基于分形分析的我国农产品期货市场的实证研究.pdf

《基于分形分析的我国农产品期货市场的实证研究.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、巧要作为现代金融分析体系的基石，长期来有效市场假说对金融理论的发展起着至一关重要的作用，人是理性的，个时间节点上都是信息有效的。。有效市场假说认为在每然而，许多现实的金融异象却无法用有效市场假说进行合理的解释。随着非线性科学和复杂性科学的蓬勃发展。在此背景下，，基于分形理论和混浊理论的分形市场假说诞生了ｉ本文运用分形理论和方法，对郑州商品交易所的棉花和强麦ｔ＾＞及大连商品交易所的玉米和豆巧这四个品种的价格收益率序列进行分析，并首次研究了其非对称性和多标度下的多重分形特征。首先，通过取对数收益率的方法减少自相关性，对期货价格收益率序列的基本统计－Ｐ图进

2、行正态性检验特征进行分析，并应用Ｐ。结果表明，四个品种价格收益率序列的＂均值均接近于０，意味着序列具有回归平衡的功能；四个晶种价格序列均具有尖峰胖尾＂特征，不满足正态性，有明显的非线性特征。（Ａ－ＤＦＡ）其次，运用非对称瓣除趋势波动分析法简称，研究我国农产品期货价格对数收益率序列上升和下降趋势的狀态特征。结果表明，四个品种收益率序列的上升和下降趋势均具有非对称性，玉米、强麦、豆稍、棉花的非对称性依次减弱。上升和下降趋势的农产品价格收益率序列均表现出明显的分形特征。Ｆ－ＤＦＡ（再次，运用多重分形消除趋势波动分析法（简称Ｍ）和多重分形谱分析法简－研巧我国农产

3、品期货价格对数收益率的结构特征称ＭＦＳＡ），。结果表明，农产品价格收益率序列具有多重分形特征。强麦、棉花、玉米、豆化的多重分形强度依次减弱，意味着相应期货产品的投资风险逐步降低。ＭＦ－ＤＦＡ（－ＤＦＡ）最后，本文将方法推广到多标度情形简称ＭＭ，研究我国农产。品期货价格收益率序列在多掠度下的多重分形特征，并分析了研究多标度的必要性与一－ＤＦＡ方法相比供个更可靠传统的ＭＦ，该方法能够为价格序列的动力学机制提、更具有解释力的描述。关键词：期货市场；价格收益率；分形分析；非对称分析；多标度多重分形ＩＡＢＳＴＲＡＣＴＡｓａｃｏｒｎｅｒｓｔｏｎｅｏｆ

4、ｍｏｄｅｍｆｉｎａｎｃｉａｌａｎａｌｓｉｓｓｓｔｅｍｔｈｅＥｆｉｃｉｅｎｔＭａｒｋｅｔＨｏｔｈｅｓｉｓｙｙ，ｙｐｈａｓｂｅｅｎｐｌａｙｉｎｇａｃｒｕｃｉａｌｆｏｉｅｉｎ化ｅｄｅｖｅｌｏｐｍｅ打ｔｏｆｆｉ打ａｎｃｉａｌｔｈｅｏｒｙ．ＴｈｅＥｆｉｃｉｅｎｔＭａｒｋｅｔＨｏｔｈｅｓｉｓｔｈｉｎｋｓｔｈａｔｅｏｐｌｅａｒｅｒａｔｉｏ打ａｌａｎｄ化ｅｍｆｏｒｍａｔｉｏｎｉｓｖａｌｉｄａｔｅａｃｈｔｉｍｅｏｉｎｔ．ｙｐｐ，ｐＨｏｗ＊Ｍａｅｖｅｒｍａｎ打ａｎｃｉａｌｈｅ打ｏｍｅ打过ｉ打ｔｈｅｉｅａｌｃａｎｎｏｔ

5、ｂｅｅｘｌａｉｎｅｄｂｔｈｅＥｆｆｉｃｉｅ打ｔｒｋｅｔ，ｙ巧ｐｐｙＨｙｐｏｔｈｅｓｉｓ．Ｗｉｔｈｔｈｅｒａｐｉｄｄｅｖｅｌｏｐｍｅ打ｔｏｆｎｏ打ｌｉｎｅａｒｓｃｉｅｎｃｅａｎｄｃｏｍｐｌｅｘｉｔｙｓｃｉｅｎｃｅ，ｔｈｅＦｒａｃｔａｌＭａｒｋｅｔＨｙｐｏ化ｅｓｉｓｅｍｅｒｇｅｄｆｒｏｍ化ｅｆｒａｃｔａｌ化ｅｏｒｙａｎｄｃｈａｏｓ化ｅｏｒｙ．虹ｔｈｉｓ出ｓｓｅｒｔａｔｉｏｎ，ｗｅａｎａｌｙｚｅ化ｅｐｒｉｃｅｒｅｔｕｒｎｓｅｒｉｅｓｏｆｃｏｔｏｎａｎｄｓｔｒｏｎｇｖＡｅａｔｉｎＺｈｅｎｇｚｈｏｕ

6、Ｃｏｍｍｏ出ｔｙＥｘｃｈａｎｇｅ，ａｎｄｔｈｅｐｒｉｃｅｒｅｔｕｒｎｓｅｒｉｅｓｏｆｃｏｍａｎｄｓｏｙｂｅａｎｉｎＤａｌｉａｎＣｏｍｍｏｄｉｔｙＥｘｃｈａｎｇｅｂａｓｅｄｏｎｆｒａｃｔａｌ化ｅｏｒｙａｎｄｍｅｔｈｏｄｓ．Ｔｈｅｉｒａｓｙｍｍｅｔｒｉｃｍｕｌｔｉｆｒａｃｔａｌｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓａｎｄｍｕｌｔｉｓｃａｌｅｍｕｌｔｉｆｒａｃｔａｌｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓａｒｅｓｔｕｄｉｅｄｆｏｒ化ｅｆｉｒｓｔｔｉｍｅ．巧ｌ－ｏｒｒｄａｔｉｏｎｉｎｒｉｃｅｒｉｅｓｂ化ｅｕｒｓｔｗｅｒｅｄｕｃ

7、ｅａｕｔｏｃｓｅｓｅｏｆｌｏ化ｍｉｃｒａｔｅｏｆｒｅｔｕｒｎｙ，ｐｙｇａｒｉｍｅｔｈｏｄａｎｄａｎａｌｚｅｂａｓｉｃｓｔａｔｉｓｔｉｃａｌｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓｏｆｒｅｔｕｒｎｓｅｒｉｅｓｏｆｆｕｔｕｒｅｓｃｅｓｔｈｅｎ，，ｙｐｒｉｅｒｆｏｒｍ－ｒｓｈｏｗｈａｈｔｓｅｅｎｏｒｍａｌｉｔｙｔｅｓｔｂＰＰａｈｓ．Ｔｈｅｒｅｓｕｌｔｓｔｔｔｅａｖｅｒａｅｓｏｆｒｉｃｅｒｅ