基金从业 九章

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1、第九章衍生工具本章分四节对金融市场上的远期合约、期货合约、期权合约和互换合约等衍生工具进行介绍。衍生工具的风险收益关系与其标的物的价值相关联。决定衍生工具价值的证券被称为基础证券或标的证券。衍生工具有跨期性、杠杆性、联动性和高风险性四个显著的特点。第一节衍生工具概述学习内容知识点衍生工具的定义及基本要素构成衍生工具的定义和特点衍生工具的特点衍生工具的分类衍生工具类别与形态一、衍生工具的定义（一）定义1.衍生工具是指一种衍生类合约，其价值取决于一种或多种基础资产。2.基础资产通常被称作合约标的资产。3.合约标的资产可以是金融资产，也可以是黄金、原油等大宗商品或贵金属。4

2、.在未来买入合约标的资产（或者有买入合约标的资产权利）的一方称为多头5.在未来卖出合约标的资产（或者有卖出合约标的资产权利）的一方称为空头。（二）衍生工具五个要素1.合约标的资产2.到期日：衍生工具都规定一个合约到期日。3.交易单位4.交割价格5.结算二、衍生工具的特点（一）跨期性（二）杠杆性（三）联动性（四）不确定性或高风险性：较大杠杆导致的高风险性衍生工具的其他风险：（1）信用风险；（2）市场风险；（3）流动性风险；（4）结算风险；（5）运作风险；（6）法律风险。三、衍生工具的分类（一）按合约特点分类1．远期合约远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定的时间，按约

3、定的价格买入或卖出一定数量的某种合约标的资产的合约。远期合约是非标准化的合约，即它不在交易所交易，而是交易双方通过谈判后签署的。2．期货合约期货合约是指交易双方签署的在未来某个确定的时间按确定的价格买入或卖出某项合约标的资产的合约。相对远期合约而言，期货合约是标准化合约。3．期权合约期权合约又称作选择权合约，是指赋予期权买方在规定期限内按双方约定的价格买入或卖出一定数量的某种金融资产的权利的合同。约定的价格被称作执行价格或协议价格。4．互换合约互换合约是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种合约标的资产的合约。更为准确地说，互换合约是指交易双方之间约定的在未来某一期

4、间内交换他们认为具有相等经济价值的现金流的合约。5．结构化金融衍生工具（1）前四种基本的金融衍生工具也常被称作“基础性衍生模块”，它们是相对简单，也是最基础的衍生工具。（2）通过基础衍生工具的相互结合或者与基础金融工具相结合开发和设计出的金融衍生工具，称为结构化金融衍生工具或者“结构化产品”。（二）按产品形态分类1．独立衍生工具是指本身即为独立存在的金融合约，例如期权合约、期货合约或者互换合约等。2．嵌入式衍生工具是指嵌入非衍生合约（简称主合约）中的衍生工具。（三）按合约标的资产的种类分类1．货币衍生工具指以各种货币作为合约标的资产的金融衍生工具，主要包括远期外汇合约

5、、货币期货合约、货币期权合约、货币互换合约以及上述合约的混合交易合约。2．利率衍生工具指以利率或利率的载体为合约标的资产的金融衍生工具，主要包括远期利率合约、利率期货合约、利率期权合约、利率互换合约以及上述合约的混合交易合约。3．股权类产品的衍生工具指以股票或股票指数为合约标的资产的金融衍生工具，主要包括股票期货合约、股票期权合约、股票指数期货合约、股票指数期权合约以及上述合约的混合交易合约。4．信用衍生工具指以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险为合约标的资产的金融衍生工具，用于转移或防范信用风险。主要包括信用互换合约、信用联结票据等。5．商品衍生工具指以商品为合约标

6、的资产的金融衍生工具，主要包括各种大宗商品的期货合约。6．其他衍生工具包括用于管理气温变化风险的天气期货合约，用于管理政治风险的政治期货合约，用于管理巨灾风险的巨灾衍生产品等。（四）按交易场所分类1．交易所交易的衍生工具2．场外交易市场（简称0TC）交易的衍生工具第二节远期合约和期货合约学习内容知识点远期合约远期合约的定义与定价期货合约的定义与要素期货合约期货市场的交易制度期货市场的基本功能一、远期合约概述（一）远期合约的概念1.远期合约是一种最简单的非标准化的合约。一般不在交易所进行交易，而是在金融机构之间或金融机构与客户之间通过谈判后签署的。2.远期合约是指交易双

7、方约定在未来的某一确定的时间，按约定的价格买入或卖出一定数量的某种合约标的资产的合约。3.金融远期合约主要包括远期利率合约、远期外汇合约和远期股票合约。4.远期合约的缺点（1）远期合约市场的效率偏低；（2）远期合约的流动性比较差；（3）远期合约的违约风险会比较高。（二）远期合约的定价确定远期价格的假设：（1）没有交易成本；（2）标的资产是任意可分的；（3）标的资产的储存是没有成本的；（4）标的资产是可以卖空的。二、期货合约概述（一）期货合约的概念1.期货合约是指交易双方签署的在未来某个确定的时间按确定的价格买入或卖出某项合约标的资产的合约。一般用现金