风险管理与财务预警.pdf

《风险管理与财务预警.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、第23卷第1期广西广播电视大学学报VOL.23-No.12012年3月JOURNALOFGUANGXIRADIOANDTVUNIVERSITYMar.2012Z值模型在上市公司财务预警的实证分析—以广西上市公司为例吴珍琳（广西广播电视大学文经教学部广西南宁530022）[摘要]文章对Altman上市公司财务失败预警模型（Z3模型）在我国广西上市公司中的应用进行了实证研究。从广西A股上市公司中选取6家ST、*ST和19家经营良好的公司作为样本，进行实证分析，结果表面z值模型对广西上市公司财务预警具有一定的有效性。在我国，具体运用z值模型时还应注意我国会计制度与国际惯例的距离，样本指标的畸

2、变，财务报表真实客观性，企业政策等因素。[关键词]Z值模型；上市公司；财务预警[中图分类号]F830.91[文献标识码]A[文章编号]1008-7656（2012）01-0077-04严重影响其生产经营及健康发展，应该引起国有资1引言产管理部门、证券监管部门及企业管理当局的高度风险的存在使企业的经营前景具有较多的不重视。财务管理人员，特别是企业领导者要树立风确定性，如果企业对风险控制不力，就有可能出现险防范意识，建立、推行和完善财务风险管理体制，财务危机甚至破产。财务危机关联着企业的生存，不断完善公司治理，及时采取有效措施，化解、防财务失败直接导致企业失败。危机不是偶然的，危范和治理财

3、务风险。机来自于风险，财务风险是造成财务危机的主要原随着我国加入WTO以及全球经济一体化的到因。我国证券市场在经历了二十年的风风雨雨之来，市场竞争更加激烈，市场运行的风险也在加大。后，截至2011年年底，共有2723家境内上市公司，而财务监测与预警系统可以对企业在经营管理活其中由于发生财务危机而沦为ST或*ST的公司就动中潜在的风险进行实时监控，并向经营者预先示有187家。在市场经济中，对于每一个公司的投资警。者和经营者来说，风险无处不在、无时不在，上市2实证研究公司也不例外。被ST、*ST的上市公司，不仅给投2.1Z值模型简介资者带来巨大的损失，同时，也给公司以后生产经Z值模型的思路

4、是运用多变量模式建立多元线营带来巨大压力。但一般而言，企业破产不是突然性函数公式，即运用多种财务指标加权汇总产生的发生的，而是一个渐进的过程，在萌芽阶段总是会总判别分（称为Z值）来预测企业的财务危机。Z发生某些局部的问题或困难，在财务上表现为个别值模型理论是Altman通过对美国1945年～1965年及相关指标的异常，称为财务预警。财务预警分析，之间的33家破产企业（制造业）和33家正常经营就是依据企业财务报告和其他经营资料，计算分析的企业（制造业）进行了充分的研究之后，于1968企业财务指标的变化，揭示企业面临的经营困难和年发表的研究结论而形成的理论（Z值模型）。该财务危机，警示企业

5、尽快采取有效措施来优化财务模型主要是从20多个财务指标中综合出4～5个变状况，提高财务成果，使企业走出破产边缘。量来计算、预测企业的财务状况。其计算方法主要目前我国上市公司普遍存在较大的财务风险，就是根据这些变量对财务危机警示作用的大小而[收稿日期]2011-12-0877吴珍琳/著Z值模型在上市公司财务预警的实证分析——以广西上市公司为例赋予不同的权重，最后进行加权计算，得到一个企为研究方便，文中把上海和深圳两地证券市场业的综合风险总判别分Z，将其与临界值对比就可中的ST公司界定为处于财务失败的公司，而把非以了解企业财务危机的严重程度。根据Altman的ST公司界定为财务正常的公司。

6、然后根据中国证统计结果，此方法预测的准确率在破产前一年高达劵监督管理委员会公布的广西上市公司名单，选取90%以上，而在破产前5年也高达70%之多。但是沪、深两市所有的广西上市公司25家，其中被ST由于该模型的研究对象仅限于上市公司，并且范围处理的公司有6家，其中有1家是2007年被ST特主要集中在制造企业，因此在2000年7月，他对别处理，1家是2008年被ST处理，4家是2009年该模型进行了两次修改，最后分别形成了非上市公被ST处理。由于在我国证券市场上，绝大多数ST司财务失败Z2模型和非制造业上市公司财务失败公司都是连续两年亏损公司，且上述6家ST公司Z3模型。这两种模型同样也通

7、过了大量的实证研中最早被处理的年份为2007年。广西到2011年至究，结果证明其在美国企业中的预测准确率是十分一共有27家上市公司，但是其中有两个是2010年高的。上市，考虑到本文选取的指标之一股东权益是以期目前，Z值法在我国的应用还仅仅处于研究探末人民币计价的总市值来计量，无法获取这两家公索阶段。之前，我国已有不少学者对Z值模型在我司2008年和2009年数据而将其从样本中剔除。国上市公司中的应用做了相关的实证研究，由于该2.2.2指标说明模