期货市场与期货交易基础

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1、期货市场与期货交易基础华安期货研发中心苏晓东要点1.期货的产生2.期货的特征3.期货交易4.期货市场的发展期货的产生与发展现货交易：现货合同远期交易：现货贸易，违约风险，定价效率1848CBOT远期合约期货交易：规避价格风险，违约风险（信用风险）1842年82位谷物商人自发建立了芝加哥谷物交易所1865年芝加哥期货交易所CBOT第一张期货合约谷物和金属1972年芝加商业交易所CME外汇期货金融期货现货--远期--期货期货合约1.标准化2.集中定价价格发现定价效率信息效率3.流动性交易成本（股指期货万一股票千一）标准化违约率低4.跨期性5.杠杆性股指期货案

2、例：撬动收益放大风险6.投机性期货合约定义期货合约由期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融产品的标准化合约。为什么要从事期货交易1.如果你的企业从事的是原材料的生产、加工或贸易，而这种原材料的期货交易又是比较活跃，那么，你应该使用期货这一避险工具，来回避现货市场的价格风险。--避险作用2.如果你能清醒认识到交易中的风险，并有能力获得成功并为此不懈努力的话，期货交易将为你提供一条通往巨额财富的谋生之路。-投资和投机渠道3.在很多方面，期货市场是前瞻性经济指数。它们能告诉你许多事情的现状并预测其未来趋势，了解期货

3、市场就是了解经济的现状。--价格发现4.学会如何进行期货交易能帮助你提高在其它投资领域的能力。期货交易方面的知识对你其它的投资—无论是实业投资还是金融投资——都是有帮助的。期货交易特殊性1.杠杆性商品5-10倍股指5-6倍保证金交易敏感性与止损意识2.卖空机制与双向交易期货无熊市：牛市做多熊市做空期货主动投资股票被动投资投资方式（单边投机双边套利）3.T+0交易频繁交易日内短线交易4.到期交割股指每月第三周周五5.零和博弈负和博弈期货交易与现货交易的区别1.交易对象不同期货合约：只有价格是不断变动的2.交易目的不同投机获利回避价格风险3.交易程序不同现货

4、合同提前买卖货物合同4.交易保障制度不同合同法交易所保证金—保证金设定的标准郑商所价格波动大保证金高14%15%18%20%5.交易交割方式不同只有不到1%的期货合约需进行实物交割6.交易场所不同期货与股票的异同1.品种数量2.资金占用3.双向交易4.T+0交易5.信息风险6.资金变化7.价格确定8.参与目的9.投资手段10.盈利方式股指期货与股票对比期货市场对社会的作用1.转移风险从期货的发展历程可以看出，期货市场是为了解决某些商品的内在经济风险而存在的。交易的对手方风险价格风险无处不在套期保值2.指导价格滞后性：现货价格信息不能反映未来供求关系的变动

5、预期性：指导现货生产，价格发现3.投资渠道资产配置投资与投机期货市场特征股票市场配置了资源，而期货市场则配置了风险。--不止是投机期货市场也是资本市场一部分保证金交易，逐日结算制度，期货市场不会引发金融市场系统性风险。--期货市场不是场外市场由于期货投资这种双向性、高杠杆的投资特色，使期货与股票、房地产并称为世界三大投资工具，并在欧美享有“投资之王”的美誉。期货价格发现功能第一，期货交易的透明度高。第二，供求集中，市场流动性强。第三，信息质量高。第四，价格形成的互动性。第五，期货价格的预期性。第六，期货价格的连续性。期货市场分类商品期货农产品能源化工金属

6、金融期货利率期货（国债期货）沪深300股指期货商品期货品种的上市正是迎合了经济发展不同阶段对避险的需要：在农业经济发展的高级阶段，大宗农产品期货品种应需而生；高度发达的工业经济对石油、天然气等能源的依赖性达到了无以复加的地步，为了规避能源价格波动带来的风险，能源期货应时而生。当机构投资者和普通大众持有越来越多金融资产的时候，如何规避金融资产价格波动的风险就变得至关重要，于是现实需求推动了金融期货的诞生。期货市场分类国内期货市场：上海期货交易所（SHFE）、大连商品交易所（DCE）、郑州商品交易所（CZCE）国外主要的期货市场：伦敦金属交易所（LME）:金

7、属（铜、铝、锌、镍等）芝加哥商品交易所（CBOT）：农产品（大豆、玉米、小麦等）纽约商业交易所（NYMEX）：能源（原油、汽油等）、金属（铜、黄金等）芝加哥商业交易所（CME）：股指（S&P500、NASDAQ-100等）、利率（欧洲美元和LIBOR等）、外汇等东京工业品交易所（TOCOM）：天然橡胶、黄金、能源等新加坡商品交易所（SICOM）：燃料油纸货、亚洲橡胶等我国期货市场品种：2010年股指上市2011年铅上市，2011年4月焦炭上市期货市场定价权伦敦金属交易所（LME）影响金属价格--伦铜芝加哥商业交易所（CME）基本上决定了大部分农产品的价格

8、--大豆（CBOT与CME合并）纽约商业交易所（NYMEX）决定了燃料油的价格。