即期外汇交易及案例分析.ppt

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1、§2.1即期外汇交易及其案例分析学习目标：掌握即期外汇交易的概念、报价法熟悉掌握即期外汇交易的套期保值和投机操作。本章以与外汇银行相关的外汇交易为重点，介绍即期交易基本原理及其应用§2.1即期外汇交易及其案例分析一、即期外汇交易的概念即期外汇交易，又称现汇交易，是指买卖双方以固定汇价成交，并在两个营业日内办理交割的外汇交易。即期交易是外汇市场上最常见、最昔遍的交易形式，其基本作用是：满足临时性的付款需要，实现货币购买力的转移；调整各种货币头寸；进行外汇投机等。即期交易的汇率构成了所有外汇汇率的基础。§2.1即期外汇交易及其案例分析1．即期交易的交割日期交割日(SpotDate)又称结

2、算日，也称有效起息日(ValueDate)，是进行资金交割的日期。银行同业间外汇即期交易的割日包括三种类型：(1)标准交割日(ValueSpot)，指在交后第二个营业日交割，如果遇上非营业日，则向后递延到下一个营业日。目前部分的即期外汇买卖采用这种方式。§2.1即期外汇交易及其案例分析1．即期交易的交割日期(2)隔日交割，指在成交后第一个营业日进行交割。某些国家由于时差的原因而采用这种方式。(3)当日交割，指在成交当日进行交割的即期买卖。以前在香港外汇市场用美元兑换港元的交易(T／T)就可在成交当日进行交割。§2.1即期外汇交易及其案例分析2．即期交易的结算方式即期外汇交易的结算方式

3、有信汇票汇和电汇三种。信汇和票汇的应用较少，大部分交易是采取电汇方式，在电汇方式下，买卖双方首先通过电话达成交易，然后用电传予以确认。§2.1即期外汇交易及其案例分析二、即期外汇交易的报价1、外汇市场上汇串通常采用双向报价方式，即报价者同时报出买人价格及卖出价格。下面给出的是按ISO国际标准银行报价的实例§2.1即期外汇交易及其案例分析二、即期外汇交易的报价EUR／USD1．0720／30USD／JPY116．40／50USD／FRF5.5380／90USD／CAD1.5425／35GBP／USD1．6775／85USD／CHF1．3450／60§2.1即期外汇交易及其案例分析二、即

4、期外汇交易的报价2、银行报价传统上区分为直接标价法和间接标价法两种形式。由于美元的特殊地位，各国银行间的报价普遍采用“美元标价法”。§2.1即期外汇交易及其案例分析二、即期外汇交易的报价3、一笔完整的交易往往包括四个步骤：询价(Asking)、报价(Quotation)、成交(Done)及确认Confirmation)，其中报价是关键。外汇交易员在报价时需要根据市场条件和自身情况，在报价时应考虑到以下几个因素：§2.1即期外汇交易及其案例分析二、即期外汇交易的报价第一、报价行的外汇头寸第二、市场的预期心理第三、询价者的交易意图第四、各种货币的风险特征和极短期走势第五、收益率与市场竞争

5、力§2.1即期外汇交易及其案例分析三、即期外汇市场上的套期保值外汇市场上的对冲(Hedge)投资操作，是指以某种货币为中介货币，同时买卖另两种货币，由于买卖的损益互相对冲，从而达到回避风险的投资操作行为。其依据是：当外汇市场上某一关键货币呈上升趋势时，与之相应的其他货币就相对地呈现下跌趋势。§2.1即期外汇交易及其案例分析三、即期外汇市场上的套期保值利用两个同涨同跌的货币，以关键货币为中介一买一卖，就能够对冲买卖的损益。例1.假设2004／10／16外汇市场行情如下：即期汇率为USD／EUR＝1．0720／30，USD／CHF＝1．3459／69。做以USD为中介货币，买入EUB，卖

6、出CHF的对冲投资操作。§2.1即期外汇交易及其案例分析三、即期外汇市场上的套期保值(1)操作过程：在2004／10／16以1．0720卖出USD，买入EUR以1．3469卖出CHF，买入USD在2004／10／30以1.0790卖出EUR，买入USD以1．3548卖出USD，买入CHF§2.1即期外汇交易及其案例分析三、即期外汇市场上的套期保值(2)损益情况：在EUR上，每1USD获取利润：1．0720—1．0790=－0．0070EUR在CHF上，每1USD获取利润：1．3548—1．3469＝0．0079CHF§2.1即期外汇交易及其案例分析四、即期外汇市场上的投机操作例2。某

7、日即期市场上每马克为0．40美元，投机者预期马克将升值，以0．40美元的即期价格购买马克并存到银行赚取利息，3个月后以0．50美元的即期价格卖出马克。假设3个月后马克的即期价格果然升为0．10美元，每马克将赚取0.10美元的利润。§2.1即期外汇交易及其案例分析五、即期外汇交易程序的案例交易过程意义说明A：GBP5MioA(银行)询价：英镑兑美元，金额500万B：I．6773／78B(银行)报价：价格BPl=USD1．6773／78A：MyRiskA不满意