拉弓蓄势，成长绩优表现靠前.pptx

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1、2KEYPOINTS投资要点本周海外市场涨跌互现，A股表现靠前，上证综指收于3310点(涨3.5%)。近期外部，美国进入大选关键期，在经济贸易、金融、科技、地缘安全等多方面领域可能较前期出现博弈加重情况，市场扰动因素增加。但内部经济基本面快速修复，由“通缩”转向“复苏”，部分行业进入补库存周期，这是较为有利的一面。整体而言，市场较前期的单边上涨，可能由于风险偏好的回落，但基本面的修复，而进入宽幅震荡，结合中报季、精选结构阶段。从长期来看，并未改变我们“长牛”的判断。拉长时间、降低斜率，“长牛”将更长、

2、更健康。相关观点请参考A股策略报告《拉弓蓄势(20200726)》。本周海外市场涨跌互现，纳斯达克指数上涨3.7%，台湾加权指数上涨2.9%，日经225下跌4.6%，德国DAX下跌4.1%。大类资产方面，连续两周回调后，本周股票市场呈现上扬态势，表现优于债券，中证1000和中证500上涨5%左右；欧美国家二季度经济下行速度扩大，叠加近期二次疫情影响，原油期货(-2.3%)跌幅较大。A股表现方面，日均成交额和换手率连续第三周回落，但日均成交额仍然位于1万亿上方，创业板指(6.4%)表现较好。行业维度方面

3、，海汽集团母公司传将获免税牌照，免税概念带动消费者服务(10.5%)本周表现较好；表现相对较差的是银行(0.0%)、房地产(0.3%)和石油石化(1.2%)。市场风格：本周市场反弹，创业板和中小板领涨，成长风格和绩优股指数表现较好本周表现相对较好的是中盘指数(5.1%)，成长风格(6.5%)，中市盈率指数(7%)，绩优股指数(5.8%)；本周表现相对较差的是大盘指数(4.3%)，金融风格(1.1%)，低市盈率指数(0.9%)，微利股指数(3.5%)。指数估值：上证综指(14.6倍，历史分位水平43%)

4、，沪深300(14.0倍，历史分位水平57%)，全部A股(21.9倍，历史分位水平70%)，创业板指(76.4倍，历史分位水平94%)。行业估值：PE估值前三的行业为消费者服务(96.1)，计算机(71.9)，国防军工(66.6)，后三为银行(5.7)，煤炭(8.8)，建筑(9.1)；PE历史分位数前三为消费者服务(100.0%)，医药(95.8%)，食品饮料(90.3%)，后三为农林牧渔(1.8%)，煤炭(4.8%)，房地产(7.1%)；相对PE估值前三为消费者服务(7.0)，计算机(5.3)，国防

5、军工(4.9)，后三为银行(0.4)，煤炭(0.6)，建筑(0.7)。风险提示：本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。市场表现和市场风格3全球主要股票市场：海外市场涨跌互现，A股表现靠前5.4%3.7%3.5%2.9%2.2%1.7%0.5%-0.2%-0.4%-1.4%-1.6%-1.7%-3.5%-3.7%-4.1%-4.6%-6%-4%-2%0%2%4%6%本周上证综指收涨3.5%，深证成指收涨5.4%，

6、市场表现靠前，恒生指数小幅收跌0.4%本周海外市场涨跌互现，纳斯达克指数上涨3.7%，台湾加权指数上涨2.9%，韩国综合指数和标普500指数上涨2%左右；日经225下跌4.6%，德国DAX下跌4.1%，跌幅靠前全球主要股指本周涨幅4资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理大类资产：A股回调后出现反弹，本周表现较好，原油跌幅靠前5.34.74.22.60.70.0-0.6-0.9-2.312.711.910.59.43.8-0.10.00.13.1-0.8-0.5-3.8-1.1-1.41.3-

7、6-4-20246814121086420-2-4-6连续两周回调后，本周股票市场呈现上扬态势，股票表现优于债券，中证1000和中证500上涨5%左右欧美国家二季度经济下行速度扩大，叠加近期二次疫情影响，原油期货(-2.3%)本周跌幅较大近1个月以来表现较好的是中证1000(12.7%)，表现较差的是美元指数(-3.8%)本周涨跌幅,%近一个月涨跌幅,%相比上周涨幅变化,%右轴5资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理中国权益市场：日均成交额和换手率连续第三周回落本周表现较好的是创业板指(6.

8、4%)，表现较差的是上证50(2.9%)近一个月表现较好的是创业板指(15.3%)，表现较差的是上证50(5.4%)本周A股日成交额达1万亿元，日换手率达1.40%，较上周的1.68%回落6.4%6.2%5.4%4.2%3.5%2.9%15.3%11.2%11.2%8.3%7.1%5.4%0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%创业板指中小板指深证成指沪深300上证综指上证50本周涨幅近1月涨幅相比上周涨