钢材去库加速，黑色震荡偏强-20200420-广发期货.pdf

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1、钢材去库加速，黑色震荡偏强广发期货发展研究中心黑色金属组2020年04月20日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发黑色金属观点品种主要观点交易策略跟策略踪RB钢材呈供需两旺，钢材去库加速，钢材整体消费上升，消费分化，螺强卷弱。随着湖北经济的恢复，钢材消费有望继续提升，但目前钢厂的提产逢低做多无空间仍然较大，废钢添加比例有较大的提升空间。稳增长背景下，基建发力、地产在一城一策下稳中偏松，后续建筑业存在赶工预期，建筑钢材螺纹10-1需求加速释放有利于钢材加速去库，但目前库存整体水平依然偏高，预计螺纹短期震荡偏强运行，可关注螺纹10-1正套，关注后期国内外需

2、求变正套化。HC海外疫情发展超预期，全球车企大面积停产，但近期海外新增确诊病例增速放缓，海外车企复产预期增强，且国内钢材需求处于上升期，预计热无无轧卷板跟随螺纹钢震荡走强。逢低做多无目前铁矿石处于供需双增格局，随着海外疫情扩散放缓，海外汽车工厂复产预期强，国内终端需求的加速释放，节前钢厂补库铁矿石近月需求有铁矿石5-9支撑，但经济下行背景下，利空远月需求；供应来看，后期发货将逐步回升，但短期非主流矿发货受疫情影响低位运行，VALE下调发货目标，I正套二季度整体发货仍然处于偏低水平。短期铁矿石跟随成材震荡走强概率大，可关注逢低做多铁矿石9-1正套策略。后续需要关注海外疫情变化，发运的增

3、量变化。伴随上游焦煤供应持续增长，焦炭成本端支撑下移；钢厂利润大幅下滑且自身钢材库存高位，对焦炭按需采购为主，目前焦企利逢低做多做多炼焦利润J炼焦利润可继续持有或润大幅收缩，挺价意愿较强，预期盘面价格震荡运行。操作上，做多炼焦利润可继续持有或择机止盈，空仓者建议逢低做多炼焦择机止盈利润。国内疫情得到有效控制，主产地煤矿开工率持续上升，多数煤矿产量恢复至正常水平，供应明显增加。伴随蒙古国煤炭出口逐步JM恢复，日韩等国焦煤需求减弱，进口焦煤或倾向于中国市场，焦煤整体供应将持续增加，叠加下游钢厂成材库存压力，焦炭价格有所提降，焦煤需求受到牵制。综合来看，焦煤价格将会承压运行。2目录1钢材2

4、铁矿石3焦炭4焦煤2020/4/20数据来源：若无说明，本报告数据均来自于wind3tOrNpNyQyQ9PdN8OpNoOpNrRlOqQmQfQpNqR7NpOrPuOqNnQuOmOnM广发策略观点-钢材投资标的本周持仓上周持仓持仓跟踪目标价/止损价RB2010----HC2010----RB2010-HC2010逢低做多---周报要点：钢材呈供需两旺，钢材去库加速，钢材整体消费上升，消费分化，螺强卷弱。随着湖北经济的恢复，钢材消费有望继续提升，但目前钢厂的提产空间仍然较大，废钢添加比例有较大的提升空间。稳增长背景下，基建发力、地产在一城一策下稳中偏松，后续建筑业存在赶工预期，

5、建筑钢材需求加速释放有利于钢材加速去库，但目前库存整体水平依然偏高，预计钢材短期震荡偏强运行，可关注螺纹10-1正套，关注后期国内外需求变化。投资建议：单边:无套利：逢低做多螺纹10-1正套风险提示：疫情影响超预期；终端需求不及预期2020/4/20数据来源：若无说明，本报告数据均来自于wind我国新型冠状病毒疫情得到有效控制，海外新增确诊病例进入平台期截至4月19日，全国累计确诊病例82747例，全国现有确诊病例1031例，全国当日新增确诊病例12例，湖北外地区当日新增确诊病例12例，境外输入当日新增确诊病例8例，无论是湖北地区还是湖北外地区，疫情均得到有效控制，目前国内新增确诊

6、病例多数是境外输入。海外新增确诊增速放缓，进入平台期，截止4月19日，海外当日新增确诊病例72658例，周环比减1179例。截止4月19日，全国新增确诊12例，周环比减96例截止4月19日，海外新增确诊72658例，周环比减1179例2020/4/20数据来源：若无说明，本报告数据均来自于wind5欧美疫情拐点初现，拉美、南亚、非洲为代表的第三批国家处于疫情上升期欧美新增处于平台期，欧美疫情前十国家当日新增确诊49555例韩国控制较好，日本疫情有所反复印度、巴西疫情走势备受关注欧美新增确诊病例拐点初现，截止4月19日，欧美疫情前十国家当日新增确诊49555例，周环比减2129例，

7、但俄罗斯疫情加速爆发，当日新增确诊病例6060例，周环比增3874例。韩国控制较好，日本疫情有所反复，截止4月19日，日本当日新增确诊病例374例，周环比减125例。巴西、印度占全球人口比重的20%，其疫情走势深受市场关注。截止4月19日，印度当日新增1892例，周环比增1134例；巴西当日新增2055例，周环比增613例。目前印度、巴西处于快速爆发期，存在检测不足导致低估疫情的可能。数据来源：若无说明，本报告数据均来自于wind6海外疫情蔓延对热卷利