企业财务风险控制.doc

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1、企业财务风险控制企业经营存在风险,几乎企业所有的生产经营活动都是在不确定下进行的。企业风险是指未来的不确定性对企业实现其经营目标的影响。企业是以营利为目的的法人经济组织,企业的经营目标最终都是要落在企业的财务指标上,其他一切非财务指标都是为了财务指标服务的;同时,企业所面临的所有不确定最终都是对财务指标的影响。因此,从一个更广义的角度来说,企业只面临着财务风险。我们下面的讨论就在立足于这样一个广义上的企业财务风险。企业在生产经营中的财务风险可以分为纯粹风险与机会风险。纯粹风险是指只能给企业带来损失一种可能性的风险,例如,企业存货管理方面,如果没有很好的保管设施,可能造成存货的丢失的风险

2、;机会风险是指既可能给企业带来损失也可能给企业带来收益的风险,例如,对于对生产线改造扩大产量的投资计划,如果改造后市场环境恶化,这样的投资就不会给企业带来任何额外的收益,投入的资金成本对于企业来说就是一种损失,但如果改造后市场环境更加有利,企业获得了计划外的收益。对于纯粹风险,降低风险是需要成本的,例如:对于存货,可以通过增加仓库管理人员、修缮仓库、安装报警设备来降低丢失风险,但所有的措施都需要资金的投入,增加企业了成本,而且,这种成本遵循边际递增,企业承担的风险每降低一个单位,所需的成本就越大。企业对待纯粹风险正确的态度应该是:寻找风险承担量与相关成本之间一个平衡。对于机会风险,由于

3、存在着可能的收益,当然更不应该一味的回避,而是应该合理的利用风险加快企业的发展壮大。总之,对待风险正确的态度应该是根据企业目前的实际情况和市场环境,制定出企业风险策略,确定企业风险的承受点。企业财务风险的不同视角对于企业财务风险,如果从不同的角度观察,可以分为经营者风险、投资人风险,其中投资人财务风险又可以划分为债权人财务风险、权益人财务风险。不同角度下的企业财务风险,我们关注的重点不同,对于同一件经营活动面临的风险得到的结论也可能不同。对企业财务风险的上述区分,最方便的分析工具就是企业的资产负债表。资产负债表左侧是企业实际拥有或控制的并且可以计量的资产,资产负债表的右侧是企业投资人对

4、企业的资本投入,资本可以以多种形式表现,可以是现金、机器设备、生产厂房、办公设施、无形资产,但无论是以什么形式出现的资本,当投入到企业之后,一般来说投资人就丧失了对于资本各种表现形式的产权,作为补偿投资人会得到企业相应的债权或者股权。1.债权人风险对于资产负债表右侧上半部分,这部分代表企业债权人在企业中的经济利益——或者说经济权利。债权人在企业中的经济利益,最大特点就是补偿时间的确定性、补偿金额的确定性,也就是说对于债权人,企业要在确定时点(可能是一段时期,但这段时期也是固定的)给予债权人以确定的金额。由于债权这样的特点,企业债权人关注的重点是在确定的时点企业是否有充足的现金流来对企业

5、债权人进行补偿。相应,债权人眼中的企业财务风险就是企业的资产的流动性——是否有合适的现金流。2.权益人风险对于资产负债表右侧下半部分,这部分代表的是权益人在企业中的经济利益或者经济权利。与债权人在企业中的利益不同,权益人享有企业的声誉索取权,也就是说企业全部价值,扣除企业补偿给企业债权人的固定部分之外,剩余部分都用来补偿企业的权益人。这样的特点使得权益人对于企业的态度要比债权人复杂,不仅要关注企业资产整体的价值,而且要关注企业的负债数量。同时,由于企业权益人相对于债权人来说,其利益的补偿是长期的或者说是无限期的(直到企业的结束),因此,权益人对现金流的敏感度远远不如债权人,权益人真正关

6、注的是企业未来无限期现金流的贴现,或者说是企业的长期价值。所以,权益人关注企业的是企业资产的收益性——是否能够获得足够的收益。3.经营者风险对于资产负债表左侧部分,这部分代表的是企业资产,是企业经营者实际可以运营的部分。企业资产的流动性与企业资产的收益性之间往往是矛盾的,是很难同时满足的,企业经营者作为企业利益的代表,就是要寻找企业债权人要求的资产流动性与企业权益人要求的资产收益性之间获得一个平衡。由于经营者处于这样一个地位,经营者面临的财务风险有下列特点:(1)复杂性。企业经营者担负着权益人资本保值增值和债权人债权还本付息的责任,因而必须从权益人和债权人双方角度综合考虑企业财务风险。

7、同时企业经营者管理企业日常经营,对企业财务风险的考虑要涉及各个方面,既要考虑外部关系人,又要考虑企业内部各部门,既要考虑相关利益主体的利益,又要考虑自身的利益。(2)复合性。经营者财务权既包括了企业所有者财务决策的执行权,又包括了企业日常财务活动的决策权和操作权。因而与所有者财务主要是制度性规定不同,经营者财务是制度性与操作性的结合体,与此相适应,经营者财务风险包括了与企业财务相关的制度性风险和操作性风险。三个风险主体对企业财务风险的控制方法1