国际投资教学课件ppt作者 胡朝霞 张明志 编著Chap07_国际资本市场.ppt

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1、第七章国际资本市场第一节国际债券市场一、国际债券概述国际债券是债券中与国内债券相对应的范畴。债券按其发行的地域范围分类可以分为国内债券和国际债券。凡是一国发行人在国外债券市场上发行的，以外国货币或欧洲货币为面值的，由外国金融机构承销的债券就称为国际债券。按照面值货币与发行债券市场所在国的关系，国际债券可以细分为外国债券、欧洲债券和全球债券。1。外国债券(ForeignBond)是指一国筹资者在某一国家债券市场上发行的，以该国货币为面值的，由该国金融机构承销的债券。这种债券的面值货币是债券市场所在国的货币，

2、外国债券的担保和发售也是由债券市场所在国的承保辛迪加（由金融机构组成）组织认购与发售。目前，典型的外国债券有外国筹资人在美国债券市场上发行的美元债券，也称“扬基债券"(YankeeBond)，在日本债券市场上发行的日元债券，又叫“武士债券"(SamuraiBond），在英国债券市场上发行的英镑债券，又称为“猛犬债券"(BulldogBond)。外国债券市场是外国债券发行和流通的市场。外国债券主要在美国、瑞士、日本、德国和卢森堡这几个国家的债券市场上发行。2。欧洲债券（Eurobond)是指一国筹资者在本国以

3、外的国际债券市场上发行的，以欧洲货币为面值的，由一国或几个国家的金融机构组成辛迪加承销的债券。这种债券由国际承销团承销。如果面值货币是美元的欧洲债券称为欧洲美元债券，面值货币是德国马克的欧洲债券称为欧洲马克债券，依此类推还有欧洲日元债券、欧洲法国法郎债券、欧洲荷兰盾债券和欧洲加拿大元债券等。欧洲债券市场是欧洲债券发行和流通的市场。与外国债券市场相比，欧洲债券市场具有以下特点：市场容量大自由和灵活货币选择性强免缴税款和不记名流动性强。3。全球债券。它是指在全世界各主要资本市场同时大量发行，并且可以在这些市场内

4、部和市场之间自由交易的一种国际债券。全球债券有三个特点，即全球发行、全球交易高度流动性和借款人信用级别高且多为政府机构。全球债券的计息方式目前主要采用固定利率，也有少量的浮动利率债券和零息债券，期限从2年到20年不等，通常为5年或10年。二、国际债券市场的规模四、国际债券的种类直接债券(StraightBonds)：也叫固定利率债券，与一般国内债券不同，通常每年付息一次，而不是每半年付息一次。浮动利率债券(Floating-rateNotes,FRNS)：利息支付不是固定的，而是按照一个参考利率加上一个利差

5、(Spread或Margin)计算而得，一般每半年付息一次。参考利率一般用LIBOR或美国PrimeRate,但有时也采用其他参考利率。可转换债券（ConvertibleBonds）：特点是除支付利息外，该债券还可以按照预先规定的价格转换成其他种类的资产。常见的转化形式是转换成该公司的股票，也可以转换成黄金或石油等资产，或转换成其他不同付息特征的债券，比如浮动利率的可转换债券在某些情况下可转换成固定利率债券或相反。附认股权证的债券(BondswithEquityWarrants)：认股权证给予持有者以固定价

6、格（履约价格）、在固定日期（履约日期）购买公司股份的权利。通常该证与固定利率相联结。附认股权证的债券具有普通债券的特点，只是息票利率较低，表明认股权证的价值。零息债券(Zero-couponBonds)。这种国际债券的特点是不付利息，而是一种贴现债券，按照面值的一定百分比来发行，期满后按面值偿还。双重货币债券(DualCurrencyBonds)。这种国际债券在发行时是一种货币，而本金的偿还或利息的支付用另外一种货币。五、国际债券的信用评级国际债券的信用评级是指由专门的国际信用评级机构对发行人可预见的违约风

7、险，即不偿付本金和利息的义务进行的评估。国际债券的信用评级机构独立于证券交易所，且不受政府控制。此外，这些机构往往聚集了大量的证券分析、会计、财务、统计、法律等方面的专家，并采取严格、科学的评级程序。因此，他们的评级工作不仅能保证证券评级的准确性和权威性，也起到了增强投资者信心，保证投资和交易质量的作用。美国债券信用评级业起步较早，至今已有100多年的历史。目前，美国以穆迪投资者服务公司(Moody'sInvestorsService)、标准普尔公司(S&P)、菲齐公司(Fitch)及后起之秀杜夫公司（Du

8、ff）这四家公司为权威性的评级公司。国际上最具权威的信用评级机构有美国的穆迪投资者服务公司和标准普尔公司、日本的公社债研究所、英国的艾克斯特尔统计服务公司和加拿大的债务评级公司等。六、国际债券的发行方式公募(Publicplacement)是指新发行的国际债券向不指定的广泛的投资者进行销售的方法。公募的国际债券投资者被认购以后，可以上市自由买卖，进行流通。公募发行的好处是可以迅速筹集到巨款。直接公募发行:是指发行