第十一章_财务管理

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1、第十一章财务管理第一节财务管理II标一、企业财务管理H标理论（-）利润最大化目标优点缺点（1）利润可以直接反映企业创造的剩余产品的大小；（2）在自由竞争的资本市场小，资本的使用权最终属于获利最多的企业；（3）只有每个企业都最人限度地创造利润，整个社会的财富才可能实现最人化，从而带来社会的进步和发展。（1）没有考虑利润实现时间和资金时间价值；（2）没令考虑风险问题；（3）没有反映创造的利润与投入的资本Z间的关系；（4）nJ'能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。【例1・单项选择题】利润最大化目标的优点是（）。A.反映企

2、业创造剩余产品的能力B.反映企业创造利润与投入资本的关系C.反映企业所承受的风险程度D.反映企业取得收益的时间价值因素（二）股东财富最大化目标1•股东财富的衡量指标在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。2.目标的优缺点优点缺点（1）考虑了风险因素；（2）在一定程度上能避免企业追求短期行为；（3）对上市公司而言，股东财富最大化1=1标比较容易量化，便于考核和奖惩。（1）非上市公司难于应用；（2）股价受众多因素的影响，股价不能完全准确反映企

3、业财务管理状况；（3）它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。【例2•单项选择题】在下列各项屮，能够反映上市公司股东财富最人化口标实现程度的最佳指标（）。A.总资产报酬率B.净资产收益率C.每股市价D.每股收益（三）企业价值最大化1.企业价值的含义从财务管理的角度看，企业价值不是账而资产的总价值，而是企业所有者权益的帀场价值，是企业所能创造的未來现金流量的现值。2.目标的优缺点优点缺点（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；（2）考虑了风险与报酬的关系；（1）企业的价值过于理论化，不易操作；

4、（2）对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估（3）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为；（4）用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效的规避了企业的短期行为。标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。【例3•单项选择题】下列各项企业财务管理口标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因索的是（）。（2009年）A.产值最大化B.利润最人化C.每股收益最人化D.企业价值最人化（四）相关者利益最人化含义即追求与企业利益相关的

5、各方利益最大化。包括企业所有者、债权人、员工、金业经营者、客户、供应商和政府等。优点（1）有利于企业长期稳定发展；（2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；（3）这一廿标本身是一个多元化、多层次的H标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；（4）体现了前瞻性和可操作性的统一。具体内容（1）强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内；（2）强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系；（3）强调对代理人即企业经营者的监秤和控制，建立冇效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施；（4）关心

6、本企业一般职工的利益，创造优美和谐的工作环境和合理恰当的福利待遇，培养职工长期努力地为企业工作；（5）不断加强耳债权人的关系，培养可靠的资金供应者；（6）关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长；（7）加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，并注重企业形象的宣传，遵守承诺，讲究信誉；（8）保持与政府部门的良好关系。【例4•单项选择题】下列有关相关者利益最大化目标的具体内容中不止确的是（）。A.强调尽可能降低风险B.强调股东的首要地位C.加强对企业代理人的监督和控制D.保持与政府部门的良好关系第二节财务管理环境一、技术

7、环境财务管理的技术环境，是指财务管理得以实现的技术手段和技术条件，它决定着财务管理的效率和效果。二、经济环境在影响财务管理的各种外部环境中，经济环境是最为重要的。（一）内容经济坏境内容十分广泛，包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等。【例5・多项选择题】在下列各项中，屈于财务管理经济环境构成要素的有（）o（2007年）A.经济周期B.经济发展水平C.宏观经济政策D.公司治理结构（二）不同经济周期中的财务管理战略表1-1经济周期屮的财务管理战略复苏繁荣衰退萧条1.增加厂房设备1・扩充厂房设备1•

8、停止扩张1.建立投资标准2.实行长期租赁2.继续建立存货2.出售多余设备2.保持市场份额3.建立存货3.提高产品价格3.停产不利产品3.压缩管理费用4.开发新产品4.开展营销规划4.停止长期釆购4.放弃次要利益5.增加劳动力5.增加劳动力5.削减存货5.削减存货6.停止扩招雇员6.裁减雇员