2.03%o这说明市场的竞争程度还较大，但也带给一

3、些企业发展机会。二、发展的机遇水泥产量2002年增长14%,增幅高于2001年的8%,预计2003年还有10%以上的增幅。远远高于国家经贸委在“十五”规划中的所预测的3%-4%的增长速度。水泥工业在我国宏观经济持续稳步向好和自身结构调整升级以及其他外部诸多因素的作用下，面临着良好的发展机遇，主要体现在：1、西部大开发的持续推进为西部地区的水泥工业提供了良好的发展机遇2000年西部地区水泥人均占有量327千克，低于全国平均水平460千克的28.9%o随着西部大开发战略的实施，西部地区的经济发展水平将逐步提高，成为水泥需求新的增长

4、点。西部开发以公路交通建设为重点，在完成国道主干线建设任务的基础上，再建设8条连接东中西部的大通道，总计1.5万公里，技术标准是二级以上高等级公路，其中高速公路3350公里，约需投资1200亿元。提高公路通达深度,解决好公路通乡、通行政村和机耕道问题，约22万公里，解决452个乡镇，41530个行政村和新疆建设兵团972个连队不通路的问题。根据西部地区的公路现状,交通部决定用20年左右的时间，使西部地区的公路交通发生根本性的变化，基本形成布局合理、功能完善的公路运输服务网络。西部大开发的重点工程“西气东输”工程总长4200多公

5、里，横跨八省一市，将耗资1200亿元，投资规模仅次于三峡工程。此外，到2015年，西北地区水利建设约需投资2840亿元。据测算，在我国固定资产投资的60%-70%将用于建筑设施建设或工程安装，从而转化为建筑业的产值，而建筑业产值中的30%-40%又要转化为对建材业的需求，尤其是对水泥产品的需求。2、北京举办2008年奥运会为周边地区的水泥企业提供了巨大商机北京举办2008年奥运会将使北京的城市基础设施和奥运场馆建设形成对水泥的巨大需求。在筹办奥运会的过程中，北京每年将投入1500亿元人民币用于城市建设，使古都保护和现代化建设并

6、重。这样，在未来几年间，奥运直接和间接带动的基础设施投资保守估计每年在1600亿以上。距离北京市较近的上市公司主要有：天水股份（000965,天津）、冀东水泥（000401,河北唐山）、太行股份（003553山西）、大同水泥（山西大同000673）等。由于水泥工业是资源、能源消耗型产业，对环境的负面影响较大，根据北京市未来的规划以及“绿色奥运”的理念，其本地水泥工业继续扩张的可能性不大，甚至还可能压减，因此除已有的份额外，北京市未来的水泥需求增量部分基本上要依靠外地企业供应。三、部分水泥企业情况简要分析由于水泥生产规模越大越好

7、以及西部开发、北京举办奥运会的机遇，经过综合分析，我们认为三家企业在2003年成长性较好，一个是海螺水泥，规模最大，2002年产量为1300万吨左右（全国为6・4亿吨），一个是天山股份，自1999年上市以来规模和业绩同步大幅增长，水泥产量从1999年的60万吨上升到2001年的260万吨，到2002年达到320万吨；再一个是冀东水泥，该股是奥运效应的最大受益者，2001年已经向北京市提供水泥100万吨（北京市每年需要水泥1000万吨以上）,2002年提供140万吨，同时，该企业规模较大，2002年产量500万吨。具体来看：1、

8、海螺水泥（600585）市场数据（20（）2三季度）:海螺水泥每股收益（元）摊薄每净产公金1r.血每股未分配利润（元）股万z(总本跖流通股（万股）1月8日收盘价6005850.1472.701.220.28118348200006.26元业绩变化表:1999年2000年20