资金成本和资本结构培训课件.ppt

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1、《财务管理》郑州经贸职业学院课程简介产品经营和资本经营，是现代企业的两大类经营活动。财务管理是对资本经营的管理，资本是能带来剩余价值的价值，财务活动是货币资本化的活动，财务的本质是资本价值经营。如何使作为资本的货币在资本循环中得到量的增值，构成财务管理的全部内容。《财务管理》课程，着重对资本的取得、资本的运用、资本收益的分配等财务问题进行介绍和研究，为公司财务管理人员提供了必备的财务理论知识和实务操作方法。课程结构及授课计划第一篇：财务管理基本理论第二篇：资金筹集管理第三篇：投资于运用管理第四篇：利润分配管理第1章：财务管理总论第2章：财务管理的价值观念第9章：财务分析第3章：筹资

2、管理第4章：资金成本和资本结构第6章：项目投资管理第7章：证券投资管理第5章：营运资金管理第8章：利润分配第二篇：企业筹资管理Chapter3企业筹资概述Chapter4资金成本和资本结构学习目标：理解资金成本、财务杠杆、经营杠杆和总杠杆的含义；掌握个别资本成本、综合资本成本的计算及应用；掌握财务杠杆系数、经营杠杆系数和总杠杆系数的计算和应用；掌握资本结构的一般决策方法。Chapter4资金成本和资本结构第一节资金成本第二节杠杆原理第三节资本结构一、资金成本:（一）含义和作用1.概念：资金成本是企业为筹措和使用资金所必须支付的代价。包括用资费用和筹资费用。①用资费用（变动费用）：是

3、指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而付出的代价。（Eg:向股东支付的股利、向债权人支付的利息等）②筹资费用（固定费用）：企业在筹措资金过程中为获取资金而付出的费用（Eg：发行股票、债券支付的印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。）第一节资金成本一、资金成本:2.资金成本的作用资金成本是影响企业筹资总额的重要因素；是企业选择资金来源的基本依据；是企业选择筹资方式的参考标准；是确定最优资金结构的主要参数。资金成本是企业评价投资项目可行性、选择投资方案的重要参考指标。第一节资金成本一、资金成本:③资金成本的相对数表示：用资费用与实际筹得资金（筹资数额扣除筹

4、资费用后的差额）的比率。K:资金成本，以百分比表示D：年用资费用；P:筹资总额F：筹资费用f:为筹资费用率，即筹资费用与筹资数额的比率第一节资金成本一、资金成本:（二）个别资金成本的计量在比较各种筹集方式中，使用个别资本成本，包括普通股成本、留存收益成本、长期借款成本、债券成本；在进行资本结构决策时，使用加权平均资本成本；在进行追加筹资决策时，则使用边际资本成本第一节资金成本一、资金成本:（二）个别资金成本计量1.债券成本：利息税前支付，有减税效应；筹措费用按一定标准或定率支付；K(b):债券成本I:每年支付的利息T:所得税税率B:债券面值B(0)：按发行价确定的债券筹资额i:债券

5、票面利率f:债券筹资费率例题第一节资金成本【例】某公司发行总面额为5000万元的5年期债券，票面利率为10%，发行费用率为5%，公司所得税率为25%。分别计算发行价格为5000万元、6000万元和4000万元时该债券的成本。一、资金成本:（二）个别资金成本计量2.长期借款：计算基本与债券一致银行借款手续费很低，式中的f可忽略不计K1：银行借款成本I:银行借款年利息T:所得税税率L：银行借款总额i：银行借款利率f:银行借款手续费率例题第一节资金成本[例]某企业取得10年长期借款2000万元，年利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%，企业所得税率为25%。该项长期

6、借款的资本成本为：一、资金成本:（二）个别资金成本计量3.优先股成本：资金成本包括优先股利和优先股筹措费用。优先股股利通常是固定的,税后支付K(p):优先股成本D:优先股每年的股利P(0):发行优先股总额f:债券筹资费率例题:p123第一节资金成本优先股年股息=优先股面值*年股利率例题某企业为了进行一项投资，按面值发行优先股240万元，预计年股利率为10%，筹资费率为5%，则其优先股的资金成本为多少？一、资金成本:（二）个别资金成本计量4.普通股成本：资金成本包括股利和发行费用。常用方法：固定股利增长模型K(nc):普通股资金成本D(1):预期第一年股利P:普通股市价f:债券筹资费

7、率G:股利年增长率例题:p124第一节资金成本某企业拟发行普通股股票2000万元每股面值1元，每股发行价格2.1元，预计第一年的股利率为16%,以后每年增长4%，筹措费率为3%计算普通股的资本成本率企业发行普通股筹资，股本5000万元，每股面值1元，每股市价15元，预计第一年支付股利0.7元/股，预计股利年增长率为6%,筹资费率为3%，，计算普通股资金成本率一、资金成本:（二）个别资金成本计量5.留存收益成本:(机会成本）公司虽然愿意将其留用公司，而不作为股利取出投资