杜邦财务分析体系及应用_以四川长虹为例.pdf

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1、案例分析ANLIFENXI杜邦财务分析体系及应用：以四川长虹为例□李艳艳文拥军（西南科技大学四川绵阳621010）摘要：权益净利率是一个综合性和概括性很强的财务分析指标，杜邦财务分析体系则以其作为出发点和落脚点来综合分析一个企业某个时点的财务状况以及一段时间内的经营状况。本文主要采用杜邦财务分析体系从权益净利率、销售净利率、资产周转率和权益乘数等财务指标出发，结合企业所处宏观环境、行业环境及企业自身所选择的竞争战略，对四川长虹2010年和2009年的财务状况和经营状况进行分析和比较，深入剖析长虹在此期间财务状况和盈利情况发生

2、的变化及其原因。关键词：杜邦分析法权益净利率财务状况盈利能力率×资产周转率×权益乘数=权益净利率。一、杜邦财务分析体系基本框架四川长虹2009年：1.71%×0.964×2.720=4.49%；杜邦财务分析法是利用企业的财务指标进行综合分四川长虹2010年：1.14%×1.028×3.050=3.60%；析，发现各财务指标间的潜在联系，进而形成一整套有内在TCL集团2010年：0.91%×1.238×2.956=3.34%。关联关系的科学财务指标评价体系，并利用该指标体系对从以上分解中可以看到：四川长虹2010年销售净利企业

3、财务状况、经营成果以及经营管理效率和经济效益进率出现大幅下降，下降幅度约为33.33%，资产周转率和行综合的评价和分析。该体系主要包含以下几个公式和比权益乘数略有上升。由此可以看出四川长虹2010年权益率指标：权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数，净利率下降的主要原因是其销售净利率的下降。与TCL销售净利率=净利润/销售收入，资产周转率=销售收入/平集团相比，虽然四川长虹的资产周转率略低于TCL，但由均资产，权益乘数=资产/所有者权益。从这些比率中可知：于其销售净利率和权益乘数均高于TCL，使得长虹的权第一，权益净利

4、率是综合性最强的财务指标，反映了所有者益净利率最终高于TCL。我们知道，销售净利率能够反映投入资金的实际盈利能力和企业筹资、投资、资产运营活动企业一定时期内的盈利能力，它同时反映一个企业的产的效率。值越大，说明企业筹资、投资和经营状况越好。第品品牌在外部市场上的竞争力；资产周转率是衡量企业二，销售净利率是反映企业盈利能力最重要的指标，提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键。第三，资产周转率是反映企业营运能力最重要的财务指标。一般来说，资产周转率越高，说明企业对资产的利用率越高。第四，权益乘数既是反映企业资本结构的指标，也是反

5、映企业偿债能力的指标，它对提高权益净利率起到杠杆作用。适度安排负债经营，可以提高权益净利率。二、案例分析如表1所示，对权益净利率进行杜邦分解：销售净利58《中文核心期刊要目总览》会计类核心期刊案例分析ANLIFENXI内部资产管理效率的重要指标，体现了企业经营期间全产品的营收和利润率分别同比下降了35.5%和2.11%。长部资产从投入到产出的流转速度；权益乘数又称股本乘虹在2009年的盈利能力呈现出“主业弱副业强”的情况。针数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。它与企业的资对这种情况，长虹在2010年以彩电为主体，实施积极的

6、品产负债率一样，都是企业资本结构的体现，能够反映企业牌战略，大力提升长虹品牌形象。同时，大力发展海外自有的负债程度。因此，本文将从外部市场、内部资产管理、企品牌推广，强化海外品牌根据地建设，以彩电为龙头促进业资本结构及其融资政策几个方面来分析四川长虹2010长虹产品海外形象的提升。在原材料价格大幅增加的情况年权益净利率下降的原因。下，从长虹2010年的经营业绩来看，此次品牌战略的实施（一）销售净利率的下降是小有成效的。而其他业务毛利率的下降则与原材料价格2010年，国际金融危机影响逐步减弱，国内经济稳步上涨不无关系。自201

7、0年下半年以来，空调冰箱的主要原回升。长虹坚持以“聚焦、突破、创新”的年度经营方针为指材料铜的价格一直处于高位震荡中。铝价跟2009年初相导，强化系统协同，大力推进“龙腾”战役竞赛活动，进一步比也上涨了约1倍。另外，钢铁、石油、煤炭、水电等价格居提高公司供应链综合竞争能力，积极把握“家电下乡”、“节高不下，直接导致空调和冰箱生产成本增加。IT产品销售能惠民工程”、“家电以旧换新”等产业振兴政策，在研发、毛利率下降原因亦是如此。生产、销售、管理创新等各方面采取了多项措施，推动各产（二）资产周转率的提高业持续、良性发展，取得了较

8、好的经营业绩。其销售收入也从2009年的314.58亿元增长到4171.12亿元，增长幅度高达32.59%。然而其销售净利率却降低了，原因何在？从表2中可以看到，四川长虹的销售毛利率在2010年有所下降。同样，TCL在2010年的财务表现亦不乐观，其销售毛利率有所下降。原因之一就是两家企业