公司治理改进还是恶化.pdf

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1、公司治理改进还是恶化[尊敬的各位来宾，女士们，先生们，首先我感谢邀请我[出席在今天举行的并发表讲话]。我与中国大陆/香港的渊源可以追溯到，我非常高兴能在今天回到这里。作为DTI公平市场集团（FairMarketsGroup）的负责人，我的主要职责是与商业法律框架和市场规范相关的。我们部门的目标就是要保证我们的产品市场、服务市场、资本市场和劳务市场是开放且充满活力的。但与此同时，我们也希望市场在促进信用和参与方面是公平的。有效的公司治理对保证资本市场的开放和激励市场参与都是至关重要的。正如经济合作发展组织（OECD）所言，公司治理标准应通过下列

2、方式达到增强市场信心、提高市场道德规范和效率1以及促进经济增长和金融稳定的目的：
通过创新、保持各种对企业管理层和经理人员的鼓励措施来提高企业的业绩，实现长期价值创造最大化的目标；
限制企业内部人员滥用权利；并
为企业所有者和第三方，包括公共机构提供监督企业管理层和经理人员行为的手段，增强企业的责任感，保护投资者和社会的利益。总之，公司治理解决的是由于企业所有权与管理控制权分离所带来的问题，它帮助持股人适时了解企业的信息，保持对自己投资企业的信心。西方市场认为，良好的公司治理是提高效率、增加价值的法宝，但这个法宝也不能玩的过火。提高效率的压力

3、来自企业是在一个开放、竞争的市场中运做，而这又正是提高生产力和进行创新的动力所在。所以“…治理可以被看作是竞争的助手，良好的公司治理可以增强对竞争的适2应力，而不良治理则会简慢适应过程。”而反过来，公司和社会责任(CSR)又能够增强公司治理。对公司和社会责任的重视能够帮助企业更好地理解外部风险，特别是涉及到企业长期发展的社会、环境和名誉风险等，并由此采取应对措施。企业每项业务的成功都离不开与其他当事方的关系：客户和供应商、投资者和雇员、政府以及更广泛的社会。加强与这些当事方的关系，就能增加各个群体对公司以及公司战略目标的理解和支持。***由此

4、，我准备从四个方面谈谈我的想法，与大家进行交流。1ImprovingCorporategovernancestandards:theworkoftheOECDandthePrinciples,2004.1首先，在过去10到20年的时间里，什么因素使英国的公司治理以及公司和社会责任发生了变化？为什么？其次，我们是如何应对这些因素的？我们做了什么，没有做什么？为什么？第三，我们看到世界周围发生了什么变化？我们是如何反应的？第四，我们从自身经验中得到了那些教训？中国在向前发展的过程中可以借鉴哪些经验？***今日英国3为了了解伦敦的情况，我首先为大家

5、介绍一下英国的投资行业。截止到2003年年中，伦敦管理的资产数额达到了2万亿英镑，其中大部分是英国人耐心累积的股票资本（它是生产力发展的主要驱动因素）和个人所有的财富和证券。4这些资产的主要所有者是机构。在英国上市公司价值13680亿英镑的股票里，保险公司和基金持有33%，金融机构持有15%，而另外三分之一由海外投资者所有，而其中大部分都是机构。个人持股者只拥有15%的份额。英国个人持股份额看起来很小，但同美国一样，与发展中国家和经合组织国家相比，实际上是高的。5个最大股东联合起来就能在英国绝大部分上市公司里拥有实5质性的投票权。这个资本累积

6、是如何发生的？答案就是，我们的祖先在150年前创立了有限责任股份公司的法律框架，由此创立了一直为我们的经济体制所使用的股票市场。首先，也是最重要的一点，就是这个法律通过限定投资人的责任为投资和企业提供了框架，同时使投资人和债权人对企业的经营情况一目了然。通过创立有限责任股份公司，英国诞生了一个新的金融市场并开启了工业革命的第二次浪潮，它为家族企业转变成国有企业提供资金，为重要的私人基础设施项目提供风险融资。第二，它使所有权与经营管理权分离，使管理层专业化，使专业化公司脱颖而出。而同时，这个机制又能使企业获得更加广泛和多样化的所有者。第三，它使

7、市场、而不是国家成为规范公司行为的主要手段。市场对企业的经营状况更为了解，它可以以此惩罚劣质经营者，奖励优秀企业。但我们祖先所创立的市场在过去这些年中已经发生了很大的变化。为什么？因为英国现在只在地理概念上还是一个岛国，全球化的影响使英国同其他国家一样，都要寻求在国际市场上的竞争。2Source:Roe,1994,quotedinCorporateGovernance:TheoreticalandEmpiricalPerspectives,20003Source:InvestmentManagementAssociation,AssetMan

8、agementSurvey20034Source:NationalStatistics,ShareOwnership2003.5GoergenandREnneboo