片仔癀股票分析

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1、基本面定性分析：片仔癢牌片仔痍是蜚声中外的名贵中成药，是漳州片仔廣药业股份有限公司独家生产的中成药锭剂，其处方、工艺均属国家绝密级秘密，是国家一级中药保护品种。片仔廣被国际友人誉为“中国特效抗素”，海外侨胞、港澳同胞更称之为“安家至宝”的“神丹妙药”。基本面定量分析:片仔痍公司的主营业务由医药工业、医药商业和化妆品日化三大版块组成。从公司历年的财报分析,公司的主营收入大约有50%来自于医药工业，医药流通占了40%多，化妆品日化占了较少部分。但医药制造是公司核心竞争力所在，也是公司利润的主要来源，平均毛利率达70%以上，净利润占利润总

2、额的90%以上，其中片仔癢系列更是重中之重，在医药工业中营收占比为87%（上市以来平均数，2011年为84%)o一、主营业务收入构成2011年年度报告显示，医药工业营业收入占公司营收的49%,医药流通全年实现销售收4.75亿元（不含税）,增长5.94%,占公司营业总收入的44%；净利润394万元（不含投资收益），增长8.71%,利润率仅为6%左右。化妆品公司及其控股子公司日化公司全年实现销售收7318万元（不含税），增长42.94%,占公司营业收入的7%；净利润1401万元（不含投资收益），增长124.51%。后两块业务的净利润相加

3、为1795万元，仅仅占公司净利润2.57亿的7%。其中化妆品日化业务表现不错，毛利率达到64%,随着公司进一步加大投入，加强渠道和营销，未来有望成为新的利润增长点，但医药流通就不敢恭维了，从投入产出角度看，基本就是只赚吆喝不赚钱。年份制药行业营收医药流通营收化妆品&日化营收2003年204,997,1690&596昇992004年23&034昇69015,451,3022005年256,943,248153,301,17513,421,6032006年236,766,961273,625,62411,812,7542007年275,

4、421,982309,781,11914,924,1482008年303,620,802351,592,56124,263,0622009年327,454,920365,011,05337,250,8352010年413,210,433465,546,07756,004,1622011年547,761,644499,295,78576,580,022二、片仔痍系列营收情况片仔癢系列是公司利润构成的主要部分，产品包括片仔痍、片仔癢胶囊、复方片仔癢软膏、复方片仔癢痔疮软膏和复方片仔痍含片等，其中主导产品为片仔痍药锭，片仔癢胶囊的成分就是

5、片仔癘。年份用子业收入业收入比例胸药营业收入比例片新raw司营业收入比例2003年182,119,92285%89%89%2004年215,343,45785%90%90%2005年234,013,73556%91%88%2006年21L406,37942%92%87%2007年230,008,33739%84%84%2008年249昇45,36145%82%82%2009年273,109,40139%83%84%2010年35&960,78341%87%87%2011年457,999,16545%84%87%00,000,0005

6、0,000,00000,000,50,000,00000,000,00050,000,00000,000,00050,000,00000,000,00050,300,0000■片仔脩系列营业收入■■普药系列晉业收入*片系列毛利丰*普药系列毛利奉z/z/z/z/z片仔廣系列产品为母公司为主经营，毛利率平均74%,2011年由于提价，毛利率更高达81%。其营收情况自2005年开始，随着公司为做大规模，逐步加大医药流通和化妆日化比重，占公司总营业收入年趋下降，至2011年的45%。一直以来公司的普药业务由于渠道和营销问题停滞不前，生产情况

7、也是停停产产，导致片仔癢系列占医药工业和母公司营收的比例大致维持在87%的平均数，依赖单一品种的现象持续存在。未来随着公司与华润医药的合作深入，借助华润的渠道和营销，公司的普药业务或将引来一轮较快的发展，如此片仔廣系列占医药制造营收比例也将随之下降。由于普药业务毛利率较低，历年来平均39%,2011年更降到18%,因此可以预期，如果片仔痍系列未来提价幅度未能同步，则公司的医药工业部分毛利率可能会有所下滑，但总营收有望得到较大幅度的提高，推动公司的可持续发展。国投公司的主要功能是开发区的资产及老国企一些残留问题的处理，漳龙实业侧重基础

8、设施领威，九龙江建设则有望成为国资参股的产业项目或与央企实现产业对接的投融资平台。结合片仔痰与华润的合资项口，可以作证九龙江建设是定位于国资参股的产业项口或者有央企实现产业对接的投融资平台。漳龙实业侧重基础设施领域，说明漳州zf不会将