融资融券套利策略.ppt

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1、融资融券交易策略趋势交易策略日内交易策略对冲交易策略套利交易策略其他交易策略客户获得100万的融资额度，需转入多少担保品才能全额使用该额度？假设客户有100万的现金，可信用开仓多少市值的股票？客户怎样利用有限的担保品最大限度地使用额度？把担保品转成现金，然后先用信用额度交易，再用自有资金交易。首先要知道客户要转入的担保品的折算率及想融资买入的股票的保证金比例，假设转入担保品为南山铝业（600219），其折算率为：70%，想融资买入宝钢股份（600010），保证金比例为：95%。则转入担保品市值：100×95%÷70%≈135.8（万）首先要知道客户想融资买入股票的保证金比例，假设客

2、户融资买入万科A(000002),保证金比例为80%，则可融资买入或融券卖出的市值：100÷80%=125（万）假如客户担保品仍为南山铝业（600219），市值为95万，a、直接用南山铝业作为担保品，此时客户可融资买入宝钢股份市值为：95×70%÷95%=70（万）b、客户把南山铝业卖出，即担保物成了现金95万，此时可融资买入宝钢股份市值为：95÷95%=100（万），然后再用自有资金95万买回南山铝业。原理：对未来数个交易日看涨(跌)，则融资买入(融券卖出)标的股票，数个交易日行情结束后“卖券还款”(“买券还券”)。ETF趋势交易原理与操作：与股票的趋势交易策略类似2ETFETF

3、趋势交易原理与操作：与股票的趋势交易策略类似。(1)、融资做多交易(正向杠杆交易)(2)、融券做空交易(反向杠杆交易)需要指出的是，趋势交易策略可以用主观判断的方式进行投资，但也可应用一套完整的科学的交易方法，这包括择时模型判断进场时点、科，择头寸跟随策略判断离场时点：利用择时模型判断进场的买卖时点。判断买(卖)点后积极做多(空)该股票；由于趋势交易是通过市场的波动赚钱，而市场波动常常是双向的，因此在波动之下模型对趋势的判断有可能发生错误从而导致亏损，所以需要有一套头寸跟随策略来判断何时止盈、止损。在建立了择时模型、头寸跟随策略后，需要用大量的历史数据进在建了择时型寸跟策略，需要用

4、史进行回测验证，以确定模型的有效性及参数的稳定性。在收益率稳定、最大回撤较小、信息比较高的情况下，可以通过融资买入或者融券卖出的手段放大交易杠杆，博取更高额的收益。看多的日内交易策略第一种情况：第二步：T日投资者持有股票A第二种情况：T日投资者满仓、不持有股票A第三种情况：T日投资者空仓看空的日内交易策略“融券卖出”+“买券还券”=看空的T+0操作原理与前述股票的T+0策略类似。但具体步骤上有所不同，具体有：(1)、看多的日内交易策略沪市ETF：买入ETF后，当日可通过“融券卖出”、“直接还券”实现T+0。华夏上证50ETF华安上证180ETF沪深300ETF华泰柏瑞上证红利ETF

5、交银上证180治理ETF深市ETF：买入ETF后，当日可通过“融券卖出”锁定损益，但T+1日才能通过“直接还券”归还融券负债。易方达深100ETF华夏中小板ETF南方深成ETF(2)、看空的日内交易策略无论是对于沪市ETF还是深市ETF，“融券卖出”ETF后，均可于当日通过“买券还券”实现T+0。股票的配对交易一般指的是寻找同一行业中股价具备均衡关系的两家上市公司，做空相对强势的股票，同时做多相对弱势的股票，以期两股价重返均衡值时，平仓赚取两只股票价差变动的收益。配对交易由于时做多和做空同行业的股票，对冲大部分市场风险，因而是一种市场中的多空组合策略，和大盘走势的相关度较低。在整个

6、市场无明显趋势性会时，可以通过配对交易避免股市系统风险的影响，获取Alpha绝对收益。配对交易策略一般应用协整理论或主成分理论进行交易。以下仅以浦发银行与兴业银行价差图为例说明投资配置大致原理与思想，而实际上确定买卖时点还是应该按照如下协整法（或主成分法）等严密的科学理论方法。ETF的配对交易策略指的是应用协整理论、主成分理论等，从市场上找出与该ETF历史价格走势相近的股票或其它ETF品种进行配对，当配对证券的价格差偏离历史均值时，则做空相对强势的标的，同时做多相对弱势的标的。等待它们回归到长期均衡关系，平仓赚取两个标的证券价格差收敛的报酬。具体操作与前述股票的配对策略类似：以自有

7、资金普通买入配对组合中相对强势的标的，同时以此标的冲抵保证金“融券卖出”相对弱势的另一标的。多因子交易策略主要指在全市场或某一行业内通过估值、盈利、财务质量等基本面因素构建投资组合，普通买入价值被低估的一只股票或组合同时“融券卖出”不被看好的一只股票或组合。当市场整体上涨时，理论上而言一般价值被低估的股票涨幅较大，而当市场下跌时，一般不被看好的股票跌幅较大。只要投资者对于股票相对强弱走势判断正确，则即可从中赚取两个组合不同的上涨或下跌幅度差带来的盈利。例：2008年1