人民币汇率走势分析.

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1、人民币汇率走势分析中国银行广东省分行2011年8月4日目录213人民币汇率回顾人民币汇率走势分析规避汇率风险工具目录人民币汇率回顾11USD/CNY汇率走势图（2005-2011经历三个阶段）累计升值23％USD/CNY:8.2765——6.4386（8月4日中间价6.4386），累计升值22.2%美元兑人民币汇率走势（重启汇改后的中间价）去年6月19日重启汇改以来，SACE中间价最高6.8275，最低6.4386，升值幅度5.7%（到6月底升值5.2%）USD/CNY汇率回顾年份人民币对美元升值幅度汇率变动（年初到年度）2005年升值2.48％（8.2765→8.0702）2006

2、年升值3.25％（8.0702→7.8081）2007年升值6.46％（7.8061→7.3041）2008年升值6.50%（7.2980→6.8230）2009年基本不变（6.8329→6.8285）2010年升值3.15%（6.8382→6.6227）2011年(截至8月4日)升值2.76%（6.6215→6.4386）USD/CNY即期市场双边波动即期市场波动明显，单日波幅20点-430点不等,接近央行0.5%的上限EUR/CNY的走势分析黑色蜡烛图为EUR/USD走势图,红色线为EUR/CNYUSD/JPY及JPY/CNY的走势分析黑色K线图代表JPY/CNY,红色K线图代表

3、USD/JPY美元兑人民币汇率缺乏弹性今年以来，美元兑一揽子货币下跌幅度高达10％(81.3→72.7)，而美元兑人民币跌幅最高仅2.7％。目录2人民币汇率走势分析人民币汇率走势分析3、来自国际的压力2、国家的政策导向1、中国的宏观基本面宏观基本面分析(1)--中国的贸易顺差中国海关周日公布,6月录得贸易顺差222亿美元,创七个月新高,进口增速放缓，而出口平稳增长。出口稳健扩张暗示外需依然畅旺,但进口放缓暗示国内政策收紧已然令内需受压抑,对未来经济增长放缓的担忧有所升温.国家外管局6月16日在年报中称,预计2011年我国国际收支将呈现较大顺差.--------贸易顺差的常态将增加人民

4、币升值的压力.减少贸易顺差在GDP的比重5月16日央行货币政策委员李稻葵称中国今年的贸易顺差或降至1,000亿美元左右,并建议应逐步降低贸易顺差占国内生产总值(GDP)的比重.（2010年中国贸易顺差约1800亿美元，其GDP占比为3.2%）外贸顺差占GDP比重将降到2%以下,甚至1%至1.5%的水平.中国应逐步降低贸易顺差占GDP的比重宏观基本面分析(2)—外汇储备2011年3月底，我国外汇储备达到31970亿美元，创纪录高位，这距离外汇储备首次突破2万亿美元不到一年时间。央行行长周小川4月18日晚间在清华大学金融高端讲坛上坦言，外汇储备已经超过了我国需要的合理水平，外汇积累过多，

5、导致市场流动性过多，也增加了央行对冲工作的压力宏观基本面分析--中国外汇储备-外汇储备太多，势必增加国内基础货币投放量，加重国内通货膨胀压力，对经济发展形成负面影响。持续增长的外汇储备加大人民币升值的压力，而且日趋长期化。我国外汇储备不断攀升使人民币供不应求。在现有的人民币汇率制度下，央行没有有效的资产来对冲过多的外汇占款，外汇储备的迅速增加将推动人民币不断升值。美元人民币央行企业中国外汇储备突增的原因2011年一季度我国实现贸易逆差10亿元,但同期外汇储备增长却高达1973亿美元2010年央行货币执行报告中披露全年跨境贸易人民币结算量为5063亿元,其中进口付款比例大约为85%-9

6、0%，造成美元流出的不足人民币国际化的努力背后,实际是以央行资产负债表的扩张、外汇储备规模的剧增为代价我们面临的宏观经济环境-外汇储备近四年外汇储备增加4619亿、4200亿、4532亿、4481亿美元央行货币政策委员夏斌认为,外汇储备应当首先用于实体经济，保证中国可持续发展所紧缺的资源以及经济结构调整中所需要的技术，我国合理的外汇储备应该在1万亿美元.——如何控制？如何降低？控出口，鼓励进口——升值？宏观基本面分析(3)--GDP2010年中国GDP增幅10.3%,2011年一季度达到9.8%,二季度达到9.6%，实体经济增长态势良好.6月17日,国际货币基金组织（IMF）公布的《

7、世界经济展望最新预测》显示，估计今年全球经济增长率为4.3%,对中国2011年GDP预期依然维持4月预测的9.6%。我们面临的宏观经济环境--GDP中国的经济增长仍然领跑世界经济硬着陆?经济增速继续放缓在政策紧缩和外需疲软影响下,中国7月制造业PMI指数创出逾两年新低，中国制造业采购经理人指数（PMI）为50.7，环比回落0.2个百分点，为2009年3月以来的新低汽车以及跟住房消费相关的产品销售受经济刺激政策回归常态消费继续保持下滑趋势信贷收紧、用工成本增