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《短期铜价继续上行的空间有限-20200420-广发期货.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、短期铜价继续上行的空间有限2020.4.20广发期货发展研究中心有色金属小组广发策略投资标的本周持仓上周持仓持仓跟踪目标价/止损价无无无无无•一周要点：•截至北京时间4月20日5时38分，全球新冠肺炎累计确诊病例超过240万例，达到2402980例，累计死亡病例达到165641例。美国新冠肺炎累计确诊病例全球最多，超过76万例，达到762496例，累计死亡病例超过4万例，达到40478例。•4月17日政治局会议强调，要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响，首提“降息”的同时强调“房住不炒”。•国际货币基金组织（
2、IMF）14日，预计今年全球经济将萎缩3%，衰退程度远超2008年国际金融危机引发的经济下滑，为上世纪30年代大萧条以来最糟糕的全球经济衰退。•主要逻辑：•我们认为四月份铜价上涨的驱动因素主要是三个：欧美COVID-19新增人数增速有所减缓，对于4月份利好政策的预期，以及海外矿山的不可抗力造成的减产。而到四月下旬，这几个预期已经被大致消化。随着价格的上涨，风险也有一定的累积。同时要注意到，随着疫情的发展，海外市场的基本面受到的负面影响已经逐渐显现，LME库存持续增加，而下游出口的制约也将体现。铜市的走势从对
3、于疫情的担心转向对于海外基本面的关注。在需求面临巨大下行的压力下，短期铜价上行的空间不大，而供应端的扰动也有随时平息的风险，在这种情况下继续做多的盈亏比相较月初已经大幅下降，建议减仓或止盈离场。•操作建议：多头注意及时止盈。•风险点：疫情发展超预期目录一价格二宏观三供给四需求五库存六总结qNrNtRxPyQ7NbP9PoMmMtRpPeRmMrNfQpNrQ7NpOpRwMtOsOuOoMoP01
4、价格
5、>伦铜沪铜价格回顾上周在全球COVID19疫情蔓延放缓的背景下，尽管海内外经济数据下滑明显，但是市场对此
6、早有预期。而货币政策宽松叠加供应紧张的因素继续推动铜价上涨。伦铜主力周度上涨3.8%，至5210美元/吨。沪铜上涨2.65%，至42280元/吨。伦铜走势沪铜走势数据来源:若无说明，本报告数据均来自于Wind疫情跟踪截至北京时间4月20日5时38分，全球新冠肺炎累计确诊病例超过240万例，达到2402980例，累计死亡病例达到165641例。美国新冠肺炎累计确诊病例全球最多，超过76万例，达到762496例，累计死亡病例超过4万例，达到40478例。欧美地区的新增确诊人数增速有所放缓，而印度巴西依然处在上升
7、期。国内疫情受控海外新增确诊人数增速放缓全国:确诊病例:新冠肺炎:当日新增全球:确诊病例:新冠肺炎:累计值全球(不含中国):确诊病例:新冠肺炎:累计值全国(不含湖北):确诊病例:新冠肺炎:当日新增4000001600010003500009001400030000080012000250000700100002000006001500008000500400100000600030050000400020002000100002020-02-152020-03-152020-04-15数据来源:若无说明，本
8、报告数据均来自于Wind现货市场•据SMM，上周现货方面升水呈上涨趋势。周初期现共强特征明显，报价于升水60~90元/吨。下游保持刚需。周中逢当月合约最后交易日，价差表现波幅较为频繁，买盘依然积极，成交活跃，升水坚挺于120~150元/吨。换月后，在持货商的强势挺价下，现货升水继续推高，但下游买盘显露犹豫情绪，多谨慎观望，成交主体多为贸易商。周末沪期铜大涨，现货升水依然坚挺于140元/吨~升水170元/吨。持货商有部分流出逢高换现的情绪，可压价，但对后市仍存高升水预期。60,000.003,000.002,
9、500.0055,000.002,000.001,500.0050,000.001,000.00500.0045,000.000.00-500.0040,000.00-1,000.00-1,500.0035,000.00-2,000.0030,000.00-2,500.002015-04-132016-02-132016-12-132017-10-132018-08-132019-06-132020-04-13基差长江有色市场:平均价:铜:1#期货收盘价(活跃合约):阴极铜数据来源:若无说明，本报告数据均来
10、自于Wind主要消费地升贴水•上周现货价格开始反超期货，至周末，广州地区升水190元/吨，上海地区升水185元/吨。2,000.001,500.001,000.00500.000.00-500.00-1,000.00-1,500.00广东升贴水上海升贴水数据来源:若无说明，本报告数据均来自于Wind跨期价差•价差结构保持backwardation。05-04合约价差至-20元/吨；06-04合约价差至-90元/吨
