企业价值评估管理课件培训.ppt

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1、CPT九.企业价值评估§9.1企业价值评估及其特点一、企业价值评估与整体资产评估企业价值评估属于整体资产评估整体资产是相对于单项资产而言的，企业是最普遍最典型的整体资产。1、整体资产评估的两个条件①整体是有机构成的资产综合体。②评估的依据是资产综合体的整体获利能力。2、作为评估客体的资产①有机构成的综合体②具有独立的生产能力或获利能力二、企业价值评估的特点1、企业特点盈利性整体性持续经营性2、企业价值的涵义①账面价值②市场价值企业价值评估的类型:企业总资产价值、企业净资产价值、普通股价值、其他价值3、评估特点SI

2、MUBusinessFields评估特点整体性企业价值并不等于可分割的单项资产的价值之和预测性企业未来收益和相关风险的预测具有不确定性动态性除了期望收益，还还要受货币时间价值的影响（1）资产运营条件发生变化（2）货币时间价值不同增值性反映企业资产增值与贬值的功能持续性匹配性：各类企业资产的有效配对关系三、企业价值评估与单项资产评估的区别1、两种评估所确定的评估价值的含义是不相同的①单项资本价值之和是企业在一定时期重构全部资产的价值，是一种静态的反映方法。②企业价值评估考察的是企业的获利能力，是一种动态反映方法。2

3、、两种评估方法确定的价值量一般是不相等的科纳尔企业价值=资产重置成本+组织成本3、两种结果多反映的评估目的是不相同的P183四、企业价值评估中应考虑的因素企业整体的技术情况企业资产的匹配状况企业经营者及员工的素质其他因素企业文化及企业信誉企业价值评估考虑因素五、企业价值评估的重要性1、企业价值评估是产权转让的基础工作。2、在企业管理中发挥着重要作用3、以风险投资提供服务为目的§9.2企业价值评估的范围和评估程序一、企业价值评估的范围（资产范围、有效资产的界定）（一）资产范围从产权的角度，评估的范围应该是全部资产，

4、包括企业产权主体自身占用及经营的部分，应依据下面的资料1、企业申请及上级批复文件规定的范围2、有关产权转让或变动的协议、合同、章程。（二）有效资产的界定是评估人员具体实施评估的具体资产范围1、需注意问题：P1862、资产重组对评估的影响：资产范围的变化二、评估程序P187§9.3企业价值评估的基本方法一、基本假设1、继续使用假设评估的整体资产仍然按原来设计和建造的目的使用2、有机组合增值假设二、评估基本方法收益法成本加和法市场法（一）收益法1、直接预测企业未来收益并将其折算成现值。2、应具备的条件：收益和风险能够

5、预测3、程序P189（二）成本加和法（我国主要采用的方法）1、对各项资产清查核实，逐一进行评估，最后加和。2、原因：①企业资产盘子大，非经营性资产占有相当比重②企业效益低下，采用收益法缺乏市场基础③采用成本加和法，便于企业评估后的账务处理。采用成本加和法缺陷：（三）、市场法①整体交易参照法②市盈率参照法③市净率比较法§9.4企业价值的收益法评估一、企业价值评估中收益法的应用形式按原有目的的使用、收益期无限1、本金资本化法：具体操作过程P192P=A/r2、分段法：①假定N+1年之后各年收益将保持固定。②假定N+1

6、年之后按一固定比率g稳定增长二、企业价值评估中收益法的基本步骤1、预测预期收益额折现率收益期2、历史数据预测分析的一般步骤①②③④⑤⑥⑦P193分析历史数据预测未来发展趋势选择确定的方法计算评估值三、收益法中预期收益额的预测与确定（一）、价值评估中收益额的特性未来收益：未来年份可获取的收益。正常收益：未来正常年份的收益。权益收益：扣除了所得税的净收益。（二）、企业收益额的计算指标WebBuilding利润总额净利润净现金流量1、利润总额企业在未来经营期限内所获得的税前利润将作为测算企业整体资产收益一种形式。用利润

7、总额评估的结果不能反映企业净资产的价值，一般不采用此指标。为扣除了利息支出，而又未扣除所得税。2、净利润：企业在未来经营期限内所获得的归资产所有者拥有的支配的净收益。净利润=利润总额-所得额=产品销售收入-产品销售成本-产品销售费用-产品销售税金-其他业务利润-管理费用-财务费用投资收益营业外收入-所得税①优点：能够比较客观的反映企业的实际经营业绩②缺点：企业折旧政策的不同会导致企业实现的净利润缺乏可比性。所以只有在企业无限经营并且企业资产折旧采用直线折旧法情况下采用。3、净现金流量：企业未来经营过程中现金流入量

8、与流出量的差额。①现金净流量=营业活动现金净流量+投资活动现金净流量净现金流量=净利润+非付现费用(折旧。无形资产摊销）-资本性支出（固定资产和其他非流动资产追加投资）-追加营运资本②利润总额、净利润均是静态指标净现金流量是动态指标③评估界一致认为应以净现金流量作为预测收益额特点（三）企业收益额的预测了解和把握企业正常的盈利能力调整评估基准日企业收益，是之能反映企业的正常