改革再出发经济稳增长

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1、改革再出发经济稳增长2014年宏观经济形势展望报告农业银行战略规划部内容摘要展望2014年，全球经济将呈现“4D”特征。一是增长动力"去两极化"(De-Polarization)o全球经济增速将结束新兴经与发达经济体的两极化趋势，首次实现金融危机以来的同步复苏。二是货币政策“去宽松化”(De-Easing)。美联储已启动QE减量措施，美国货币政策将逐步回归常态化，并将带动全球各国非常规宽松货币政策的逐步退出。三是产业分工“去板块化”(De-Platlization)。美国等发达国家推行“再工业化”政策，传统制造业的国际分工格局正在调整，同

2、时云计算、新能源等新产业的国际分工格局还未定型。四是国际经贸合作“去WT0化”(De-WT0)。以美国为代表的发达国家试图重新制定国际贸易规则，TPP、TTIP、TISA等取代WT0多哈会谈成为国际经贸规则制定新平台。国际经济金融形势新变化将通过贸易、投资、大宗商品价格等多个渠道对中国经济产生重要影响。中国经济改革加速推进，将在六领域做“加减法”。2014年将是三中全会各项改革政策实施的第一年。经济金融领域的各项改革，可以概括为六个领域的"加减法”：一是产业结构调整方面，加快培育新的经济增长点，大力化解产能过剩。二是财税体制改革方面，增加

3、消费税、房产稅和资源稅，降低小微企业稅负和控制地方债务规模。三是对内对外开放方面，加大开放的范、力度和企业自主权，减少政府管制和行政干预。四是国有企业改革方面，加大对国有资本的管控，减少对企业经营的日常干预。五是新型城镇化建设方面，推进农业转移人口城市落户，减少土地浪费、环境污染等城镇化成本。六是金融改革方面，增加民营银行等市场主体，减少对汇率的干预和对资本项目的管制。中国经济进入“七上八下”新常态,2014年GDP增速预计为7.5%左右，三驾马车“两升一降”。目前，我国已进入一个经济增长的“新常态”阶段，即处于7%至8%的中高速增长区间

4、。2013年，中国经济开始去库存、去产能、去杠杆,GDP增速预计回落至7.7%。2014年，预计这一趋势仍将持续,GDP增速将进一步下降到7.5%左右。从三驾马车看，消费、投资和出口对GDP的拉动预计分别为3.9%、3.5%和0.1%,呈现消费是基础、投资为关键、出口作支撑的格局。从增速看,三驾马车将“两升一降”，即消费增速和出口增速将小幅上升，投资增速略有放缓。2014年物价走势基本平稳，八大类价格涨幅预计“五升三降”。2013年物价总体平稳，预计全年CPI增幅为2.7%,PPI涨幅为-1・8%。展望2014年，物价上涨压力总体不大。C

5、PI涨幅预计为3.2%,A大类价格涨幅将“五升三降"o在需求改善、基数效应以及产能过剩逐步缓解等因素带动下，2014年PPI有望实现同比正增长。2014年货币信贷将稳中略紧，主要体现为“三稳三升三降”。“三稳”是货币政策会保持稳中趋紧态势，社会融资规模基本在18万亿元左右，人民币汇率将稳中略升，对美元的升值幅度在1.5%左右。“三升”是直接融资占比提高，市场利率将趋势性走高，人民币国际化程度将上升。“三降”是M2增速将小幅降至13%左右，存款准备金率可能下调，影子银行规模将有所下降。一、2014年全球经济将呈现“4D”特征一是增长动力"去

6、两极化"(De-Polarization).金融危机后，新兴经济体率先实现经济复苏，经济增速高于发达经济体，全球经济增速出现了两极化趋势。但自2013年以来，这种趋势发生了明显变化，发达经济体复苏的迹象越来越明显，市场普遍预计2014年全球经济将首次实现金融危机以来的同步复苏。IMF预计，2014年新兴经济体与发达国家的GDP增速将分别为5.1%和2%。二是货币政策“去宽松化”(De-Easing)。金融危机以来，全球各国都实行了宽松货币政策，特别是美国先后实施了三轮量化宽松(QE),对全球经济产生了明显的溢出效应。随着美国经济逐步复苏，

7、美联储已启动QE减量措施，美国货币政策将逐步回归常态化，并将带动全球各国非常规宽松货币政策的逐步退出。三是产业分工“去板块化”(De-Platlization)o金融危机前十年，全球产业分工呈现明显的"东亚生产欧美消费"的大板块格局。金融危机以来，这种大板块化的产业分工格局正悄然发生变化。一方面，美国等发达国家推行再工业化"政策，部分新兴经济体因劳动力成本上升需要向外进行产业转移，传统制造业的国际分工格局正在调整。另一方面，生物医药、云计算、新能源、3D打印等新兴产业仍在孕育过程之中，发达国家和新兴经济体均试图抢占未来国际产业竞争的制高点

8、，新产业的国际分工格局还未定型。四是国际经贸合作“去WT0化”(De-WTO)。金融危机前，国际贸易合作的主流机制是WT0框架下的多哈回合谈判。金融危机后，全球贸易保护主义呈现扩大趋势，这种致